编者按：本文来自微信公众号华商韬略（ID：hstl8888），作者周瑞华，创业邦经授权转载，图源：图虫。
5年6个月后，昔日股市呼风唤雨的徐翔今日（7月9日）将重获自由，他还能再起风浪吗？
01跨省追捕
2015年11月1日上午，宁波交警官方微博发布了一则消息：由于突发流量控制，G15高速公路杭州湾跨海大桥所有出入口已关闭。
当天下午，这条不起眼的消息伴随一张照片成了热点：“私募一哥”、泽熙资本实控人徐翔被抓的照片在朋友圈和社交网站上疯传，在资本圈引起哗然。
据说当天是徐翔奶奶的百岁寿辰，他回宁波老家为奶奶祝寿，席间收到一条消息，得知警方正在对他展开抓捕。
他仓皇离席，开车沿G15沈海高速路返回上海，车开到杭州湾跨海大桥时，被青岛市警方截住，然后从杭州湾高速庵东出口附近带走。
那张被广为传播的照片中，穿着白色阿玛尼西服的徐翔戴着一副无边框眼镜，脸颊微胖，头发凌乱。他神色略带疲惫，双手戴着手铐，平静地望向镜头。
这也是很多人首次一睹这位私募界传奇大佬的真容。过去的二十多年里，他只活跃在各种传闻中：
17岁即携3万元入股市，凭借“快、准、狠”凶悍凌厉的手法，带来惊人的业绩回报。他业绩表现最差的基金，五年的回报率高达800%，同行只能望其项背。
他从宁波转战上海，还一度进军北京，其江湖地位，也在城市辗转之间，从当年的“宁波敢死队”总舵主变身为“私募一哥”，成为A股市场的传奇。
与颇为耀眼的业绩相比，徐翔多年来刻意保持神秘低调，从不把自己曝光在公众面前。事发前，围绕着他和泽熙资本的传闻与传说不断，但网上却连他的一张照片都找不到。
徐翔大概也没有想到，自己第一次公开露面，竟是以这样一种方式。
02敢死队总舵主
1990年12月19日，随着一声锣响在上海浦江饭店孔雀厅响起，中国的证券市场宣告诞生。
当时的徐翔，还只是宁波一个普通家庭的高中生。
宁波自古就是重要的港口城市，港通天下，重商崇文。股市的热潮很快席卷到了这里，大批富有商业冒险精神的年轻人涌入股市，不断上演“一夜暴富一夜破产”的财富故事。
1993年，当时全民炒股的疯狂热潮，还被拍成了一部现实主义题材电影《股疯》。影片中，上海人手中挥舞着钞票，冲进交易厅抢购股票的场景，将那个时期的“股疯”表现得淋漓尽致。
徐翔就是在这一年进入股市。
当时他刚高中毕业，和表哥马信琪合开着一辆夏利出租车。开车之余，受到当时股市氛围的影响，17岁的徐翔带着从开烟酒商店的父母那里借来的3万元，走进宁波解放南路的银河证券营业部。
“解放路”营业厅在一栋不起眼的四层小楼，夹在银行取款机和保险公司中间，不过10余米的门面，却见证了以徐翔为首的“宁波涨停板敢死队”的崛起。
初入股市，徐翔很快把3万元输得精光，但他没有气馁，又从马信琪那里借来10万元投入股市。
为了摸透强势股的脾气，他天天跟在一些炒股高手后面，任凭对方给他白眼，甚至出言不逊，都陪着笑脸，盯着电脑屏幕认真学习。
有消息说，他曾在三个月之内，画出3000张强势股的分析图。
凭借着勤奋和钻研，徐翔很快和在营业部结识的一帮人摸索总结出一套名为涨停板八大原则的操盘秘诀。核心要义是：大盘强势时，果断介入上升势头猛的个股，把股票拉升到涨停，对赌第二天开盘后个股继续上涨。几天之后，不论盈亏，果断脱手离场。
中国股市早期那种令人兴奋的躁动，塑造了徐翔这套“快、准、狠”的打法，在1999年的“五一九行情”中，他完成了原始积累。
外界猜测，这波长达两年的大牛市中，他的身家已暴涨过亿。
突出的战绩，让徐翔等人很快引起外界的关注。
