编者按：本文来自微信公众号 半导体行业观察（ID：icbank），作者：编辑部，创业邦经授权转载。
早前，我们做了一个题为《芯片暴跌，全怪特朗普》的报道。在那篇文章中，我们主要讲述了因为特朗普的不缺性政策，给芯片行业带来的巨大利空。但昨日，因为美国可能发布的最新政策，芯片公司又一路高歌，一夜暴涨。
路透社报道说，美国总统乔·拜登的政府计划下个月公布一项新规则，该规则将扩大美国的权力，以阻止某些外国向中国芯片制造商出口半导体制造设备。但不愿透露姓名的消息人士指出，日本、荷兰和韩国等出口关键芯片制造设备的盟友的货物将被排除在外，从而限制了该规则的影响。
正是这句话，引爆了昨晚芯片公司的狂欢。
设备公司的暴涨
作为光刻机巨头，ASML在过去多年受到美国相关政策的打击不小。因此在上述利好信息出来了以后，这家荷兰设备巨头率先暴涨，股价一度上涨 10%。截止美国东部时间凌晨 3 点 59 分，该公司股价上涨约 7%。
从市场表示来看，7 月对 ASML 来说是艰难的一个月。尽管该公司的业绩超出预期，但本月初发布的财报显示其股价大跌。背后的主要原因之一是拜登政府限制向中国出口芯片的担忧令该股承压，投资者似乎正在从芯片股转向小型股。而拜登政府正计划将 ASML 排除在对中国的新出口限制之外。这对 ASML 来说是一个福音，因为其近一半的销售额来自中国。
昨晚，巴克莱银行还将 ASML 的评级从“持股观望”上调至“增持”，并称该股早前的抛售已经过度。根据 2025 年的收益预期，该公司的市盈率不到 30，因为预计今年晚些时候，在新型极紫外 (EUV) 光刻机的推动下，该公司将进入新一轮增长周期。
ASML 具有显著的竞争优势，因为它是唯一一家 EUV 制造商，而 EUV 可以在微芯片所需的硅晶片上创建复杂的图案，而且该公司的股票看起来很有可能实现长期上涨，特别是如果该公司不受新出口规则的约束的话。
除了ASML以外，日本半导体设备巨头Tokyo Electron也是这波政策的另一个利好公司。他们在路透社的消息出来之后大涨了7%。在过去12个月，该公司的股价更是上涨了46%。
他们在五月份预计，在截至明年 3 月的财年中，销售额将增长 20%，达到 2.2 万亿日元（140 亿美元）。营业利润预计将增长 27.6%，达到 5820 亿日元。这主要是因为全球芯片制造商在生成性人工智能应用需求不断增长的背景下继续投资先进技术。
“我们看到与先进逻辑和内存芯片相关的投资正在复苏和扩大，”该公司财务部门总经理 Hiroshi Kawamoto 在一次在线新闻发布会上表示。这可能反映了对人工智能芯片的持续需求，因为美国 Nvidia 等芯片设计公司的产品需求旺盛，这些产品被视为开发生成性人工智能的关键组件。
“对 2 纳米试点生产线或 3 纳米级批量生产线投资的尖端逻辑芯片的需求正在回升，”一位公司代表在新闻发布会上表示。
日本工具制造商也遭遇了来自中国的对老一代芯片技术的意外需求。中国芯片制造商正在投资国内供应链，因为美国实施的贸易管制导致他们在采购芯片和材料方面面临越来越大的困难。
据之前的数据显示，中国约占东京电子总销售额的 40%，但他们表示，随着与先进芯片技术相关的销售额扩大，这一数字在未来几年可能会下降。但随着美国政策的放松，东京电子也迎来了新一轮利好。
除了上述设备公司以外，欧洲和亚洲的其他芯片设备股票，包括 ASM International NV 和 Disco Corp. 也上涨。
Asymmetric Advisors 的 分师Amir Anvarzadeh 表示，美国将排除荷兰和日本生产的半导体设备的唯一原因是“这些国家可能会遵守其对中国实施更严格出口政策的要求，而美国无需诉诸外国直接产品规则。”“市场可能错误地认为这些国家的公司可以自由出口美国希望限制在中国的芯片制造工具，从而推高这些股票的价格。”
芯片公司的狂欢
如果说设备公司的暴涨，是在利好消息的刺激下实现的。那么诸如AMD和英伟达的狂欢，则是实打实用数据打出来的。
首先看AMD方面，受到美国利好和公司业绩的双重利好影响，该公司股价开盘上涨 5%，此前该公司公布了第二季度财报，营收和利润均超出预期。AMD 数据中心业务增长强劲，这得益于用于训练人工智能模型的图形处理器 (GPU) 的销售。
虽然 AMD 在 AI 芯片领域仍远远落后于英伟达，但该公司昨日公布的最新财报显示，其 AI 芯片业务正在加速发展。据报道，该公司的 Instinct MI300 芯片用于支持 AI 任务的高端服务器，仅在 2024 年第二季度就带来了超过 10 亿美元的收入，创下了该芯片的历史新高。公司也同步增加了未来的预测。AMD 首席执行官苏姿丰表示，公司预计今年的 AI 芯片销售额将达到 45 亿美元，比之前的预期增长 11%
