编者按：本文系专栏作者投稿，作者美股研究社。
近日，国内货运头部企业满帮集团被传出有上市的迹象。9月16日，据媒体报道，CFO张远声日前在一彭博社的电视节目中透露，由于公司的财务状况向好，满帮集团正考虑IPO，只是还未确定最后的时间表。
作为国内货运版滴滴，满帮合并运满满和货车帮之后实力大增，1+1>2的效应还是有所凸显。根据满帮披露的数据来看，目前它的平台拥有700余万台认证车辆，占据市场中重卡市场保有量的77.8%。从这个市场占比来看，满帮在这个行业的竞争优势还是很明显。
对于满帮来说，上市应该是它后续的一大计划，目前它在货运市场还是占据一定话语权，众多知名风投机构的加持下，满帮的上市也是备受外界的期待。一旦它顺利上市，国内货运市场真的只剩满帮一家独大吗？满帮上市的道路上将会面临什么样的阻力？
"百团大战"杀出重围 "货运版滴滴"筹划上市彰显其野心
在网约车领域，滴滴的成功让其它运输市场也看到了发展潜力，其中货运就是一个显著代表。有数据统计，中国有3000万货车司机，95%都是个体司机，承担着全国超过75%的货运量。如果平台能够瓜分这三千万的货车司机，那它在货运市场占据的竞争优势可想而知。尽管这两年，国内的货运市场融资动作有放缓，但这也主要是原因只剩头部平台之间的竞争。
2014年、2015年是货运平台融资的高峰期，自2014年起，已有20多家平台获得了近20亿美元融资，投资方包括BAT等互联网巨头，红杉、高瓴、经纬、IDG、金沙江、华平等数十家VC/PE投资。货运O2O平台被称为货运界的滴滴、Uber。高峰时期，车货匹配APP总数已超过200家，已经有60%的货车司机使用货运APP，用百团大战来说明竞争激烈也不为过。
众多玩家嗅到了商业潜力，为了提高平台的规模增长，纷纷烧钱抢市场。其中货车帮跟运满满的烧钱竞争算是典型代表，只是在竞争最后，双方在资本和政府一致意见下以合并告终。
。合并之后的货车帮跟运满满成为满帮，在百团大战杀出重围之后，借助双方平台的优势如今的满帮已成为"货运版滴滴"，足以看出其占据的市场份额。
官方数据显示，截至2019年8月底，满帮平台认证司机用户700万，认证货主用户225万，总用户数突破900万，预计年底认证用户将破千万大关；同时满帮搭建的货运网络覆盖全国339个城市，11万条线路，平台年成交规模超过8000亿。
合并之前，运满满和货车帮分别在2017年10月和2017年8月完成了最后一轮D3轮融资和B3轮融资；合并之后在2018年4月24日，该公司便完成了合并后的第一轮19亿美元的融资，估值为64亿美元。为何会爆出上市传闻？美股研究社认为可能跟满帮在今年5月已实现盈亏平衡有关，这有利于它上市的提高发行价。
对于满帮来说，上市应该只是时间问题而已，目前核心数据的表现还是可圈可点，只是上市过程中它也面临不小的阻力。
多家知名投资机构为它保驾护航 满帮上市也将面临三大挑战压力
作为国内货运市场的佼佼者，满帮能够占据越来越大的优势离不开背后的"金主"支持。据悉包括谷歌资本(CapitalG)、Farallon Capital、Baillie Gifford、Ward Ferry、阳光保险融汇资本、金沙江创投、新世界K11投资、农银国际以及红杉资本、腾讯、光速中国、全明星基金、钟鼎创投、高瓴资本、元生资本、襄禾资本、纪源资本都是它背后的投资机构。
这么多国内外风投机构看好满帮未来的发展，说明其在货运市场的发展潜力受到认可，只是在上市之前三大挑战不容小看。
一、满帮发展二手车业务需大量烧钱，短期内难以成为行业翘楚
作为货运市场的头部玩家，满帮率先推出二手车业务，抢占这一行业的市场红利。据悉二手车事业部成立于2019年3月，是国内首个专注商用二手车交易的C2B电商平台。自平台成立至今，满帮平台已签约全国3000多家二手车经销商。
