IPO全观察栏目聚焦首次公开募股公司，报道企业家创业经历与成功故事，剖析公司商业模式和经营业绩，并揭秘VC、CVC等各方资本力量对公司的投资加持。
作者丨巴里
编辑丨海腰
图源丨汉朔科技直播截图
在全球零售业数字化转型的浪潮中，一家中国企业正悄然改变着商超的运营方式。
走进大润发、物美、欧尚等大型商超，消费者会发现传统的纸质价签正被智能电子显示屏取代。这些电子价签不仅能实时更新商品信息，还能通过扫码实现线上支付和配送到家，为消费者带来全新购物体验。
3月11日，国内电子价签提供商汉朔科技股份有限公司（以下简称“汉朔科技”）成功登陆深交所创业板。汉朔科技IPO发行价定为27.5元/股，开盘价79.18元/股，截至发稿，总市值突破300亿元。
这家成立于2012年的科技企业，专注于为零售门店提供以电子价签系统为核心的数字化解决方案，其业务涵盖硬件设备、SaaS云平台等软硬件一体化服务。
汉朔科技的成长历程堪称一部典型的科技创业史。创始人侯世国曾在华为任职8年，深度参与了著名的"备胎计划"海思芯片研发项目。凭借对技术趋势的敏锐洞察，他发现了电子价签在零售行业的巨大潜力。
2012年，他毅然选择创业，带领16人团队在嘉兴开启创业征程。创业初期，公司一度面临资金困境，侯世国甚至抵押房产筹措资金，最终带领企业成长为电子价签领域的国内第一、全球第三，把产品和服务卖给了全球超过50个国家和地区的逾400家客户。
华为前员工卖“价签”，干出国内第一、全球第三
传统纸质价签在商品价格或信息变动时，需要重新打印并手动更换，既费时费力，又增加了成本和环境负担。
电子价签的出现彻底解决了这些问题。
这种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块组成：通信模块实时接收服务器指令和显示内容，显示模块则负责呈现这些信息。
电子价签最早在欧洲普及，得益于当地高昂的人工成本和发达的零售业。然而十年前，国内市场对这一技术的应用还很少。
侯世国，北京航空航天大学毕业生，曾在华为从事8年研发工作并拥有跨国公司管理经验，在欧洲考察时敏锐捕捉到了这一技术趋势。
汉朔董事长兼首席执行官 侯世国，图源：汉朔科技
他意识到，尽管线上零售对线下商超构成挑战，但生活用品的需求始终存在，数字化是应对挑战的关键。
于是，2012年，他带领16人团队在嘉兴秀洲区创立汉朔科技，次年便推出了首款商用电子价签产品。
创业初期，公司举步维艰，年销售额仅几十万元，资金链紧张成为最大难题。最困难时，侯世国和合伙人甚至抵押房产融资。
并通过协调帮助公司获得嘉兴银行800万元的授信额度，这笔资金远超公司当年的销售额，成为重要的支持。
凭借团队在IoT、AI和大数据领域的技术积累，以及早期布局海外市场的战略，汉朔科技迅速成长为国内电子价签领域的国际化企业。
公司团队融合了科技巨头、互联网大厂和零售行业的背景，使其能够开发出更符合市场需求的产品。
图源：汉朔科技
据客户反馈，汉朔科技的电子价签系统可在80分钟内完成300万片标签的信息更新，同时还支持二维码引流、库存查询等功能，消费者甚至可以直接扫码下单，享受配送到家的服务。
使用电子价签后，一家经营2万种商品的超市每年可节省数十万元的人工和耗材成本。汉朔科技的Nebular系列电子价签使用寿命长达15年，远超行业平均的5年，为商家节省了数百万元的成本。
2016年，汉朔科技与永辉、物美、盒马等国内零售巨头达成合作，销售额突破亿元。2018年和2019年，公司分别在德国和荷兰设立分支机构，进一步拓展国际市场。
目前，汉朔科技已在美国、英国、法国、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰、新加坡、日本、瑞典、加拿大、越南和波兰等国家设立下属公司，服务全球超过50个国家和地区的逾400家客户。
图源：汉朔科技
值得注意的是，其全球化战略不仅限于销售，还涵盖研发、技术支持和供应链的全方位布局。
尽管已成为国际化企业，汉朔科技仍将总部设在嘉兴这一地级市。侯世国认为，作为世界互联网大会的永久举办地，嘉兴虽不及上海、杭州繁华，但其独特的地理位置和发展环境能够赋予一家企业迭代更新的紧迫感，能让企业时刻保持警醒且饥渴。
值得一提的是，侯世国曾就职于华为著名的“备胎计划”海思芯片的研发部门。可以说，这一经历深刻影响了他的管理理念。尽管当时研发成果未能面世，但“为极限生存做好准备”的信念已深植于心。
发展过程中，汉朔科技也获得了众多知名投资机构的青睐。
睿兽分析显示，汉朔科技成立至共获得8轮融资，包括君联资本、经纬创投、天堂硅谷、中金资本、光速光合、华业天成、弘章投资、朗玛峰创投、深创投等知名机构。
汉朔科技的实际控制人侯世国通过多种方式控制公司31.97%的表决权，但这一比例在IPO申报前因解除表决权委托安排而有所下降。
此外，保荐机构中金公司通过厦门启鹭、上海光易分别持有汉朔科技4.31%、1.48%的股份，持有汉朔科技6.49%股份的君联成业经过逐层追溯后的间接出资人也包括中金公司。
年入近45亿元、净赚7亿，超九成收入来自海外
