编者按：本文来源创业邦专栏司晨财经，作者 阿火。
7月1日12时左右，一则关于字节跳动IPO的消息迅速传出，再度成为焦点。
据《华尔街日报》援引消息人士称，字节跳动目前估值750亿美元，预计将于今年或明年上市。对此，字节跳动尚未回应。
同一天，全天候科技发布消息称，字节跳动在筹备明年上市。近期有些老股正在进行转让，转让价格为估值600亿—660亿美元。根据去年10月报道，当时字节跳动完成Pre-IPO融资，估值约为750亿美元。
与以往不同的是，上述两则消息均未提及上市地点，比较一致的是预计字节跳动明年上市。
作为一只估值超过4000亿元的“超级独角兽”，最近两年以来，字节跳动IPO悬念重重。在复杂纷纭的迷局中，一个值得注意的信息是，字节跳动为何推迟到明年上市？今年为何难以成行？其中隐藏着哪些问题？
而事实上，科创板存在一个关键悬疑。科创板作为一个新设立的IPO板块，目前能不能容得下“超级独角兽”上市融资？眼下讨论正热的字节跳动，由于融资额度巨大，对于科创板来说无异于是一场巨大的考验。
科创板“抛橄榄枝”
7月2日，中国通号（688009）发布上市安排，将于7月10日启动申购。这是目前为止规模最大的一家科创板企业，无论是资产规模、营业收入、净利润等财务数据，还是拟融资金额，均在受理企业中排名第一。招股书显示，中国通号拟融资金额为105亿元，达到2018全年A股IPO募资总额的1/13。
对比A股市场IPO融资，105亿元融资原本算不上大额融资。但是对于科创板来说，绝大多数都是规模偏小的科创企业上市，因此中国通号“百亿融资”还是受到投资者侧目关注。
如果把中国通号与字节跳动相比，显然字节跳动要大得多。所以，当市场甫一传出字节跳动将在科创板IPO之际，投资圈人士着实捏了一把汗。
该消息最早于今年2月22日传出。《南华早报》报道，消息人士称字节跳动或将在科创板IPO上市，相关部门已经联系该公司，希望其在科创板上市。随后，针对字节跳动将在科创板上市的消息，字节跳动官方回应“消息不实”。
这也是媒体第一次报道，科创板主动向字节跳动“抛橄榄枝”，也就是说，科创板有意邀请字节跳动在上交所IPO融资。
2018年7月，华尔街日报援引消息人士称，字节跳动正在磋商，计划年底赴港IPO，字节跳动也予以否认。
目前比较一致的看法是，字节跳动上市的计划不像去年年底那么紧迫了。从目前传出的消息来看，字节跳动正在加速筹备，最快明年才能启动IPO上市。
“老股正在进行转让”
在字节跳动IPO地点扑朔迷离的同时，一场关于老股转让的争夺战打响了。相比较于Pre-IPO融资，字节跳动的老股转让同样暗流汹涌。
最早于2018年10月中下旬，关于字节跳动老股转让的消息正式传出。据一份关于字节跳动的股权转让公告显示，其中的相关细节确认惹人注目。该公告显示了多重“关键信息”：
1）字节跳动老股转让的截至时间为：2018年10月18日—2019年10月18日。由此看来，此公告的最后期限为今年10月，但是并未传出准确的接盘者是哪家投资机构。
2）转让股权比例为30%，转让金额为30亿美元。
3）本轮估值高达600亿美元。但是根据媒体报道，估值很快从600亿美元暴涨至720-750亿美元。
可以佐证上述公告信息的是，根据2018年10月媒体消息，当时字节跳动完成Pre-IPO融资，估值约为750亿美元。就在2018年11月，日本软银集团证实已完成对字节跳动的Pre-IPO融资，字节跳动估值750亿美元。
据36氪报道，2018年10月底，字节跳动的老股交易市场也非常活跃。一位参与老股交易的FA告诉36氪，“就在供不应求的市场中，老股的报价也在快速攀升。”另据一位试图在本轮投资字节跳动的投资人告诉36氪，“份额根本抢不到，名气不够的机构完全没机会。”
诸多信息显示，在2018年不到一年的时间里，字节跳动的估值直接翻了1.5倍；而较2016年末公布的110亿美元，则整整翻了超4倍。
多轮融资信息显示，2016年12月，今日头条完成D轮10亿美元融资，本轮投资方包括红杉资本、建银国际等，投后估值110亿美元。此后，今日头条开启了估值“三级跳”模式。而事实上，今日头条母公司字节跳动Pre-IPO融资已经于2018年10月底close，投前估值达到750亿美元。
目前的一个悬念在于，假如2019年10月国际投资机构再度针对字节跳动进行估值，会不会超越750亿美元？究竟能够超出多少？这其中的悬念如同层峦叠嶂，令人难以捉摸。
张一鸣：仍然执着“海外IPO”吗？
在经历2018年的风风雨雨之后，2019年的张一鸣可谓顺风顺水。风平浪静之下，张一鸣布局IPO更显功力。业界基于此判断，字节跳动IPO势必带来一场具有划时代意义的新经济企业融资案例。
其中，全球多家交易所中，真正能助力张一鸣实现“划时代意义”的IPO地点，很可能既不是纳斯达克，也不是香港股市。
投资圈一位人士兴奋地表示，张一鸣赶上了一个巨大的新时机，这个新机遇将成就一位世界领袖级的“新经济巨人”。无论是阿里、腾讯还是百度，上一个互联网时代正在画上一个圆满的句号，而新一代算法成就的互联网经济正在拉开序幕。
显然，张一鸣身兼历史重任，他能够完成这次晋级吗？时下可以看见的是，字节跳动筹划IPO的动作与上市路径越来越明晰。
今年4月，字节跳动内部员工证实，公司开放了新一轮期权换购，被视为上市前奏。时至今年7月，字节跳动筹备IPO上市的日程更加紧密。
如果说IPO上市筹备事宜隐藏在背后，那么字节跳动的经营业绩却已经高调公开。2019年，张一鸣为字节跳动提出了“千亿营收”的年度目标。
业内人士分析，百度2018年刚迈过千亿大关；头条如能实现，则是继腾讯、阿里巴巴、百度之后，“互联网千亿俱乐部”的第四位大玩家。
对比2018年，字节跳动2019年的经营任务无比艰巨。由于广告业务增长速度低于预期，字节跳动2018年营收勉强达标。在最近一轮融资中，字节跳动对投资者称预计，2018年营收为人民币500亿-550亿元。
如果2019年要实现“千亿目标”的话，这意味着字节跳动的营收要翻一倍，其中的压力可想而知。有关人士指出，一旦2019年字节跳动真的能够完成“千亿目标”的话，对于IPO的估值会有一个巨大的推动作用。不排除不久之日，字节跳动将超越百度，打破持续多年的BAT格局，拿下第三名的宝座。
简单地说，张一鸣正在全力以赴参加一场考试，摆在他面前的选择题：纳斯达克、香港股市、上交所科创板。张一鸣还会像去年一样，执着于“海外IPO”吗？
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