目前国内二手车市场还未形成规模化，据公开资料显示，截至2018年，国内货车保有量为2500余万辆，二手货车交易量仅为110余万辆，不足十分之一。尽管市场发展潜力有，但对于满帮来说要想在这个业务上有所突破，前期需要有足够的资金。
目前国内做二手车交易的优信、瓜子它们都处于亏损阶段，可以说线下门店投入资金不少。对于满帮来说它是这个行业新手，如果没有大量的资金助它在前期打开知名度，它想要成为代表性平台并不容易。
国内货运二手车交易不如乘用车，还是需要一个培养的过程，对于满帮来说可能前期它需要投入不少，何时会带来营收回报还是存在很大的不确定性。二手车市场存在车型复杂、非标，信息不对称等问题，使得用户对交易渠道的信任成本大大地增加，满帮如何解决货运二手车的这些问题并不是很容易。
二、政策监管对于货运趋严，众多货车、卡车都面临排尾气这一问题
在当前严峻的环境污染治理形势下，环境保护日益凸显，生态环境部将聚焦打好七场标志性战役，其中与卡车司机直接相关的有"蓝天保卫战"和"柴油货车治理攻坚战"。 为将环保工作落到实处，大多数省市颁布了机动车排气污染检测与维护（I/M）制度的实施方案，尾气检测作假已经不可能，各级政府对环保问题开启"动真格"模式。
随着政策越来越多，监管越来越严，众多货车、卡车都面临排尾气这一大问题。对于满帮来说，平台上的司机跟认证车辆是它商业价值表现的重要指标，政策监管的趋严会让满帮的规模扩大面临阻力。而且这种政策因素是满帮无法解决的，对于它来说一旦平台上的货车规模难以继续保持高增长，这不利于它后续上市后的营收增长。
三、满帮临时运力细分市场占据市场份额很高，后期将面临增长天花板。
根据满帮的商业模式来看，它产生营收主要来自于货运运输业务，它的GMV来自来自临时运力和零散资源的匹配，做物流的同行知道临时运力价格贵，没有账期、服务差，因此物流公司都倾向找长期合作的运力。对于满帮来说，它为了扩大营收还是会跟不少临时运力合作，这也是它的平台能够有这么大一笔规模运力的主要原因。
由于大物流公司跟不少稳定的长期运力公司展开合作，对于满帮来说它难以从物流巨头手上抢夺这部分资源，聚齐临时运力反而是它一大优势。只是目前满帮在临时运力的细分市场已经是处于垄断阶段，据悉市场份额占到80%到90%。因此，对于满帮来说，它在临时运力方面后期将面临增长天花板。
满帮野心并不局限于货车市场 以货车为核心产生增量价值是关键
尽管已经成为货运版滴滴，对于满帮来说它的野心肯定也不仅仅局限在货运这一单一领域，对于它来说要想吸引到更多投资者，为它上市股价提升做好准备进一步扩大业务版图，形成一个稳定可循环的生态就很重要。作为货运行业领域的独角兽，满帮的后续动作备受期待，上市虽说是一个挑战，但能否创造更大商业价值很关键。
在积极发展主营业务的基础上，满帮为了进一步挖掘新的营收增长机会，它也在不断拓展新的业务。本身它在货运市场已经积累了一定的知名度跟货车数据，对于它来说以此为契机来展开新业务的探索有一定基础。通过早期的资本杠杆，满帮已经赢得头部企业的数据优势，但要实现商业变现就要围绕车、油及金融等做服务。目前它在车后市场、自动驾驶及新能源等领域一直动作不断，从布局来看，这几个领域都很热门可以看出满帮的野心也很大。
进入数字物流时代、智能化服务时代，货运市场也不再像以前一样只拼运力，对于满帮来说未来它是要如何借用技术更好的实现效率的增长，从而降低成本支出创造更大盈利空间。目前满帮也在不断提高技术研发成本来扩大它在技术方面的竞争优势，掌握服务全链条的数据，也在于运用数据打通服务全链条，从而提高增量价值。
对于满帮来说，将运满满和货车帮合并确实是个明智之举，这让他能够集中资源发挥平台的优势，从而能够在短期内成为货运行业的头部平台。目前满帮的发展还算是没有什么明显的短板，对外披露的核心数据也是获得外界认可，这还是有利于它上市后的股价表现，美股研究社后续也会继续关注它的动向。
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