AMD 的 AI 芯片帮助该公司实现了创纪录的 28 亿美元数据中心收入，同比增长 115%。AMD 本季度收入为 58 亿美元，同比增长 9%。数据中心收入占公司总收入的近一半，这一增长表明该公司在人工智能热潮中占据了一席之地，这是投资者早已预料到的事情，因为该公司股价在去年飙升，但最近有所回调。
简而言之，AMD 的数据中心收入结果表明，该公司在 AI 领域并不缺乏客户，其用于 AI 服务器的芯片比以往任何时候都更受欢迎。投资者今早将此视为 AMD 未来的一个好兆头。当然，AMD 距离取代 Nvidia 成为 AI 芯片之王还有很长的路要走。但其第二季度的财报显示，该公司是该领域正在崛起的巨头之一。
摩根士丹利分析师对 AMD 的报告作出回应，表示该公司第三季度的收入预期反映了计算业务的强劲势头。该银行写道：“从各方面来看，这是一个不错的季度。我们原本预计不会上调预期，因此更好的业绩指引令人意外。”
摩根士丹利表示：“考虑到管理层在第二季度的谈话中对人工智能的热情，我们曾预测该数字可能会略有上升，结果确实如此 - 这也有助于提高数字。”“我们强调了人们对人工智能预期过高的担忧，正如预测的那样，人工智能相关股票的大幅抛售在一定程度上缓解了这种担忧。我们的数字仅略有上升 - 推迟了 70% 毛利率 Xilinx 业务的复苏，这对毛利润和每股收益造成了压力 - 但股价应该会有所缓解。”
在AMD获得不错的表现以后，英伟达也水涨船高。
据CNBC报道，在最大客户微软和竞争对手 AMD 发表讲话表示数十亿美元的 AI 服务器建设不会放缓后，Nvidia 股价周三收盘上涨 13%。这表明，基于 GPU 的数十亿美元的 AI 服务器建设不会放缓。
微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 和财务主管艾米·胡德 (Amy Hood) 周二表示，公司计划明年在基于 Nvidia 的基础设施上投入更多资金。微软在第四财季的资本支出为 190 亿美元，其中约 60% 用于硬件。这家科技巨头还表示，其昂贵的基于 GPU 的服务器的投资正在获得回报。
该公司在财报电话会议上的言论缓解了投资者的担忧，他们担心英伟达人工智能销售额的增长与云提供商之间的军备竞赛有关，而这种竞赛可能正在放缓。瑞银分析师 Karl Keirstead 在周三的一份报告中写道，微软的盈利报告“可能会鼓励大多数 Nvidia / 半导体投资者，因为微软本季度的资本支出远高于预期，达到 190 亿美元”。
Nvidia 是 AI 热潮的主要受益者。2024 年迄今，其股价已翻倍，自 2022 年 11 月 ChatGPT 发布以来，股价已上涨超过 500%，引发了投资者对人工智能技术的浓厚兴趣。
摩根士丹利分析师在周三的一份报告中将英伟达列为“首选”，并表示包括竞争态势、出口管制和供应链问题在内的担忧可能会“随着时间的推移而消退”。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔 (Joseph Moore) 写道：“我们的看法是，市场对一些超大规模评论持非常悲观的看法，而客户显然希望继续投入资源来开发多模式生成人工智能。”
Moore 还强调，Nvidia 的芯片正在从上一代“Hopper”或 H100 系列芯片过渡到新一代芯片 Blackwell，这可能会刺激更多的销售。“我们的检查通常表明，客户希望尽快部署 GPU，而 Blackwell H100 的弹性甚至在几周内就向我们交付，这使得这些支出担忧显得为时过早，”Moore 写道。
高盛分析师表示，微软和 AMD 的数据与投资者日益增长的担忧相矛盾，投资者担心少数云计算提供商和大型科技公司在 Nvidia 芯片上投入过多资金并过快建设了过多的基础设施。
高盛分析师 Toshiya Hari 在周三的一份报告中表示：“我们认为 AMD 的数据中心 GPU 业务前景乐观，微软表示 2025 财年资本支出将持续增加，这对 Nvidia 来说是个好兆头。”
除了这两个巨头以外，很多芯片公司也获得了不错的表现。
例如根据标普全球市场情报的数据，截至美国东部时间上午 11:45，博通股价上涨 10.2%。三星股价在韩国收盘上涨 3.58%。竞争对手 SK 海力士股价也收盘上涨 3%。晶圆代工大厂TSMC的股价也上涨超过 4%。
悲喜并不相通
虽然不少美股芯片公司在昨夜获得了不错的表现。但和世间的大部分市场发展一样，整个芯片市场的悲喜并不相同。例如，作为芯片背后的最主要支撑者。Arm在昨晚就跌了11%。
据路透社报道，Arm 的保守营收预测引发了这家英国芯片公司股票的周三抛售，因为投资者担心，与 Nvidia 等芯片制造商相比，人工智能计算的支出狂潮带来的回报实现速度会更慢。于是，Arm Holdings 股价盘后下跌 11%，如果周四的跌势持续，该公司市值将缩水约 200 亿美元。
