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编者按：本文来自刘峥时间（ID:liuzhengshijian），作者刘峥，创业邦经授权转载。
《乌合之众》是一本研究大众心理学的著作，虽然看起来与投资毫无关系，可当我们把书里的“群体”前加上“股市”二字，你会发现，大多数情况下与原文结论依然有效。
在书中，勒庞阐述了群体以及群体心理的特征，指出了当个人是一个孤立的个体时，他有着自己鲜明的个性化特征，而当这个人融入了群体后，他的所有个性都会被这个群体所淹没，他的思想立刻就会被群体的思想所取代。而当一个群体存在时，他就有着情绪化、无异议、低智商等特征。
当股市疯涨的时候，这些人也许早已忘却了那曾经的血流成河。当股市疯了，有些人也失去了理性，与其让金融泡沫淹没我的资产，不如让我的资产成为泡沫，疯狂的冲进了股市。
当赚钱效应引发了群体跟风，或许你也就成了股市乌合之众中的一员。
我们知道，投资的结果是由经济环境、投资方式、社会心理等多方面因素相互作用形成的，但真相往往会被假象所掩盖，因此投资者应该丰富自己的投资学知识，不要懵懵懂懂地随意买股票，要在投资前扎实地做一些功课，才能成功。
如何避开投资中的一些陷阱，如何避免成为乌合之众，刘峥时间（ID：liuzhengshijian）从三位投资大师的价值投资思考与实践经验中，提取了其宝贵的投资智慧与经验，分享给新老股市投资者学习。
本文仅提取部分投资思想，对金融投资有兴趣的读者，可线下查找和阅读本文所提及的书单。系统性的看书往往比碎片化的阅读来的更加有效，学会独立思考比盲目从众能更清醒的看待问题和理解世界。
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本杰明·格雷厄姆
本杰明·格雷厄姆，1894年5月9日出生于英国伦敦，证券分析师。他享有“华尔街教父”的美誉，他是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，其代表作是《聪明的投资者》，美国对冲基金的管理者几乎都认真研读过他的这一杰作，巴菲特就是看到了这本书后才开始信奉和实践价值投资。
▌格雷厄姆投资策略：践行个人投资原则
在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆在开篇便给了投资者两个投资谏言：①如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。②对于理性投资，精神态度比技巧更重要。
格雷厄姆首先提到人性问题，他认为，尽管时代变迁使得证券类型等出现巨大变化，但人性基本是相同的，有些类似于杰西·利弗摩尔所说的华尔街没有新鲜事一样。
格雷厄姆另外精练地总结了3个不变的基本原则：①如果投机，最终你将（可能）失去钱。②当大多数人（包括专家）悲观时，买；而当他们相当乐观时，卖。③调查，然后投资。
作为一名坚定的价值投资者，格雷厄姆认为，价值投资者寻求的是在资产价格大大低于实际或者是内在价值时购买。为了让投资者更好地把握这一点，他提出了投资构成的3个要素。
1.全面的分析。股票不仅仅是几张纸或者是电脑显示屏上的电子行情，而且是真实企业的部分所有权利益。因此你需要全面地分析企业的业务及其发展前景，然后再买公司的股票，从无限的股票市场数据中辨别哪些是无用的信息与寻找有价值的信息是同等重要的。例如，一只股票50天的平均价格对所谓的图表分析师或者技术分析师来说也许很重要，但是这对公司的价值和安全性的影响又有多大呢？正如格雷厄姆所提到的，需要研究的是根据安全性和价值所建立的事实。
2.安全性的理论。沃伦·巴菲特喜欢说的2个投资准则是：第一条是不要赔钱；第二条是永远不要忘掉第一条。毫无疑问，巴菲特从格雷厄姆那里继承了投资风格，厌恶持续的资金损失，要想在投资中获得成功，你所需要的不是找到下一个微软或戴尔这样的股票，而是避免巨大的损失。