2003年，《中国证券报》刊发头版文章《涨停板敢死队》，正式提出“宁波涨停板敢死队”的名号，徐翔等人自此声名鹊起。坊间开始流传“炒股不识解放南，便是神仙也枉然”的说法，各地甚至组织游学研讨会，到宁波学习“涨停板敢死队”的致富密码。
从这时起，徐翔就极为低调。
很多“敢死队”成员在暴富之后，经常招摇地开着跑车去营业部。身为“敢死队总舵主”的徐翔，也已经从和大家共享一台电脑的散户室，进入位于营业部4楼的贵宾室。
但他不买车，依旧住在宁波江北的小破房里，唯一的消遣，也只是收盘后去洗浴中心泡泡澡。
“只有炒股赚钱才是他的人生最大爱好，买入、卖出的那一刻，能带给他巨大快感。”一位接触过徐翔的宁波资深散户说。
2003年前后，徐翔有了自己做私募的念头。
一位老友回忆，当时徐翔就笃定，国外先进的基金管理制度会引入中国，中国也会诞生自己的私募基金，参与到国际市场。
“那会比我们现在做的事情有意义”。
03上海往事
在上海陆家嘴金融区，东亚银行大厦与著名的豪宅汤臣一品仅一街之隔，不远处，就是新鸿基地产开发的国金中心。
这三处相距不到500米的上海地标性建筑，就是徐翔在上海的日常活动范围。
2007年，已过而立之年的徐翔来到上海，他赶上了好时候。
2005年，修订版的《中华人民共和国证券法》出炉，为对冲基金的发展铺平了道路。在这之前，虽然对冲基金在中国的雏形已经初现，由于没有相应的法律法规，交易规模很小。
在修订版证券法的法律框架之下，这些原本私下操作的基金有了合法身份，加之当时中国经济发展迅速，新财富阶层手中有大笔资金用于投资，徐翔的机会来了。
在上海东方证券肇嘉浜路营业部蛰伏了两年后，崇拜毛泽东和康熙大帝的徐翔，在2009年底，以“泽熙”为名创立了投资管理公司，进军阳光私募界。
公司就在东亚银行大厦的9楼。
平日里，徐翔从汤臣一品的家中，步行到对面的公司上班，午饭到距离东亚银行大厦不到500米的国金中心，这是他主要的活动范围。
在交易室内，查看股票走势及买卖点选择，交易时间绝不离开盘面。这是徐翔进入股市二十多年来雷打不动的习惯。
即使是儿子出生那天，他也一直坐在电脑前盯盘。
泽熙管理的资产日渐庞大后，以前的短线手法不适应新的资产运作，徐翔开始转型，鸟枪换炮。
他高薪聘请了大量研究员，其中不乏财经媒体出身的研究员，帮他分析、筛选个股，获取市场信息。这支30多人的研究团队，覆盖了多个行业，他们经常飞到各地做调研，根据自己的研究向徐翔荐股。
泽熙所有的买卖，都由徐翔一人决定，没有人知道他做决策判断的依据是什么，但在中国私募界，泽熙投资一向以对市场的精准把控能力和高收益率而著称。
2012年初，因为乙肝疫苗临床首次揭盲失败，此前被市场当作疫苗公司估值的重庆啤酒股价从82元连续跌停，跌到24元的时候，泽熙出手了。
二次揭盲再败后，重庆啤酒继续跌停。20元左右，泽熙再次入场，豪气地买了3000万股。
当时市场对重庆啤酒的一致判断是：回归啤酒类公司估值，股价最多值15元。
很多人因此看不懂徐翔的逻辑，但事实证明了他的“神奇”：买入不久，重庆啤酒股价就快速反弹，并在一个多月里翻番，泽熙则在35元时暴利退出。
一位泽熙的研究员不解，徐翔是如何猜中这轮反弹的。徐翔告诉他，重庆啤酒不是股票，是彩票。
第一次刮出来“谢谢你”，第二次刮出来还是“谢谢你”。这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信它还没刮完，万一后面是特等奖呢？
这就是反弹的逻辑。
但外界似乎并不认同徐翔这套说辞。
