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随着疫情在全球范围内的不断蔓延，金融市场持续恐慌，许多企业因现金流短缺面临破产、裁员，美股大盘也遭遇暴跌，全球经济正面临巨大考验。
值得一提的是，近两个月以来，美股回购规模持续缩水，有媒体统计称，美股上市公司今年以来宣布的股票回购规模仅为1220亿美元，为多年来最低。这实际上，也反映出了疫情对众多企业现金流带来的打击，纷纷收紧业务。尤其是眼下因为疫情企业营收受到不同程度的冲击，而且在疫情的蔓延范围和持续时间还未可知的情况下，企业因缺乏足够现金面临的挑战或还在加大。
不过，在这个市场里，仍有一些现金之王，比如苹果，微软等。据英国《金融时报》的一篇评论文章指出，在遭遇金融冲击时，日本企业整体而言拥有世界上最大的缓冲储备，可能会让他们有能力抵御一场危机带来的即时信贷冲击。这直接表明了现金流对一家企业的重要性。那么，究竟哪家公司现金最多？为何他们都要注重储备现金流？这些现金流都将用在哪些地方？
现金流为王 科技巨头们的共同选择
从美股市场来看现金之王，我们或许应该将眼光瞄准科技公司。
据FactSet在去年11月发布的统计，在流动性（包括现金、现金等价物以及债券等短期投资）最为充足的美股前十大家公司中，科技公司占了七个；排名前五的公司中除了巴菲特旗下的大型控股公司伯克希尔·哈撒韦，有四家都是科技巨头。可见，在美国过去的11年牛市当中，科技巨头也早已成为了当之无愧的主角，同时，他们在不断的发展中迅速储备现金。
据英为财情整理最新一个报告季度的数据显示，微软拥有的现金、现金等价物和短期投资高达1342.53亿美元；谷歌母公司Alphabet以近1200亿美元的储备位列第三；苹果的现金储备也在1000亿美元以上。亚马逊和Facebook的现金则在550亿美元附近。
不过，需要注意的是，现金余额并不能说明全部的问题，毕竟除了资产还要看债务。根据IBD、标普全球市场情报等的数据，如果计算净现金，即现金及短期投资减去总债务，则标普500成分股中排名前五的公司为谷歌、苹果、微软、Facebook和思科。可见，不管采用何种方式来看，科技巨头依旧是手握庞大现金流的主角。
从国内范围来看，现金流为王，也成为了BAT们的共同选择。据财报显示，截至2019年12月31日，其现金、现金等价物和短期投资金额达到3519亿元人民币，较上一季度大涨接近1200亿元人民币，自由现金流为783亿；截至2019年12月31日，百度持有现金、现金等价物、限制性资金及短期投资共1359亿元人民币，自由现金流101亿元人民币；而腾讯截至2019年12月31日的自由现金流为人民币378.96亿元。国内互联网科技巨头们同样是紧紧抓好现金流，成为其面对疫情最有重量的筹码。
危机之下 现金流对企业有多重要？
经济的本质是依靠现金的流动来维持社会的运转，现金的流转可以撬动资产和各种商业行为。现金流对于公司发展而言，某种程度上比利润表现更为重要，尤其是在面对突发事情的背景下，现金流犹如围棋的"气眼"，直接决定了一家公司的续命能力和腾挪空间。
随着当下疫情的逐渐蔓延开来，美国的一些大型企业开始渐渐领悟到现金流的重要性。疫情蔓延让他们陷入资金短缺的困境。受影响行业的企业经常回购股票，导致现金短缺，他们只能在现金只有一至两个月收入的情况下勉强度日。如果危机持续下去，没有未雨绸缪的应急基金，更多的员工很可能会被解雇，现金流的重要性不言而喻。
一周前，包括摩根大通和美国银行在内的八家华尔街主要银行表示，他们将把回购计划推迟到第二季度末，同时，其他美国地区性银行也紧随其后，推迟了自身的股票回购计划。这一动作的背后，实际上是为了在非常时期储备更多现金流用来扩大贷款给因经济衰退而受打击的家庭及企业。