3.充足的回报。对格雷厄姆来说，充足的或者令人满意的投资回报意味着投资者愿意接受的回报率或者回报额，即使比较低，只要投资者愿意接受，而且是理性的投资、聪明的投资行为所得就可以了。许多投资者认为，最好的股票投资方式是投资成本低的共同基金或交换基金，比如标准普尔指数500。指数基金使投资者投入到整个美国经济的增长中，在过去的一个世纪，美国经济的发展是很令人满意的。此外，很少有基金经理的长期业绩超出标准普尔指数500。因此，如果你决定构建你自己的股票组合或者是动态管理的基金，你的投资回报必须要超过低成本指数基金的回报，才算是充足的回报，否则的话拥有指数基金要更合理明智。
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彼得·林奇
彼得·林奇出生于1944年1月19日，他是一位卓越的股票投资家和投资基金经理，1977-1990年间，由他执掌的麦哲伦基金13年间资产增长27倍，创造了共同基金历史上的财富神话。他被誉为有史以来最伟大的基金经理人、美国证券业的超级巨星。
他的《学以致富》是一本专为普通投资者所写的投资指南，他将资本主义在美国的发展、股市的风云变幻、投资的概况、选股的实务等投资的基础知识向读者娓娓道来。在中国资本市场对世界开放的今天，他的这些理念已经越来越适合中国。
▌投资成功的公司：为自己选个长牛股
彼得·林奇在《学以致富》中强调，投资者应该选择投资成功的公司，一般来说，长期表现较好的股票表明该公司长期经营良好，所以，投资成功的关键就是寻找成功的公司。投资者应该多花一点时间研究个别公司，而不只是追踪股价，当你决定买进一只股票时，你应尽可能知道你所选公司的相关资讯。
事实证明，投资者不会因为没有买进的股票而亏钱，只会因为买入错误的股票股价却下跌，且又以低价卖出时才会产生真正损失。那么，投资者在选股时应注意哪些问题呢？
1.不要迷信专家的意见。并不是说专家的意见不值得听取，只是你有没有想过会有这种情况呢？某个专家认为某只个股适合现在买入，但是当这个专家改变想法时，你却无法知道，除非他又回到节目说明而你刚好也在收视，否则，你可能一直抱股不放，完全不知那个专家早已不看好你所持的那只股票，这将间接造成持股风险。
2.自己作研究。这是最高级的选股策略，研究得越深入，就越不会轻易盲从，甚至能评估别人的建议。最重要的是，你可以自己选股及决定买点。研究股票表现，需要两种资讯：一种是亲眼目睹的；另一种就是数字。学会以投资者的眼光看世界，就会发现到处都是潜在的投资机会。数字资料包括现金情况、负债、业绩成长率、以往获利情况及未来获利能力等。另外，也需要评估公司的股价是否合理、股利分配情况及企业盈余、营收情况等。这些重要数字都是选股者不可忽略的。
3.不要惧怕投资风险。投资不是一门单纯的科学，所以无论你研究得多深入，或多了解该公司过去表现，都无法准确论断其未来的表现，未来的事都只能凭空预测。投资人所能做的只是挑个较便宜的股票，然后密切注意该公司相关的任何消息，再运用你的知识把风险降到最低。
4.不要让自己被信息狂轰滥炸。我们身在这媒体爆炸的时代，每个人只要有15分钟媒体曝光时间，就可成为知名之士。股市消息可能会让你的情绪每天有360度的大震荡，他让你精疲力竭，却又不见得对投资有好处。事实上，如果你是位长线投资人，根本不必担心股票今天、明天或下个月的涨与跌。
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纳西姆·尼古拉斯·塔勒波
纳西姆·尼古拉斯·塔勒波是《成事在天：机遇在市场及人生中的隐蔽角色》的作者，他是安皮里卡资本公司创办人，是美国著名的对冲基金经理，在投资交易圈中很有名气，善于针对金融危机和偶然事件进行投资，并且建树非凡。
塔勒波认为，生活中随机性无处不在。即使是专业的数学家，并精于概率的计算，也往往会被随机性所捉弄，我们虽然无法避免随机性，但可以学着接受它。股市的随机现象最为典型，大起大落只是发生在须臾之间，但是借鉴塔勒波的操作手法，投资者将能有效避免风险，并在“黑天鹅”出现时大赚一笔。
▌投资需要运气——投资离不开不确定性的因素