受电子价签行业需求增长，汉朔科技近年来的业绩呈现出强劲的增长态势。
据招股书显示，2021-2023年，汉朔科技的营业收入分别为16.13亿元、28.62亿元、37.75亿元，归母净利润分别为-0.07亿元、2.08亿元、6.78亿元。
到了2024年，公司营业收入达到了44.86亿元，同比增长18.84%，归母净利润为7.10亿元，较上年同期上涨4.81%（汉朔科技2024年财务数据经毕马威审阅未审计）。
从招股书的数据来看，2022-2023年及2024年1-6月，汉朔科技的营业收入分别同比增长77.44%、31.91%、12.88%。
同时，公司的主营业务毛利率在2021-2023年及2024年1-6月分别为22.72%、19.46%、32.59%、37.25%，这一水平高于行业均值。
与之相比，同期汉朔科技同行业可比公司法国SES、瑞典Pricer、韩国SoluM的主营业务毛利率均值分别为19.16%、17.20%、20.28%、22.49%。
在市场布局方面，汉朔科技的境外主营业务收入在2021-2023年及2024年1-6月分别为12.26亿元、26.63亿元、36.13亿元、19.97亿元，占当期主营业务收入的比例分别为76.04%、93.05%、95.72%、94.32%。
2024年上半年，汉朔科技的境外收入占比出现了小幅下降，这主要是由于国内收入的快速增长所致。
目前，汉朔科技已经与欧尚（Auchan）、阿霍德·德尔海兹（Ahold）、奥乐齐（Aldi）、华润万家、多点集团等国内外零售头部企业建立了战略合作关系。其中，法国六大零售商超中，汉朔科技已正式服务欧尚、E.Leclerc、Systeme U和ITM四家，荷兰最大的日用零售商Ahold、德国最大的连锁零售超市Aldi分别于2018年、2020年开始与汉朔科技合作。
然而，汉朔科技产品以境外销售为主也存在一定风险。出口主要结算货币为欧元、美元、澳元等，公司显示模组等原材料亦部分通过美元等外币结算。这意味着，汇率波动、未来地缘政治及国际贸易摩擦恶化，均可能会对公司业绩产生一定不利影响。
在业务体系方面，汉朔科技围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系，为零售行业客户提供电子价签系统等软硬件一体化解决方案。
图源：汉朔科技
自2013年以来，汉朔科技已经推出四个系列合计超过40款电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次。
2020年，汉朔科技成功推出的新一代电子价签Nebular获得了市场客户的广泛认可。2020-2023年，汉朔科技Nebular产品销售收入分别为0.10亿元、3.73亿元、15.53亿元、20.83亿元，年均复合增长率达到487.21%，占主营业务收入比例从0.95%增长至55.18%。
2023年，汉朔科技结合市场需求对产品结构进行升级迭代，推出了Polaris系列等新款电子价签产品。Polaris采用多色显示模组，显示效果与屏占比得到大幅提升，在新增可更换电池设计同时亦兼顾了产品尺寸的轻薄。Polaris产品上线的2023年销售收入不足1,000万元，而在2024年1-6月销售收入已快速增长至3.02亿元。
Polaris系列，图源：汉朔科技官网
经过多年的发展，汉朔科技围绕电子价签系统为客户提供智慧零售综合解决方案，在全球市场上与SES、Pricer和SoluM等国际知名厂商直接竞争，已成长为国内排名居首、全球排名前三的电子价签厂商。
近年来，汉朔科技的电子价签销量保持持续高速增长。2021-2023年及2024年1-6月，汉朔科技电子价签销量分别为3,602.33万片、6,601.60万片、8,345.33万片、4,617.12万片，近三年年均复合增长率达52.21%。
汉朔科技持续多年位居国内电子价签行业头部地位，据CINNO数据，2023年度汉朔科技在国内电子价签市场占有率约62%。从出货量来看，2023年汉朔科技全球电子价签市场份额约28%；从收入角度来看，根据公开披露数据，2021-2023年度汉朔科技电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名前三。
在研发投入方面，2021-2023年及2024年1-6月，汉朔科技累计研发投入为5.12亿元，占同期累计营业收入的比例为4.94%，最近三年研发投入复合增长率为17.45%。2024年1-6月，汉朔科技研发投入较上年同期同比增长37.84%，保持持续增长。
招股书显示，此次IPO，汉朔科技计划募集资金11.8亿元，其中5.4亿元用于门店数字化解决方案产业化项目，2.9亿元用于AIoT研发中心及信息化建设项目，3.5亿元用于补充流动资金。
从一片小小的电子价签起步，汉朔科技将产品销往全球50多个国家，逐步拓展至全系列数字化门店解决方案。在侯世国的带领下，华为“咬定青山不放松”的精神也深深植入了汉朔科技的企业基因。
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