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今年我在医药股上曾经吃了个大亏，华东医药，曾经是医药板块的大蓝筹。
华东医药有个重头产品阿卡波糖片，是华东医药最大单一药品，阿卡波糖2018年为华东医药贡献的毛利约为23亿元，为华东贡献的毛利比重达到25%。
阿卡波糖是新型口服降糖药，用于治疗II型糖尿病。数据显示，2018年阿卡波糖在中国公立医疗机构的市场规模达84亿元，拜耳、华东医药、绿叶制药市占率分别为57%、34%、9%左右。
2020年1月份，阿卡波糖进入第二轮集采招标，拟中选企业为2家，首年约定采购量为19.14亿片，除了华东医药的子公司中美华东，同时参与竞标的两家企业为拜耳和绿叶制药。
三家中取两家，其中包括拜耳这样的海外药企，华东医药这样的地头蛇应该是稳操胜券了吧？
可是人算不如天算，华东医药报价13.96元，绿叶制药报价5.42元，谁想到外企拜耳居然报出了9.6元的低价，于是华东医药居然就这样出局了。。。
黑天鹅来了，挡也挡不住，华东医药当天就跌停了，时隔一年之后，虽然华东医药的股价慢慢恢复到了当初的点位，但是感觉不会再爱了。
11月初，集采的大砍刀砍向了心脏冠脉支架。
首批高值耗材国采将冠脉支架价格直接从1.3万元压至700元，价格缩水93%，一片哗然。
医疗器械企业股价应声而降。11月5日当天，微创医疗盘中跌超9%，乐普医疗跌超6%；第二日，乐普医疗继续领跌，盘中一度跌近10%。据不完全统计，78只医疗器械股票中有71只下跌，平均跌幅达-3.2％。
支架的风云还没消停，医保局又在磨刀霍霍了，下一刀将砍向何方？
目前业内的共识是，这次较大规模的试水后，骨科全系植入耗材（创伤类、脊柱类、关节类等）全国集采不远了。
最近山东刚完成的医保谈判，使骨科创伤类耗材最高降幅达94%，平均降幅67.3%。具体来看，有企业的普通接骨板（骨折时固定用的钢板）从单价2503元降至150元；一家公司的螺旋刀片式骨近端髓内钉，从17400元降到2600元。
果然昨天出通知了。
第二批医疗器械集采即将开始，将包括：人工髋关节，人工膝关节，除颤器，封堵器，骨科材料，吻合器。涉及到的相关上市公司可能有凯利泰、大博医疗、昆药集团，他们的股价将要瑟瑟发抖了。
连投资群都沉默了。
医保局充分利用了医药行业的内卷化，让药企自行竞争，有效降低了医保成本，这是好事，也是未来的常态。
那么创新药呢，他们能否摆脱集采的阴影？
我在两年前曾写过两篇文章《说说癌症免疫疗法里的PD-1概念股》、《投资什么板块可以提升道德优越感？还真有！》，分析过其中的相关公司。
以百济神州为首的创新药公司，多以原研的抗癌药物为主，港股为他们专门创立了“B”板块，即“未盈利的生物科技上市公司”。这个板块里的公司，多从事生物创新药的开发，研发投入巨大，由于他们的新药都还没有上市，因此也大多没有盈利，这些药物都是一定失败的风险，所以“赌”的成分也较大。
百济神州专注于研发抗肿瘤药物，特别是治疗癌症的靶向治疗及免疫肿瘤药物，2010年于北京成立，2016年2月在美国纳斯达克上市，2018年到香港上市，明年上半年拟上科创板。
2014-2019年百济神州亏损超过124.6亿，今年前三季度亏损70多亿，相当于每天亏损2700万元左右。
自成立以来，百济神州累计融资超过300亿，此次寻求科创板上市拟募资约160亿。
PD-1的四家国产药企恒瑞、信达、君实、百济，也将面临年末的医保谈判，如果发生雪崩式降价，那么资本市场想象中的创新药暴利空间将不复存在。
抗癌药物领域，国内有100个以上PD-1在研，30个以上CAR-T在研，单抗药物塞车，利妥昔单抗、曲妥珠单抗、贝伐珠单抗、依那西普、阿达木单抗在国内均有三家以上企业获批。内卷之化只会愈演愈烈，百济神州融再多的钱，可能还是活不好。医保集采这一招，就断了他的高额利润之梦。
有些药企正在被迫绕开红海，在边缘地带进行真正的创新，医保集采之外，还是蓝海。
比如最近迈瑞发布了全套的动物医疗解决方案，产品涵盖生命信息与支持、体外诊断和医学影像系统。从胃肠道的超声检查到疾病分析，再到胰腺超声扫查与病例分析，让兽医师们忍不住惊叹，动物医疗，竟然也可以有如此多的高端精密仪器。
华东医药则大举进入了医美领域，其中，胶原蛋白刺激剂Ellansé在中国的注册申请已获受理，有望明年上半年拿到上市许可；埋线Silhouette在中国的注册工作也已经启动，高端玻尿酸MaiLi正准备启动中国市场注册工作。此外华东医药在美国投了R2公司，搞冷冻祛斑和全身喷雾美白的器械，并签了韩国Jetema的A型肉毒素产品在中国的独家代理权。
还有些体制外的公司并不受医保影响，比如爱尔眼科等，并不属于民生范畴。
最近我终于领悟到了管理层的逻辑，医疗是民生，注定将是微利的行业，但是开发新药耗费巨大，没有利润钱从哪里来？当然是资本市场，在科创板开设生物医药板块，让BioTech们快速上市，进入续命之年，高管们得以套现，改善生活，并且继续讲故事把创新进行到底。
资本催生的泡沫有些浮夸，但也是良性的，有利于促进整个行业进步。比如最近的“电车三傻”在美股市场叱诧风云，他们未必能走到最后，但对于我国新能源汽车市场未必不是一件好事。有泡沫方有创新，有浪费才有进步，众多浪花的破碎交织，将使供给充足，在竞争中迭代，提高最后胜利者出世的几率。
百济神州这样的幸运儿，有给三次奶嘴的机会，也是给大家看的标杆。不过我等股民也不用太担心医药板块的股价，其支撑自有其内在逻辑，纳斯达克有那么多至死未盈利的Biotech，我国迟早也会走上这条路，买者自负就好。
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