编者按：本文来源创业邦专栏美股研究社。

美东时间2月4日，Snap公布了其2019年第四季度财报。数据表明，期内营收5.61亿美元，同比增长44%，未及市场预期；净亏损2.41亿美元，与上年同期的净亏损1.92亿美元相比扩大26%。尽管该季度调整后的每股收益好于华尔街分析师此前的预期，但营收却未能达此前预期且对于2020年第一季度的业绩指引也未能达市场预期，导致其股价盘后大跌超10%。

不过，尽管营收未能及市场预期，但从其44%的涨幅中依旧可以看出，Snapchat仍受Z世代欢迎。值得注意的是，Snapchat面临着Facebook旗下Instagram以及Youtube等企业的竞争，如今竞争对手范围也在进一步扩大，除了上述提及到的还有短视频应用抖音海外版Tik tok对国外市场的进一步渗透，Snapchat的地位也将受到威胁。本季度营收不及预期且亏损同比扩大26%的局面便能较好的反应Snapchat在市场角逐中透露出的疲软面。那么，透过这份2019年第四季度的财报Snapchat有哪些值得关注的点？

营收同比增44% 未及市场预期 净亏损同比扩大26%

从营收来看，数据显示，季度内总营收为5.61亿美元，同比上涨44%，不及分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，36名分析师此前平均预期其第四季度营收将达5.6303亿美元。上个季度，营收增速达50%，且净亏损同比收窄30%。

净亏损方面，季度内净亏损2.41亿美元，与上年同期的净亏损1.92亿美元相比扩大26%。归属于普通股东的每股摊薄亏损为17美分，逊于上年同期；2018财年第四季度，Snapchat的净亏损为1.92亿美元，归属于普通股股东的每股摊薄亏损为14美分。不按照美国通用会计准则，期内Snapchat调整后每股收益为3美分，好于去年同期，并超出分析师普遍预期的1美分；2018财年第四季度，不按照美国通用会计准则的调整后每股亏损为4美分。

值得一提的是，季度内Snapchat调整后EBITDA收益为4230万美元，与去年同期的调整后EBITDA亏损5040亿美元相比增长184%。

从总成本和支出的层面来看，季度内这一数据为8.14亿美元，去年同期为5.85亿美元。其中，营收成本为2.53亿美元，高于去年同期的2.13亿美元；研发支出为2.20亿美元，高于去年同期的1.64亿美元；销售和营销支出为1.26亿美元，高于去年同期的9950万美元；总务和行政支出为2.16亿美元，高于去年同期的1.08亿美元。运营亏损为2.54亿美元，与去年同期的运营亏损1.95亿美元相比扩大30%。

2019年第四季度，Snapchat的日活跃用户数为2.18亿人，与去年同期相比增加3100万人，增幅达17%，超出分析师预期的2.147亿人。此外，用于业务运营活动的现金为6680万美元，相比之下去年同期为1.26亿美元。同时，自由现金流为-7590万美元，相比之下去年同期为-1.49亿美元。

从2019年全年来看，Snapchat的总营收为17.16亿美元，与上年11.8亿美元相比增长45%；净亏损为10.34亿美元，同比收窄18%。不过，对于2020年第一季度的营收展望未能达市场预期，略显疲软，这也是促使其盘后股价下跌的重要因素。

综合来看，Snapchat2019年第四季度的业绩报告不容乐观，营收不及市场预期且净亏损同比扩大26%，成本支出的各项数据也在不同程度的上涨。不过，我们也看到了，季度内调整后的每股收益好于华尔街分析师预期，但这并不能提振投资者的热情，毕竟如今Snapchat面对的行业竞争也不乐观，盈利依旧遥遥无期，想要未来的财报变得更好看，并不简单。

强敌环饲下 Snapchat这几点不能忽视

说Snapchat强敌环饲一点也不为过，Facebook、Youtube以及抖音海外版Tik tok都在向其发起攻击。如何维持现有用户、如何保持用户的有效增长、如何在高压竞争之下降本增效，都是摆在眼前的棘手问题。

1、Facebook与其展开社交媒体大战 如何维持用户数量会是考验

事实上，对于Facebook旗下的Instagram与Snapchat的较量，业内早已不陌生。

2019年10月，Instagram推出单独的相机优先消息应用Threads，进一步加剧了与竞争对手chat之间的社交媒体大战。这款这款应用与Snapchat和Instagram这样的应用相似，同样以照片为中心，但它更专注于使用户与一小群朋友保持联系。此举导致Snap股价下跌了5%。更早之前，Instagram便复制了Snapchat的阅后即焚和stories功能。

要知道，在InstagramInstagram的stories功能推出后，Snapchat的增长明显缓慢。资料显示，彼时在Instagram Story的推出和Snapchat的IPO申请的一个季度内，Snapchat只增加了500万新的活跃日用户。相较于此前Snapchat在随后几个季度新增11、21、15和1300万用户的现象是否开始受到侵蚀？

数据显示，2018年6月，社交媒体就宣布其月活跃用户突破10亿，每日活跃用户数为5亿；2019年Stories功能日活跃用户数早已突破5亿。虽说Snapchat目前的日活用户约有2.18亿人，但与Instagram相比差距仍然较大。此外，有数据预计2019年Facebook全球总广告收入中的将近25%来自于Instagram，到2020年，这一比例将扩张至30%。同样以用户数为基础， Instagram庞大日活用户支撑的背后将会对Snapchat的商业变现造成冲击。

如今Instagram与Snapchat已经展开的社交媒体大战，拥有Facebook做支撑的Instagram可以说是家大业大，如果Snapchat不能及时推出更加吸引人的功能，那么要做到有效留存用户并不会是件容易的事。