相关资料显示，Arm 首席执行官 Rene Haas 在报告发布后的电话会议上表示，可能需要数年时间（对于 AI 服务器芯片来说大约需要四年时间）才能从今年授权的设计中获得意外之财。Haas 表示：“思考所有这些增加的许可活动可以很好地预测未来特许权使用费的增长。”
Running Point Capital 首席投资官迈克尔·舒尔曼 (Michael Schulman) 也指出：“尽管 Arm Holdings 的盈利表现令人印象深刻，但他们谨慎（不温不火）的全年预测却打击了人们的士气。”“Arm 仍然受益于人工智能支出的激增，但其他市场的疲软（可能是由于库存过剩）导致管理层降低了过高的预期。”Michael Schulman说。
尽管如此，该公司第一季度营收仍增长 39%，达到 9.39 亿美元，超过分析师预期的 9.027 亿美元。Arm首席财务官 Jason Child 在接受路透社采访时表示，营收增长主要是因为该公司签署了“几项”重要的许可协议，尽管其特许权使用费收入受到几个疲软终端市场的影响。
值得一提的，据路透社报道，Arm在中国市场收入下降至总销售额的 13% 左右，而这一比例通常占到季度总销售额的 20% 或以上。中国市场的Royalties费用费增长了 114%，但其licensing 业务在本季度萎缩了 68%。中国Royalties费用大幅上涨意味着使用高通和苹果等公司芯片的手机数量减少。
另一芯片大厂高通周三则预测第四季度营收将高于华尔街的预期，押注高端 Android 设备的强劲需求，以及正在进行 AI 升级的智能手机对更多芯片的需求。其股价在盘后交易中上涨逾 5%，但随后该公司缩减涨幅，下跌 1.4%，原因是美国撤销了对受制裁的中国电信公司华为的一项出口许可证，导致其营收受到影响。
路透社表示，对与中国共享高端芯片技术的出口限制愈发严格，以及中美贸易紧张局势加剧，阻碍了芯片制造商服务于最大的半导体市场之一。高通首席财务官阿卡什·帕尔基瓦拉 (Akash Palkhiwala) 在财报电话会议后表示：“这一变化将影响我们本季度和 2025 财年第一季度的收入”，但没有详细说明影响。
但高通公司授权部门总裁亚历克斯·罗杰斯表示，公司将继续与华为进行谈判。
联发科对前景也不容乐观。该公司法人机构认为，未来营运将呈「短空长多」的好景况，由于短期持续受手机5G SoC库存调整影响，第3季财测保守、营收季增幅度为-3%~+4%之间，且恐出现衰退可能，短期旺季不旺。
同时，晶圆代工厂世界先进和联电对未来的展望也不乐观。
在世界先进对下半年和未来不看好之后，联电共同总经理王石昨日也表示，下半年将面临一些获利压力。“下半年通讯、消费性电子与电脑等领域客户，库存将回到过往季节性水准，年底会达到健康水位，但车用终端需求持续疲弱，预期库存调节时间将拉长，明年第1季才可望回到健康水准。”王石分析说。
其实在之前，我们在一篇题为《芯片行业，好了吗？》的文章中，也披露了芯片行业的一些现状。尤其是指成熟芯片。笔也则认为，抛开AI和英伟达，整个半导体市场其实还是惨淡经营。
大家对下半年，怎么看啊？
参考链接
https://www.fool.com/investing/2024/07/31/why-asml-holding-stock-was-climbing-today/
https://asia.nikkei.com/Business/Technology/Tokyo-Electron-eyes-20-sales-boost-as-AI-lifts-demand-for-chips
https://www.investing.com/news/stock-market-news/nvidia-broadcom-stock-rises-after-amd-results-3546135
https://www.fastcompany.com/91165593/why-are-ai-chip-chipmaker-stocks-up-amd-q2-earnings-nvidia-tsmc
https://www.cnbc.com/2024/07/31/nvidia-stock-up-after-microsoft-amd-quell-fears-ai-buildout-too-fast.html
https://www.reuters.com/technology/arm-quarterly-revenue-beats-wall-street-forecasts-outlook-line-2024-07-31/
https://www.reuters.com/technology/qualcomm-forecasts-quarterly-revenue-above-estimates-smartphone-strength-2024-07-31/
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