编者按：本文转自东方财富网。
汽车产业我国工业统计中的第一大产业，链条长、环节多、体量大，其发展是经济整体发展晴雨表。汽车产业技术密集度高，是科技发展的重要牵引和载体。在市场需求驱动向新兴技术驱动转变的当下，科创板的推出无疑会利好汽车产业的转型。面对几十年来的第一次掉头向下，中国的汽车产业如何在挑战中寻找机遇？如何借科创板东风再出发？本文将为您一一揭晓。
汽车产业与科创板的相互成就，科技创新是汽车产业破局的关键
当前的中国汽车产业正站在发展分水岭上。回溯过去，从2008年到2018年，我国汽车市场增长近2000万辆，增量比美国市场的总量还要多。展望未来，经济下行、贸易、观念转变等多因素叠加，市场增长充满了不确定性。
汽车产业未来的规模虽不确定，但驱动力的转变已形成共识。在这个市场需求驱动向新技术驱动的转变过程中，电动化技术的结构性机会已经显现，更多的新技术应用正在起步中。汽车与新能源、新材料、下一代移动通信、人工智能以及智能制造等新技术领域发生融合，持续带来产业的新机遇。以推动科技创新为主要任务的科创板，无疑将会助力汽车产业这样一个庞然大物转身。
汽车产业是新技术落地的沃土
科创板聚焦六大领域：新一代信息技术、节能环保、新材料、高端装备、新能源和生物医药，汽车虽未被单独列出，但六大产业中，五个都与汽车相关。例如，新一代信息技术中的人工智能、物联网、智能硬件等，节能环保中的新能源整车、新能源汽车关键零部件、动力电池及相关服务等，新材料中的碳纤维、纳米材料等，高端装备中的智能制造装备及新能源中的储能等。汽车产业将与科创板相关产业相互需求，相互成就。
汽车产业科创板与主板的“同和异”
作为一个成熟的主导产业，汽车是资本市场的大户。汽车板块上市公司共计157家，市值合计2万亿元。其中，上市整车企业23家，市值合计1.02万亿元，主流车企均已上市；上市零部件企业134家，市值合计0.96万亿元，主要分布在动力总成、底盘、车身等传统零部件体系中。
回顾过去五年汽车产业主板市场的IPO情况，不难发现，除了上述传统零部件企业，不乏新技术应用的供应商，主要集中在动力锂电池、驱动电机和车联网领域。
截至5月17日，科创板受理企业中，与汽车新技术应用相关的共7家。其中容百科技、天奈科技、嘉元科技、杭可科技和利元亨5家为动力锂电池领域，鸿泉物联为车联网领域，奥福环保为汽车减排领域。当前科创板的受理企业方向，与主板市场的新技术方向相似性高，都来自已经商业化的细分赛道。主营三元正极材料的容百科技估值高达158亿元，采用标准四。其余企业估值在20—60亿元区间，均采用标准一。
受益于所在行业规模的高增长性，从具体企业运营来看，7家受理企业均呈现高增长性、高盈利性特点，其中6家的三年平均增长率超过50%，净利率高于15%。
从研发投入指标看，现有受理企业研发投入占比均低于15%，有两家低于5%。从估值倍数看，受理企业PE倍数多数高于23倍，最大的达到74倍，呈现高估值特点。从以上数据看，已申报汽车企业并未真正体现出科创特色。
但从长期来看，科创板重点支持“硬科技”，作为科技创新主战场的汽车产业，一定会有更多的潜力企业登录。
汽车硬科技是什么？中汽知投通过知识产权大数据描绘出汽车硬科技新势力50强蓝图。其中45家与自动驾驶相关，5家与新能源汽车相关。知识产权层面反映出的汽车科技硬核是以智能化和网联化为特征的智能网联汽车赛道，包括自动驾驶系统、传感器、车联网和智能座舱等，其次是电动化赛道，包括锂电池、燃料电池和电驱动等。
汽车科创板潜力之星的破译工具
我们从技术、市场和资本三个维度审视，聚焦具有技术前瞻度和技术关键度、市场吸引度和市场发展度、资本热度和厚度的新赛道，掘金在技术创新力、企业竞争力和资本影响力上突出的明星潜力企业。
破译汽车科创板密码的三六三法则
聚焦汽车电动化和智能网联两大主题，沿细分市场进行产业链上下游延伸，形成一系列关键技术细分。利用大数据研究方法，评选出十大汽车科创板领域。创新力和规模力双高的领域是最理想的科创板赛道。高规模力低创新力的领域，关注竞争龙头；高创新力低规模力的领域，关注技术龙头。
汽车科创板十大领域
随着时间推移，新技术将从不成熟走向成熟，发展阶段将从起步期走向发展期、成熟期。因此，科创板的赛道聚焦还需要考虑时间维度。我们从短、中、远期分别审视细分赛道的不同环节，因时制宜聚焦产业链的重点环节。
在细分赛道定位基础上，进一步研判有科创价值的企业。对标2010年登录纳斯达克的特斯拉，我们从技术创新力、市场竞争力和资本影响力等维度来刻画汽车科创板企业形态。从创新、资源、市场、资本四大维度出发，初步构建了汽车科创板企业定位的CIRM模型。不同的细分赛道，由于技术成熟度和市场发展程度的差异，四大指标的权重有所不同。已经处于商业化阶段的成熟赛道，更侧重市场和资源指标，技术有待突破的新兴赛道，更侧重创新和资本指标。
结合大数据分析，我们构建出破译科创板汽车密码的一套工具。用此工具解读汽车领域企业数据，提炼出汽车科创板潜力企业名录，为产业规划、产业投资、园区招商提供有价值信息。未来1-3年有望登录科创板的企业空间分布如图所示。
汽车科创板近期(1-3年)潜在企业空间格局
例：动力锂电池的赛道掘金
作为新能源汽车制造近40%产业价值的贡献者，动力锂电池是当前汽车科创板的宠儿。按照定位模型的研究范式，我们首先打开产业链寻找科创环节。
综合考虑三维六度，行业赛道中，产业核心电池单体、比能量关键技术三元材料、安全性关键技术BMS以及处于产业爆发前夕的回收处理是动力锂电池科创板的重点环节。
首先，从产业规模看，受益于新能源汽车的高速增长，电池单体、三元材料及电池管理都处于高速增长期，规律力强，属于近期关注点。回收利用将在3-5年内进入规模爆发阶段，属于中期关注点。
未来5-7年，电池单体、三元材料、BMS和回收利用的产业价值增量分为达到1400亿元、570亿元、470亿元和350亿元，规模增长空间大。
从竞争格局看，四大赛道呈现不同的特点。CIRM模型筛选企业中，创新、市场、资源和资本四大体系的指标权重侧重点不同。
科创春风已至，我们期待，在这一场资本盛宴中，汽车业与科创板携手供应，共同缔造下一代汽车独角兽和汽车硬科技先锋。
