作者丨关雎
编辑丨信陵
图源丨图虫创意
今日，厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司在港交所上市，成为“燕窝第一股”。开盘市值近50亿港元（约46亿元），本次IPO共募集3.1亿港元（约2.8亿元）。
按销售额计，燕之屋是中国最大的燕窝产品公司，2022年的市场份额为5.8%。
几百年来，中国人一直将燕窝视为优质的天然滋补品。在《红楼梦》里，薛宝钗就建议体弱的林黛玉每日服用燕窝。
中国人消费了世界上70%的燕窝。虽然近年对其营养成分有种种质疑，但并不妨碍销量持续增长。
根据弗若斯特沙利文报告，中国的燕窝零售额预计将由2022年的430亿元增长至2027年的921亿元，复合年增长率为16.5%。
中学教师创业卖燕窝
创始人黄健现年57岁。他1986年毕业于福建师范大学数学系，毕业后被分配到户籍所在地福建柘荣县的一所中学，担任高中数学教师。
几年后，黄健放弃“铁饭碗”，到大城市厦门闯荡。他先是入职了一家韩资企业，后来又自费到新加坡留学。
在新加坡，黄健找到一个销售美国保健品的工作。没有任何销售经验，他就悄悄跑到附近一个柜台“偷师”，学习导购话术。
半年后，他俨然成为资深销售，原本每个月只卖几百新元货品的柜台，在他手下能卖出1万多新元。
在新加坡作了五年“打工人”，1997年，黄健回到厦门，跟姐姐、妻子一起，创立了燕窝公司“双丹马”，也就是燕之屋的前身，做燕窝干货的进口生意。
创始人黄健 图源：新华网
当时，燕窝大都在药店里零售，但思路活络的黄健很快意识到，在药店里卖，感觉像药材，其实燕窝更应该是日常滋补品。并且当时市场上卖的都是干燕窝，顾客要自己挑毛、浸泡、炖煮，非常麻烦。
黄健萌生了把燕窝从药店里分离出来的念头。
2002年6月，黄健在厦门禾祥西路开了第一家门店，不仅销售燕窝干货，还提供燕窝炖煮服务，可以堂食，也可以外送。
这一年，黄健还开始尝试特许连锁经营模式。
2008年，黄健到同在福建的安踏集团参观，发现其品牌推广费用简直是“天文数字”，这使得安踏成长速度惊人。
黄健如法炮制，动用公司几乎所有的累积利润，将香港巨星刘嘉玲签为品牌代言人。
到2010年底，燕之屋发展到400多家门店，遍布全国各省。
就在黄健踌躇满志筹备赴港交所上市的时候，燕窝市场在2011年爆发了“血燕风波”。不法商家把白燕窝添加亚硝酸盐制成所谓的“血燕”，以此牟取暴利。国家工商部门抽检显示，“血燕”亚硝酸盐超标350倍，健康危害极大。
这个事件对燕窝行业造成毁灭性打击。
黄健终止了双丹马的业务。为了自救，他尝试推出创新品类——碗装燕窝产品系列，这是独立包装的标准化即食产品，并启用新品牌名“燕之屋”。
黄健对质量的把控也更加严格，不仅参与制定了燕窝行业标准，还开始进口可溯源燕窝。
但当时“专卖店+厨房”模式的加盟门店还能盈利，绝大部分经销商对砍掉这个业务表示不理解。最后200多家经销商离开，只有十几家留了下来。
行业逐渐复苏之后，黄健又引入了新的资金和合作伙伴，公司重新走上正轨。
IPO前，燕之屋累计融资近2.7亿元，投资方包括阳明创业、火炬投资，以及一些个人投资者。
最后一轮融资发生在2020年，燕之屋获得火炬投资等投资方的8750万元投资，投后估值18亿元。
火炬投资的股东是厦门市人民政府国有资产监督管理委员会和国家开发银行。
董事长黄健、副董事长兼执行董事郑文滨、总经理兼执行董事李有泉，共同构成一致行动人和控股股东，合计持有发行前股份的41.40%。
请刘嘉玲、林志玲、赵丽颖代言
燕窝主要产地是东南亚。燕之屋使用的绝大部分原料燕窝均来自印度尼西亚，该国是全球最大的原料燕窝生产国，这里的低地雨林是金丝燕的理想栖息地，燕窝就是它们筑巢的唾液凝固之后的产物。
金丝燕主要在大型石灰岩洞穴里筑巢。从20世纪90年代末起，由于对燕窝的需求不断增加，当地燕农修筑模仿洞穴环境的燕屋，吸引金丝燕在其中繁殖和筑巢。
金丝燕在每个繁殖期都会筑新巢，其遗弃的燕窝就被燕农采集。燕之屋在招股书中称，燕农不会干预金丝燕的自然生存状态，也不会进行投喂。
2020年到2022年，燕之屋每年都从印尼进口50多吨原料燕窝，占中国从印尼进口的溯源燕窝总量的五分之一上下。
目前，燕之屋的产品主要包括纯燕窝产品、“燕窝+”产品和“+燕窝”产品三种类别，共250个SKU。其中，纯燕窝产品有194种，包括碗燕、鲜炖燕窝、冰糖官燕及干燕窝等。
此外，还有人参冰糖官燕等燕窝+产品，燕窝粥、燕窝冰粽、燕窝护肤品等+燕窝产品。
至2023年5月底，燕之屋的线下销售网络有91家自营门店和614家经销商门店，在京东、天猫等平台上拥有23家自营网店和13家经销商网店。
2020年、2021年和2022年，燕之屋的收入分别为13亿元、15亿元和17亿元，复合年增长率为15.3%。同期毛利率分别为42.7%、48%、51%。
值得一提的是，鲜炖燕窝等专为在线渠道设计的产品，迅速得到年轻消费者的青睐。鲜炖燕窝的销售收入由2020年的3.2亿元，增加至2022年的4.9亿元，复合年增长率为22.9%。
燕之屋继续高举高打的品牌策略，刘嘉玲之后，又请了林志玲、赵丽颖做品牌代言人，还成为中国国家击剑队的官方燕窝产品供货商。
报告期内销售及经销开支分别是3亿元、4亿元和5亿元，分别占收入的24.4%、26.5%及29.1%。其中大部分是广告及推广费用。
同期净利润分别为1亿元、1.7亿元和2亿元，复合年增长率为29.2%。
本次IPO募集资金，燕之屋计划用于建设新的研发实验室、扩大营销网络等方面。
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