导致极端成功的最经常原因是运气使然。如果有人把不计其数的一群猴子放在一些打字机跟前，让他们胡乱敲击键盘，其中肯定有一只猴子会打出一篇一字不差的《伊利亚特》。塔勒波指出，我们倾向于把所有可能的随机历史中真正实现了的那个当成最具代表性的一个，而忘记了不会有其他的。表现最突出的事例最为人所注目，而失败者根本不被显示。
全球60多亿人口出了一个巴菲特、一个彼得·林奇，他们也只是打字机上的那只神猴而已。即使你完全领悟了巴菲特和彼得·林奇的投资方法，你成为第二个巴菲特和彼得·林奇的概率也是非常非常低的，或者说几乎是不可能的。
为什么几乎没有人能够长时间连续战胜大盘指数，绝大部分人成为失败者是十分必然的事情。你如果想成为打字机上的那只神猴，除了你自身的无限努力外，还需要祈祷极其好的运气永远伴随着你。
《成事在天》说的运气是投资过程中的很多东西具有不确定性、偶然性，我们要善于利用世界的不确定性来控制我们的风险和实现投资组合的盈利。
他认为归纳法总结出来的规律有缺陷，事物的发展有很大的不确定性。在我们的日常生活中要善于去证伪，只有能证伪的事情才是真理，而我们的投资要从善于证伪和不确定性中寻找机会。
天鹅没有黑色的。因为很多人观察过我们的现实社会，可能观察过4000多只的天鹅，没有找到一只是黑色的。所以，我们说“天鹅都是白色的”，后来人们在澳大利亚发现了一只纯黑色的天鹅，结果，“原来天鹅是白色的”的规律给颠覆了，黑天鹅颠覆了过去深入人心的“天鹅是白的”的定律。
从来就没有什么定律，有的只是大家通过归纳法得出的结论，但是这个结论并不一定是对的，假如出现反例能推翻这个结论的时候，那造成的影响将是巨大和深远的。
金融投资往往更是如此。往往小概率事件的出现给市场造成的是剧烈的震荡，有可能是巨大的风险，也可能是伟大的投资机会。
▌黑天鹅：努力利用稀有事件
塔勒波说：“有一次，有人请我发表对股市的看法。我说，我相信下个星期市场有很高的概率会略微上涨，大概70%。这显然是铿锵有力的意见。接着有人插嘴说：‘但是，纳西姆啊，你刚刚才吹嘘你大量放空标准普尔500指数（SP500）期货，赌市场会下跌。是什么原因使你改变想法？’‘我没有改变想法！我那么赌可是有很强的信心！（大家笑了起来）。其实，我现在还想多放空一些！’会议室内的其他人看起来丈二和尚摸不着头脑。战略家问我：‘你到底是看涨（牛市），还是看跌（熊市）呢？’我回答说，除了动物学上的意义，我不懂‘牛市’或‘熊市’的意思。就和前例中的事件A与事件B一样，我的意见是市场上涨的可能性比较高（我看好后市），但最好是放空（我看坏结果），因为万一市场下跌，它可能跌很多。”
塔勒波甚至在书中向投资者提出了这样的问题：假使读者接受我的意见，也就是下个星期市场有70%的概率上涨，30%的概率下跌。但是再假设如果上涨，只会涨1%，下跌则可能跌10%。这么一来，读者要怎么做？是看好呢，还是看坏？
因此，“看好”或“看坏”这两个名词，是不必在不确定性状况下做事的人，例如电视评论员，或没有处理风险经验的人使用的。投资人和企业要赚的不是概率，而是白花花的钞票。因此对他们来说，某个时间发生的可能性多大并不重要，重要的是那件事发生时能赚多少钱。利润出现的频率有多高并不重要，结果多少才重要。
在这里还要指出一点，那就是黑天鹅事件也有正面黑天鹅和负面黑天鹅之分，正面黑天鹅是指小概率的正面事件的影响，负面黑天鹅是小概率负面事件的影响。正面黑天鹅往往是发展缓慢，影响力逐步显现，负面黑天鹅发展非常迅速，影响力大。投资者应该区别对待。
写在最后
无论是做投资，还是做创业，或打工，都是对个人认知的变现。
无论是投资一级市场，还是二级市场，对所处的行业没有一定认知，赚的必定是运气的钱，但最后往往又会靠实力亏掉，这是一种必然。
一个人财富的多少，有很多因素决定，比如：个人努力，贵人相助，运气，胆量，格局，性格，和所接受的最新资讯，学习，以及与谁同行等，但你的认知绝对是决定因素之一。
如何提高从认知到投资的转化率？如查理芒格所说，当你手里只有锤子的时候，你看什么都像钉子。只有手中拥有足够的工具时，我们才能更硬气的向市场索取我们想要的收益。还有一点就是坚持学习，人间正道是沧桑。
