编者按：本文转自IPO那点事，作者贝蒂，创业邦编辑后发布。
一旦发生金融危机、股指暴跌事件，引发的破产、失业、政府救市等一系列词语不时充斥在我们的耳边。
源于美国次贷危机的全球金融风暴使得股市大幅缩水，资本市场面临严峻考验。似乎一夜之间，社会和舆论的导向，都转向了唱空经济发展预期。
然而，正如老子在《道德经》中所言：“祸兮福之所倚；福兮祸之所伏”。金融危机的爆发在给全球带来灾难的同时，常常伴随着大量的重组并购事件发生，为企业间并购带来千载难逢的良机。
一
盘点百年并购浪潮
国际上迄今为止已然经历五次并购浪潮，第一次并购浪潮发生在19世纪与20世纪之交。
1897至1905年，这近8年间，美国共发生2864起企业兼并案例。最主要的特征是同行业之间的并购，即横向并购，涉及包括金属、食品、化工、机械、煤炭等多个行业，导致了近3000家企业的消失。
经过企业之间的并购，美国工业各部门逐渐形成由一两个大企业控制的局面，形成垄断财团，成为控制美国国民经济命脉的主导力量。
譬如美国烟草公司、美国制铝、洛克菲勒的石油公司等至今仍活跃在国际舞台的百年企业，其中，美国钢铁公司收购卡内基钢铁公司及其他公司形成的钢铁巨人——美国钢铁集团。
第二次并购浪潮是在美国反托拉斯法逐步严厉的情况下出现的，主要的并购类型不再是横向并购而是纵向并购。此次并购高峰发生在1926-1930年间，在此期间，共发生了4600起公司并购案。
如果说第一次并购浪潮是导致巨头的垄断，第二次并购产生更多的是几家占据巨大市场份额的寡头，如通用汽车。通用汽车的创始人是威廉·杜兰，最初靠手推车和马车起家，几经努力，1918年通用汽车成为美国最大的汽车公司，之后通过一系列的并购，不断稳固了通用汽车的行业地位，成为实力超群的汽车巨人。
随着第三次科技革命 的兴起，一系列新的科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展。在这一时期，以混合并购为特征的第三次并购浪潮来临，其规模，速度均超过了前两次并购浪潮。
1960至1970年间，美国共发生25598起并购案件。混合并购的出发点是多元化并购，即“不把鸡蛋放在一个篮子里”，就好比股票的分散化投资一样，其中最典型的是吉米·林系列并购案。第三次并购浪潮中，“蛇吞象”的现象显现，比较小的公司收购大公司也不是罕见的事情。
第四次并购浪潮发生在1981至1989年，最重要的一个特征是杠杆收购急速窜起。杠杆收购的收购方往往是一些金融机构，借助债券等财务杠杆，其收购目的就是为了将来以更高的价格出售来赚取差价。
进入20世纪90年代以来，经济全球化 ，一体化发展日益深入。在此背景下，跨国并购作为对外直接投资 （FDI）的方式之一逐渐替代跨国创建而成为跨国直接投资的主导方式。从统计数据看，1987年全球跨国并购仅有745亿美元，2000年全球跨国并购额达到11438亿美元。
二
我国公司并购那点事
并购在我国是改革开放之后才出现的事物。
我国的第一起并购最早出现于1984年7月，保定纺织机械厂和保定市锅炉厂以承担全部债权债务的方式分别兼并了保定市针织器材厂和保定市鼓风机厂，史称“保定模式”，成为改革开放后我国企业并购的第一案。随后，在武汉、南京、上海、北京等全国各大城市都发生了企业并购。
1989年至1991年，沪深两地证券交易所陆续正式设立，标志着中国资本市场的诞生。正是基于中国资本市场的快速发展，上市企业并购、外资企业并购国有企业以及中国企业跨国并购的现象在中国陆续出现。
公司并购是公司进行快速扩张、优化资源配置的有效方式。在资本市场，公司并购的案例不胜枚举。
1993年9月，深宝安举牌收购延中实业——史称“宝延风波”，宣告新中国首例上市公司收购案爆发；而在收购六年后，深宝安完全退出延中实业，使得该案同时被视为首例上市公司发起的财务并购案。
在资本市场的协助下，市场上出现了大量借壳上市的企业并购案例。直白地说，借壳上市就是将上市的公司通过收购、资产置换等方式取得已上市公司的控股权。
1994年4月，珠海恒通通过受让棱光实业国家股方式成为第一大股东，开上市公司协议收购先河；次年底，珠海恒通将旗下子公司恒通电表注入上市公司体内，第一例借壳上市案例就此诞生。
上个世纪80年代，美国突然爆发了一股敌意收购的热潮，整个80年代也被称为“企业袭击者的时代”。
敌意并购亦称恶意并购，通常是指并购方不顾目标公司 的意愿而采取非协商购买的手段，强行并购目标公司或者并购公司事先并不与目标公司进行协商，而突然直接向目标公司股东 开出价格或收购要约 。
比较典型的是被王石称为“门口的野蛮人”的宝能系大量从二级市场吸收万科股份，以获得最大股东，就是敌意收购的案例。该事件堪称2015年底中国商界的一场大戏。
近年来，伴随着并购重组多项规则的逐渐“松绑”，市场的活跃度明显回暖，上市公司并购重组事件再现激增。据同花顺数据显示，不完全统计，自2019年以来截至目前，上市公司共发生了3064起并购事件，相当于2018年同期的1.68倍。
三
结 语
绯闻飘了一个多月后，9月6日，网易与阿里巴巴宣布达成战略合作，阿里巴巴以20亿美元全资收购网易旗下跨境电商平台考拉，成为进口跨境电商并购“第一案”。
互联网兴起于美国，始于1969 年，而在中国的历史，最早只能追溯到1986 年。可见在互联网等新兴领域，中国市场增长空间巨大，通过兼并收购实现跨越式发展不失为妙举。
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