图源：英为财情
目前，美国航空和达美航空两家航司的市值都出现了大幅缩水，达美航空目前的市值为140亿美元，而美国航空的市值仅为40亿美元。有批评人士指出，如果这两家航司此前可以将充足的利润存入银行，而不是回购股票，他们可以拥有更多资本，那么在危机时刻，所受的打击也会少得多。可见，不具备充足的现金流也是导致其疫情期间不受资本待见的重要原因之一。
具体看来，我们还可以从这两个方面去解读。一方面，因为疫情的影响了企业的日常经营活动，导致现金流入大幅减少，同时还要承担刚性的成本支出；另一方面，在危机下，高负债企业因为现金流紧张而不能通过经营性现金流还本付息，只能寻求再融资手段借新还旧，但同时可能出现银行等金融机构不愿承担风险，导致企业丧失融资能力。所以拥有足够的现金储备可以更好的帮助企业渡过危机。
因此不论是美股科技巨头还是国内的科技巨头，他们均持有大量现金储备，这自然可以帮他们渡过危机时刻，留住更多员工，而且疫情结束后也能快速恢复业绩增长动能。
现金流不足的公司 钱都去哪了？
在天下太平的时期，很多企业愿意将所持有的现金用来回购股票，此时，回购确实是一个不错的买卖。尤其，当公司的股价低于其内在价值时，公司管理层选择回购，有利于推高每股收益，让股东拥有更多股份，将来创造收益。
而事实也是如此，不少公司都将现金花在股票回购和股息支付上。
以航空业为例。目前，美国航空行业正在寻求500亿美元的政府援助。由于近年来普遍存在的回购计划，航空业一直是引发政治愤怒的焦点。数据显示，达美航空 在2019年共计回购约20亿美元股票，其自2013年以来，已经累计回购了110亿美元，另外美国航空从2014年以来也总计回购了约124亿美元。多项回购措施，导致其将去年产生的34.9亿美元自由现金流中的大约70%都投入了股票回购和股息发放给股东。
此外，资料显示，截至12月31日，达美航空的现金储备已经不足一个月的开支；美国联合航空公司的现金还有49.4亿美元，仅相当于一个月的开支。西南航空拥有约三个月的现金收入，在2019年将三分之二的自由现金流用于股票回购。
除了航空业，酒店行业同样如此。资料显示，万豪国际去年以平均每股133美元的价格回购了约23亿美元的股份，远远高于上周五每股74美元的收盘价。作为此次疫情影响的重灾区，万豪酒店集团在上周宣布了将暂停回购计划，储备现金流以应对疫情可能带来的经济危机。
公司选择回购股票的原因，很多时候除了上文中说到的有利于推高每股收益，还有一个可能便是，公司具有足够的现金流却找不到合适用途时做出的选择，比如扩张、更换设备、开发新产品或服务。
当然，在疫情横行的当下，现金流充足的企业会如何处理自身的股票回购值得关注。毕竟，市场里仍有不少现金之王，比如，苹果、微软等科技巨头。现金流充足企业，也有可能会在压力下选择逢低回购。
值得注意的是，虽然这些公司的业务不想其他非必需消费品和周期性产品一样受到冲击，但是也难逃疫情所带来的经济衰退的影响。
结语：
眼下，随着这场疫情的蔓延，已经成为发展成全球性事件。从美国很多企业已经开始收缩业务的现象来看，目前处于"现金为王"的阶段。
在面对当前疫情所带来的可能经济危机下，庞大的现金储备反而成为了一道可靠的屏障，为企业安全渡过危险时期保驾护航。而那些未能在经济繁荣期间做好现金流准备的公司，虽然可能靠着借贷和政府援助幸免于难，但也因此会面临债务以及杠杆率上升的难题。这些企业应尽早降杠杆、降高风险资产比重等做好采取相应的措施。
本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
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