2、Pinterest在美用户数量赶超Snapchat Snap打响"用户数保卫战"

本季度，Snapchat的每日活跃用户人数为2.18亿人，比上年同期增加了3100万人，同比增幅达17%超出分析师预期，可以算是相对乐观的一个数据。但说到用户数，恐怕就不得不提到另一匹独角兽Pinterest。

在过去的一年里，Pinterest在美的用户数实现了对Snapchat的赶超。要知道，对于社交软件来讲，用户数是根本，一旦根本被众多对手轮番打压，那多元化的其他业务也会受到牵连。在巨头围攻、独角兽追赶的状态下，Snapchat不得不打响用户数保卫战。

早在上个月中旬便有消息爆出，Pinterest2019年在北美的用户数为8240万，比2018年的7550万增长了9.1%，突出Snapchat的8020万用户，比2018年的7580万增长了5.9%。这可能不是最重要的，毕竟相差的数据并没有很大。但就市场研究公司eMarketer的研究表明，Pinterest的用户群将比Snapchat增长更快。预计2022年，Pinterest的美国用户将达到9010万，其中Snapchat将达到8610万。并表示，尽管Snapchat有"年轻的核心受众群体"，但Pinterest具有"更广泛的吸引力"，并且在各个年龄段的人群中都获得了关注，这才是投资者关注的重点。

值得一提的是，Pinterest股价在去年夏季出现过高于IPO两倍的价格，说明其在投资者心中具有乐观的地位，如今随着用户数量的大涨，抢走Snapchat的用户数也是板上钉钉之事。一旦用户数受到相应影响，Snapchat的广告业以及电商业务或多或少都会受到相应的波及。

3、来自短视频应用Tik tok的冲击 成本上涨的态势或难阻止

或许有人会觉得与Snapchat与Tik tok相比，它们是两个不同领域的个体。我们不否认这个事实，但从二者的商业模式来看，均离不开广告的变现，虽然社交和短视频没有太多的交集，但变现手段一致，同样是抢占同一群人，这就不得不考虑Tik tok对Snapchat的影响了。

Tik tok在海外的发展有目共睹。数据显示，早在2018年9月，TikTok的下载量便力压Facebook、Instagram、Youtube和Snapchat。2019年2月，它的全球累计下载量突破十亿。根据全球App权威数据公司Sensor Tower的报告显示，2019年四个季度中，除了第二季度TikTok以一名之差掉落前三宝座，其余三个季度都位列"全球下载量最多App榜单"的前三名，这个榜单综合了全球的苹果与谷歌应用程序商店。而在苹果商店单独的数据榜单中，TikTok于2019年第一、第三、第四季度位列"全球下载量最多App榜单"的第一名。TikTok早已成为Facebook、Instagram、Youtube和Snapchat们的竞争对手。

如今Snapchat推出自己的短视频功能，虽然是在不断完善自身多元化的发展途径，但也可以被解读为受对手们的冲击不得已而为之的事情。

据悉，Snapchat前不久推出了Bitmoji TV，这是该平台不断扩张的探索菜单上的新成员。说到底，Snapchat推出短视频产品也是从对手的发展中看到了短视频的上升潜力，通过短视频来实现广告变现已经成为短视频领域常见的商业手段。

最新数据显示，TikTok去年全球营收达1.769亿美元，占其历史总营收2.476亿美元的71%，是2018年营收的5倍以上。2019年第四季度，TikTok营收达到了8850万美元，是第三季度的两倍，较上年同期获得了五倍的增长，而大部分的营收都来自广告和应用内购买。

说到底Snapchat顺势推出短视频产品也是觊觎TikTok的迅猛发展。毕竟二者商业模式的交集点会催生利益的冲突。但TikTok在短视频领域的地位众所周知，即便是Snapchat有类似的产品，相比之下更成熟的模式和广的覆盖群体，毋庸置疑也会更加吸引广告主。

那么，在这样的背景之下，Snapchat的成本上涨难题也会进一步凸显，如何规避成本上涨是其目前面临的挑战。上一份财报显示，2019年三季度其总成本和支出为6.75亿美元，高于上年同期的6.21亿美元。本季度的财务数据显示，期内总成本和支出为8.14亿美元，同样高于去年同期的5.85亿美元。其中，营收成本为2.53亿美元，高于去年同期的2.13亿美元；研发支出为2.20亿美元，高于去年同期的1.64亿美元；销售和营销支出为1.26亿美元，高于去年同期的9950万美元；总务和行政支出为2.16亿美元，高于去年同期的1.08亿美元。

然而，就在成本支出不断上涨的同时，本季度的营收却并未能达到预期且净亏损也扩大26%。随着竞争的不断加剧，为了获得更多的市场，我们完全可以大胆地预计，未来Snapchat的成本支出还会面临进一步上涨的危机，这将更加考验Snapchat的公司管理能力。

结语：

综合来看，本次Snapchat的财务数据并不乐观，盘后股价大跌超10%也可以看出投资者们表现出的信心不足。对Snapchat来说，来自竞争对手们造成的困扰会是其今后的主要关注点，毕竟社交软件最主要的变现方式仍然是广告，一旦竞争对手们的优势更为明显，Snapchat也就难以吸引大客户。当然，我们也看到了Snapchat正在通过一些努力来增强自身实力，比如收购AI Factory、推出Scavenger Hunt的新Snappables游戏等。眼下，对未来的竞争格局下定论也为时尚早。只能说，Snapchat想要突围并走上盈利的道路，需要过的坎仍然不少。

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