编者按：本文转自倪叔的思考暗时间，转载请联系原作者。
有赞七年了。
作为一家零售科技服务的企业，有赞用了不到六年的时间完成上市，这个速度在SaaS（软件服务）行业是非常惊人的。
但是据最新财报显示，有赞仍处于亏损状态，据了解，有赞自成立以来基本都处于亏损状态。有数据显示：2014年有赞亏损2.18亿；2015亏损7.07亿元，2016年不详；2017年亏损1.35亿，2018年更是达到8.39亿港元的亏损。
至于为什么亏成这样，就得从有赞的发展史说起了。
2011年，出身于支付宝的有赞创始人白鸦，在创立有赞之前，白鸦还曾创立了一家名为“逛”的导购网站。
但是由于进入时已经有美丽说、蘑菇街等网站，占据了较大的市场份额，没多久项目便失败。
吸取“逛”的失败教训，PC端抢不下来了，于是选择了移动购物端创办口袋通（有赞前身），刚开始的主要业务是，帮助商家在微信上搭建销售平台和管理粉丝。
2012年，微信用户破1亿，越来越多的用户开始跑到微信里购物。
2013年，微信淘宝开启封锁战，白鸦曾对天使投资人李治国说：“我觉得我摸着了一把大牌”。
一切看似都在像好的方向发展。
2014年末，原本定位于2B服务的有赞已有数百万商家用户，但是此时微店正在迅速崛起，再加上云集等社交电商兴起，于是白鸦考虑再造一个消费入口，也就是买家版有赞。
为了这次不在被抛下，有赞开始了一轮激进烧钱，砸广告。那时候有赞的广告铺天盖地，甚至在央视一套新闻联播前，有赞耗费千万砸出了一条时长一分四十秒的广告。
具体广告效果如何，咱也不知道吗，但是作为一家互联网创业公司，“有赞千万元砸央视广告是否浪费”的话题，当时在行业内站上了舆论的风口。
烧完一个多亿后，也算烧出了点东西了，商家数量直线式增长，但活跃商家增长缓慢。白鸦才开始反思有赞到底要做工具还是平台。
最终有赞继续专注做服务商家的SaaS服务商，发布“曼哈顿计划”，宣布商家版系统开始收费。为此付出的代价，不单单是一个多亿的虚耗那么简单。
由于有赞之前一直标榜自己是免费，再加上之前烧钱吸引了很多小规模的商户，收费政策出来以后，很快引起不少商家的不满。不少竞争对手更是趁着这个机会来了一波趁火打劫，挖走了不少商户。
2015年，开始中国电商交易量增幅开始大幅下滑，主要是中国电商行业的增量市场已经基本被巨头们瓜分完毕，在互联网新增用户接近饱和状态下，整个电商行业引流成本越来越高，难度越来越大，有赞的处境可想而知。
2018年4月迟迟未取得支付牌照的有赞，通过中国创新支付增发55亿股股票，收购有赞51%的股权，成为中国创新支付的第一“大股东”，成功实现借壳上市。
但是上市之后，亏损也被摆到台面上来，2018年的8.39亿港元的亏损，以及今年8月份的半年报资料显示2019年上半年亏损4.11亿港元。
亏损的最大头是营销及分销，这与互联网流量红利消失，获客成本大增的大行业背景有关。
其次还有股份奖励计划授出奖励股份所致，但是不断的亏损导致股价持续下跌，直接让股权激励沦为鸡肋。
作为互联网企业，进行股权激励是十分常见的，毕竟将公司发展与员工个人获利联系在一起，将有利于提高员工积极性，有赞也不例外，在赴港借壳上市前有过两次激励计划：
其中第一批是在2012年7月6日授出的，允许高级管理人和部分核心员工以0.25港元每股的价格购买公司2600万股。根据有赞2018年年报的资料显示，这部分期权已经全部行权。
第二批是在2015年6月10日授出的，允许高级管理人和部分核心员工以1.25港元每股的价格购买公司1.94亿股，行权的最后日期为2020年6月10日。根据有赞2018年年报资料显示，不仅没有一人行权，反而有员工放弃了897.4万股。
截至目前，有赞的股价徘徊在低位的0.46港元每股，这意味着受激励对象一旦行权，非但没有获利的空间，被激励者还会有被套牢的风险。
2019年4月腾讯领投新一轮近10亿港元融资，对有赞青睐有加。然而一旦腾讯的电商梦在小程序上得不到发展的话，那么无疑将会抛弃有赞，对过度依赖微信生态的有赞的影响将会毁灭性的。
不过有赞因SaaS的服务布局还获得百度、阿里的支持。然而能否改变有赞目前这一困境还不好说，如果长期得不到盈利，估计这些巨头们还是会调转方向寻找更合适的伙伴吧。到那时候有赞将何去何从呢？
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