编者按：本文来自微信公众号格隆汇新股（ID:ipopress），作者：卷发胖大星，来源：格隆汇IPO研究院，创业邦经授权转载。
印度，除了飞饼、歌舞，你还会想到什么？
毫无疑问是印度的精英化教育。在这个种族、社会非常不平等的国家，却一直人才辈出，像谷歌CEO桑达尔·皮查伊、微软CEO萨提亚·纳德拉、百事可乐CEO因德拉·努伊等均出自印度。
在印度，无论是富人还是穷人都深知教育的重要性，尤其对于穷人而言，教育是改变命运的最佳方式。因此，即便印度基础设施落后、辍学率很高，也不可否认印度教育市场的一片蓝海。
正因如此，也造就了一批教育领域的独角兽企业，包括Byju's、Vedantu、Unacademy等等。其中，印度K12在线教育平台中影响力最大的Byju's更是吸金无数，获得包括红杉、腾讯、Facebook在内等知名投资方青睐。
近期，市场传闻Byju's正在与一家名为Churchill Capital的公司商讨以SPAC方式在美上市的相关事宜，时间为2022年，并有知情人士透露，Byju's上市计划募集近40亿美元的资金，估值或达到480亿美元（折合人民币约3058亿元）。
Byju's究竟有何魅力，它的崛起之路值得一探。
1 25轮融资，吸金逾49亿美元
Byju's以其创始人Byju Ravendran的名字所命名，最初创业团队不到10人。
Byju Ravendran出生于1980年，大学就读与印度Kerala邦的Government College of Engineering, Kannur（GCEK），攻读工程机械专业。大学毕业后，Byju Ravendran在一家英国船运公司当任工程师。
而后，由于两次出色的入学IIMs成绩，开启了Byju教育培训之路。在朋友的鼓励下，Byju在咖啡店上了第一堂线下培训课，好评声不断，很快Byju的学生从十几个发展到上千人。
发现契机的Byju辞去了工程师的职务，全面投身入教育事业，并于2011年创立了Byju's。起初，Byju's以线下培训机构为主。
来源：网络
2015年，印度政府推行数字化转型，互联网渗透到教育行业之中，在线教育就此迎来了最早的发展机会。与此同时，Byju's正式推出了线上学习APP，并引入更多的老师为学生提供直播、录播等在线课程，授教范围也扩展至K12、高校领域，集中在4-12年级的学生。
公开数据显示，Byju's的App发布的3个月后，学生注册数量已达到200万。
Byju's的发展风头正茂，Byju也在其中收获了爱情。
Byju的妻子，Divya Gokulnath，也是他最早的学生之一。受邀加入公司之后，当任一名教师，现任公司董事成员，并负责PR工作。
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而创业团队中的大部分人，大多也是来自接受过Byju辅导考试的学生们。
就是这么一只不到10人的创业团队不断壮大，吸引着各界人士的目光。天眼查数据显示，成立至今，公司一共开展过25轮融资，融资金额逾49亿美元，2016年D轮融资便获得扎克伯格与妻子共同创立的Chan Zuckerberg Initiative、红杉资本领投，此后IFC、腾讯、老虎环球基金、黑石集团、瑞银集团等知名投资机构相继进入。
值得一提的是，仅2021年，Byju's便开展了6轮融资，融资金额近23亿美元，较前几年大幅增加。与此同时，其估值也从2020年9月的108亿美元迅速增长到2021年6月的165亿美元。
2 收入来源硬件产品
作为一家从传统的线下教育机构转型成为在线教育平台的成功例子，Byju's的商业模式一直被作为模仿的对象。
Byju's主打：“最好的教师、个性化学习技术、课程内容和动画视频媒体”。其主要通过配套教学内容售卖硬件产品实现盈利，财报中显示，平板电脑和预装有课程内容的SD卡贡献Byju's营收的绝对大头，占比由2019财年的55.3%增长到2020财年的70.4%；其次是销售教科参考书的收入，占比约23.5%。
随着用户群体以及人数的增长，Byju's还有部分收入主要来自付费课程的订阅，在2020财年中的比例约为6.1%。学生可以通过免费试用课程15天后，选择是否付费，每科课程单价在百美元到数千美元不等。
疫情之下，在线教育乘风而起，Byju's顺势将其APP上的内容免费提供给所有学生，并推出了直播课程，进一步刺激用户数增长。2020年，公开数据显示，Byju's已有超过5000万注册学生，350万付费用户订阅，年续签率85%。
而这其中，60%的学生都来自地铁区外，也就是相对落后地区。
刚刚前面也说到，印度是一个种族、社会非常不平等的国家，教育资源也是极为分化的。即使印度政府规定向14岁以下儿童提供8年的义务教育，但由于基础教育匮乏、儿童仍需参与务农维持生计，导致学生的退学率非常高。
以致于印度到现在，仍有2.8亿成年人文盲，占人口总数的20%，是全球文盲人口最多的国家。相反的是，印度高等教育却是十分重视，也就是我们所说的精英教育。
如此一来，民营教育机构是弥补公立教育资源质量的重要部分，或许Byju's的出现，让穷人翻身的机会大大提升，这也就是为什么Byju's在印度得以扩张的原因之一。2020财年数据显示，Byju's的营收由2019财年的130.6亿卢比飙升至2020财年的238.1亿卢比，同比增长82%，其中75.4%来自印度本国市场。
不过，与此同时，Byju's亏损也增大了近30倍。
亏损的背后，是其激进的扩张策略。
无论是从印度走向美国、英国、澳大利亚等国家，还是不断收购同行业公司，无疑不显露出其全球化的野心。
仅2021年，不完全统计，Byju's已收购了7家在线教育类的相关公司，譬如2月Byju's以15-20亿卢比的价格收购了教育技术创业公司Scholr；以约9.5亿美元和股票的价格，将Aakash收入其中；并相继收购考试在线辅导平台Hash Learn、Toppr、Great Learning等等。
对于Byju's而言，多样化的并购带来了课程内容不断丰富及优化的同时，其业务及市场份额的扩大，但值得一提的是，扩张狂欢的背后若没有更为高效的管理结构可能会适得其反，为其营运负担、资金链断裂埋下隐患。
尽管目前印度市场尚未像中国一样，对K12在线教育强监管政策，但不排除市场成熟之后，加强行业监管，届时Byju's的资金链恐随时暴雷。
3 小结
Byju's作为印度估值最大的教育科技公司，正试图改变印度这一教育资源不平衡的局面，资本市场对其筹划上市寄予厚望。
但对于Byju's来说，走出印度，走向全球或是其最终目标，但全球化并非易事，各国政策门槛、市场竞争加剧等都将是其面临的挑战。
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