编者按：本文转自微信公众号三易生活（ID：IT-3eLife），作者：三易菌，创业邦经授权转载。
在农历壬寅虎年的前夜，在经历了去年春天即将前往美股上市的传言后，国内最大的电竞服务商英雄体育VSPN正式启动港股IPO，并选择美银证券、中金公司、瑞士信贷担任联席保荐人。这也意味着在国内电竞行业在迎来了多年的高速发展后，终于要迎来真正意义上的上市公司了。
据悉，英雄体育VSPN（以下简称VSPN）成立于2016年，而这一年也正是DOTA2战队Wings在valve主办的TI6国际邀请赛上赢回6000万人民币奖金，登陆央视等各大主流媒体的时刻。并且随着电竞从小众逐步走向大众视野，开始越来越多地赢得了资本的青睐，电竞行业在这一年也迎来了跨越式的发展。
VSPN作为手游厂商英雄互娱在电竞行业的尝试，创始人应书岭曾任中手游总裁，也被业内认为是“中国手游第一人”，而他则将VSPN的未来押注在了移动电竞上。彼时，正值《王者荣耀》这一未来的国民级MOBA手游刚刚发布，业界对于“手游+MOBA”的组合究竟是否有未来的讨论还尚未结束。但VSPN抓住了这个机会，在与PLU和NiceTV合并之后，接过了《王者荣耀》递过来的橄榄枝，成为KPL联赛的核心承办方。
借着《王者荣耀》在手游市场的腾飞，KPL也开始做得有声有色。乘着KPL的东风，以及PLU此前与腾讯方面的“香火情”，VSPN随后又拿到了《穿越火线》的CFPL职业联赛，和《和平精英》的PEL联赛的承办权。据相关机构的统计显示，截止2021年，VSPN已为十大最受欢迎电竞游戏中的九个提供赛事组织与运营服务，累计承办了超过万场职业电竞赛事，甚至包括2018年雅加达亚运会的电竞表演项目。
作为国内乃至全球都数一数二的第三方赛事服务商，在VSPN的招股书中显示，截止2021年9月30日为止的前九个月，共录得营收达13.22亿元、较2020年同期的5.41亿元增长144%。除此之外，作为一家提供赛事组织、赛事内容生产制作、商业化衍生等电竞全产业链的公司，VSPN在过去一年里也曾大手笔地进行并购，先后将电竞MCN伐木累与香蕉游戏传媒收入囊中，补全了在泛娱乐内容制作和电竞艺人资源方面的不足，实现了电竞赛事运营、商业化、社群运营的多元化业务矩阵。
而VSPN能够上市的原因也并不复杂，其如今在国内电竞赛事的覆盖率已达到70%以上，并且腾讯的持股为13.54%，是VSPN最大的机构股东。事实上，在VPSN成功的背后，是从电竞“蛮荒时代”开始就出现的GTV电竞世界、游戏风云、NiceTV、Marstv、PLU等第三方被吸收、被淘汰，最终VSPN几乎成为了唯一的幸存者。
再加上背靠腾讯这颗大树，VSPN在腾讯系电竞赛事体系走向正规化、产业化的盛宴中分到了一杯羹，几乎垄断了移动电竞市场、并且主导了PC电竞领域。
不过VSPN的上市，或许是第三方赛事服务商最后的辉煌。在VPSN之前，两大海外知名电竞赛事服务商ESL与FACEIT，都已经被沙特主权财富基金公共投资基金（PIF）支持的游戏公司Savvy Gaming Group收购，并且索尼也已将全球最大的格斗游戏赛事EVO收入囊中。而在被收购之外，更多的第三方电竞赛事服务商则早已默默地消失。
在许多业内人士看来，第三方赛事服务商的问题，就在于他们虽然是电竞产业早期的既得利益者，但是在当下的电竞产业里却愈发难以找到自己的位置。在电竞产业的萌芽期，游戏厂商对于电竞的态度还比较暧昧，电竞对于游戏本身的促进作用，则被彼时游戏行业的高速增长所掩盖，再加上游戏厂商当时对游戏赛事版权的管理还认识不足，所以这时候，ESL等老牌第三方赛事服务商也成为了电竞赛事的核心。
例如，早先的WCG、英特尔极限大师赛等知名赛事，其实都是ICM、ESL等第三方制作，而不是valve或暴雪娱乐。当时游戏厂商长期以来对于电竞赛事的忽视，以及千禧一代、E世代等用户群体逐渐成为社会中坚，也让第三方赛道服务商吃到了红利。然而如今事情已经发生变化，游戏厂商正在逐步尝试获得电竞行业的主导权。
现在的问题，是游戏厂商越来越倾向于自己组建第一方电竞赛事团队，例如网易电竞NeXT、完美世界电竞，甚至就连腾讯也有腾竞体育，更别提《英雄联盟》的S赛和《DOTA2》的Ti国际邀请赛这两大顶级IP，都牢牢地把持在Riot和valve手里。随着电竞在年轻用户群体中的影响力越来越大，也促使了游戏厂商认识到电竞在营销上的潜力，因此也使得第三方赛事提供商的地位变得尴尬了起来。
对VSPN来说，更大的危机或许还在于腾讯在移动电竞领域也想自己干了。2021年，天美工作室推出了自己的天美电竞品牌，而天美工作室旗下的《王者荣耀》KPL联赛，则是VSPN的招牌。在招股书中公布的数据显示，腾讯是VSPN的核心营收来源，在2019年、2020年以及2021年前9个月，更是贡献了其营收的44.6%、48.2%和31.2%。
所以不难发现，第三方赛事服务商的命门就在这里，他们所从事的赛事运营及内容制作业务在整个电竞产业的生态中处于中游，上承游戏厂商、下接电竞观众。头部游戏厂商或者说头部游戏并不缺乏影响力，如今也更倾向于自己下场来打通整条产业链路，实现让“肉烂在锅里”，毕竟除了《英雄联盟》、《DOTA2》、《CS:GO》外，其他电竞赛事基本都还依赖背靠的游戏输血，而第三方赛事服务商如果与实力不足的中小厂商合作，则面临的风险又过于巨大。
当然，有观点认为VSPN或将成为旧时代的余晖，未来再难以有下一个VSPN诞生，其实也与当下电竞行业的市场环境有关。在疫情之后，电竞赛事的举办已经受到了极大的限制，线下赛事更是困难重重，而线下观赛取消则意味着赛事的推广作用和经济效益被无限削弱，并且也导致赞助商愈发追逐顶级赛事。
另外一个原因，则是电竞所依托的游戏行业也存在一定的问题，例如下一个接过《英雄联盟》大旗的电竞项目在哪？《PUBG》原本有这个机会，然而在层出不穷的外挂打击下，玩家的基本盘流逝让其几乎失去了机会，而《堡垒之夜》背后的Epic Games关注元宇宙更甚于电竞。
再加上本身电竞行业的超级周期已经过去，变现难的问题这么多年始终没解决，以及电竞所依托的游戏市场环境也在下行，或许VSPN真的只会有一个。
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