编者按：本文来源微信公众号快刀财经，作者王怜花，创业邦经授权转载。
距离6月28日还有26天，26天之后，优信将要面临CITIC（中信银行在港机构）和ICBC（工行在港机构）1.75亿美金可转债股的兑换。这是优信一年前上市欠下的“债”。
一年前，优信在纳斯达克上市，共募集4亿美金。除了面对公众发行的2.25亿美金外，还同时发行了1.75亿美元可转债，发行对象为CITIC（中信银行在港机构）和ICBC（工行在港机构）。
这笔可转债将在6月27日到期，届时，如果优信股价达不到9.72-9.855美元（与CITIC约定目标价为发行价9美元的108%，与ICBC约定目标价为发行价的109.5%），1.75亿美元可转债将成为债务。
01
生死时速
根据优信财报显示，截至2018年底优信账面现金与等价物、短期投资等资金约14亿元，而2019年6月优信面临的不止是1.75亿美金（折合人民币11.7亿人民币左右）可转债股，还有6亿的短期借款。而按非美国通用会计准则（non-GAAP）计算，优信2018年全年调整后净亏损为人民币16.713亿元（约合2.435亿美元）。也就是说，从整体趋势看，优信短期内大额亏损的态势不可避免。而现状是，优信将在6月面临近20亿人民币的债务，不过优信的资金仅为不到14亿（考虑到优信三个月的亏损），如果得不到额外资金的输血，优信的现金流将岌岌可危。
另一方面，可以解救优信的则是股价。因为根据协议，如果优信股价在6月27日达到9.855美元，则优信可以避免1.75亿美金可转债股的债务。但是距离6月27日还有不到30天，截止北京时间5月30日，优信股价仅仅为2.49美金，距离救命的股价限额差距甚大，甚至只有其四分之一。30天之内股价涨400%难度极大，优信必须做出抉择。
02
续命
优信在生死间做出了最无奈的决定。根据公开信息，58同城以1亿美元购买优信发行的可转换债券。另外，由58同城领投，华平投资、TPG等投资机构继续跟投，优信募资金额约2.3亿美元，折合人民币15.4亿。这个金额刚刚可以覆盖其即将于不到30天后到期的1.75亿美金可转债股。
因此，能否在不到30天的时间前敲定这笔救命钱，让优信得以获得宝贵的时间去获得喘息，这对优信至关重要。这笔钱除了58同城的1亿美金外，都是之前优信投资机构的的跟投。
此前优信限售股到期后，老股东没有选择增持或长期持有优信股票，而是大量抛售老股套现离场，导致资本市场看空优信，使其股价长期低迷，在2美元左右低位徘徊，对优信而言伤害颇深。面临债务危机的优信，转向二级市场向老股东融资实属无奈之际。
根据58同城发布的公告，58同城通过可转债的形式，用1亿美元不仅获取了1个优信的董事会席位，其不仅可以在5年内获得每年利率为3.75的投资收益，优信还要在流量方面与58同城合作，58同城的二手车频道可获得营收增长，这对58同城而言是极为划算的生意。而在外界看来，这对急于解除困局的优信而言，并不是最有利的选择。
03
什么叫资本
一个很有意思的细节是，优信上市近一年来，其52周股价最高点为10.49美金，最低点为1.41美金。对于个人投资者而言，这是一个很大的机会，也可能是个很大的陷阱，将近1000%的振幅也可以透视出资本市场对于其业务的不确定性。
当然，如果仔细研究一下，我们发现，除了刚刚上市时候，优信股价的最高点出现在去年12月。之所以高是因为当时优信与阿里达成了合作，共同开拓二手车市场。不过，随着瓜子以及大搜车相继与阿里达成类似的协议，说明了这并非排他性的合作，利好消息的红利被迅速吃尽。随后优信股价持续下跌，最低跌至1.41美元左右，回落到资本市场的预期水平。
优信在2018年12月27日迎来了公司股票解禁的大好时节，截至北京时间2018年12月26日收盘，优信的股价为9.35美元，基本是其52周股价的相对高点。
当时对于优信与资本而言，终于可以卖了。根据优信的招股说明书显示，除创始人戴琨持有24.9%股权外，其余均是机构股东，持股比例高达41.5%。此时老股东大量抛售优信股票套现，导致此后股价大跌，这一方面反映了资本市场对优信未来前景的看空，另一方面，资本的逐利本性也暴露无遗。
04
代价
一个董事会席位，未来的流量投放，可转债利息，股份的稀释......对外界而言，本次融资看似波澜不惊，对优信而言，实则付出的代价并不小。
资本市场是一张冷静的晴雨表。5月29日，优信发布获得2.3亿美元融资的公告后，这个利好消息不但未给优信带来股价的拉升，反致股价大幅下跌，5月30日（美东时间）股价下跌6.8%，报收2.32美元。反观58同城，却因这次投资股价提振，5月30日（美东时间）股价报收58.91美元，涨幅达到4.45%。
58同城此次抄底优信投资可谓“一石三鸟”，收益与灵活性的兼顾。这1亿美元的投资，短期来看不仅收获了一个董事会席位和二手车频道的流量增收，长期来看可进可退，若合作顺利可选择转为优信股票，合作不顺则可收获可转债利息。
反观优信，此次融资虽然可以帮助其暂时度过6月的债务危机，但可转债与流量合作，实际上让优信新增了58同城这个债主，资金本就捉襟见肘的优信并没有因为此次融资而缓解资金瓶颈。饮鸩止渴的优信，未来依然要负债前行。业务模式仍未跑通的优信，至今仍未盈利，未来仍将面临资金与发展层面更大的的挑战。
暂时度过债务危机的优信，未来还有多少代价可以付出呢？
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