当泽熙旗下产品以黑马之势，长期霸占私募业绩排行前列，外界对徐翔和泽熙的猜测也越发汹涌，甚至有媒体冠之以“第一恶庄”的名号，泽熙和徐翔“操纵股市”的传言也屡屡传出。
面对外界的各种揣测，徐翔一贯保持着低调，很少出面做回应。
只有2014年，中国基金报报道称，监管部门对泽熙进行调查，起因或与东方锆业重组相关后，徐翔才罕见地接受了媒体的采访，并对调查传闻嗤之以鼻：
我管理100亿的盘子，东方锆业只买了1000万元，拿这个内幕交易？
当时，泽熙投资管理的资金规模已接近200亿。
风波过后，泽熙继续创造神话：2015年，泽熙投资前三季度平均收益率高达217.54%，位居当年“中国阳光私募基金巅峰榜”股票型阳光私募之首，远超第二名神州牧投资的94.43%。
公众面前保持低调的徐翔，私底下却显得有些刚愎自用。
一位有求于徐翔的宁波同乡，曾邀请他私下一聚。这位同乡后来回忆，在那间咖啡馆内，徐翔摊开双手高谈阔论，言语间都是类似“我没什么好怕的，你们怎么怎么样，我徐翔怎么怎么样”。
他显然已经不把这位昔日前辈放在眼里。
此时高谈阔论的徐翔，其实已经站在了悬崖边上。
04揭开“股神”真面目
2017年1月23日，在被捕一年多以后，徐翔被青岛市中级人民法院判处有期徒刑五年六个月，处罚金110亿元，没收违法所得93.37亿元。
罪名是：“操纵证券市场”。
美邦服饰是徐翔被查的导火索。
2015年6月开始，A股上演千股跌停，三个星期股市蒸发约21万亿，投资者回想起那段从火炉掉入冰窟的惨痛经历，至今依然心有余悸。
7月初，国家层面的救市政策提上日程。
在7月的“A股保卫战”中，作为国家队主力的中信证券多个营业部的做法却让人“看不懂”。尤其是总部营业部，3天耗资21亿买入美邦服饰（占其总流通盘的15%），创造3个涨停。
这波操作引起了证监会的注意，将美邦服饰纳入大数据系统的监控，最后发现：
2015年8月14日到24日的7个交易日里，此前买入的中信证券总部营业部倾囊卖出美邦服饰，获利超过30%。
8月25日起，公安机关以涉嫌内幕交易对中信证券多名高管展开调查。
虽然这次事件中并没有泽熙的身影，但据腾讯财经《棱镜》报道，却与徐翔有密切的关系：
2014年9月26日到2015年4月20日，泽熙曾对美邦服饰进行过一次“完美”围猎。
9月26日，泽熙1期和泽熙11期分别以大宗交易的方式，每股9.72元的价格，买入美邦服饰2600万股与2030万股。短短一个交易日后，它就通过二级市场全部抛出，账面获利超过5700万元。
就在二级市场高价抛出的同一天，泽熙旗下的泽熙6期，却又用大宗交易的方式，以9.82元的价格购入美邦服饰5055万股，持股比例达到5%。
2015年4月20日，泽熙以17.66元的价格悄悄出清了所有美邦服饰的股票，账面获利3.96亿元。加上泽熙1期和泽熙11期的收益，半年时间里，泽熙大赚4.5亿元，是美邦服饰一年净利润的3倍。
消息显示，一位上海官员的家属在这场围猎中追随徐翔买入美邦服饰，但在获利之后没来及跑，进而在股灾发生时被套牢，然后找到徐翔接盘。
据一位接近上海官场的人士透露，徐翔用了泽熙之外的账户接盘，接盘后同样无法解套。于是他便联系中信证券，由中信证券使用国家队资金拉高美邦服饰，助这位官员家属解套。
在高点清仓出逃，在众人恐惧中抄底。徐翔说，这是交易员的本能。
但这一切，最终还是暴露了。就在中信证券多名高管被抓的同时，徐翔也被边控，没过多久，就上演了杭州湾跨海大桥抓捕一幕。
然而，美邦事件只是冰山一角。
从青岛市中级人民法院公布的判决材料来看，扒开徐翔“股神”的外衣，他后来的一系列的神话：不过是内幕、暗箱、权力的混合与勾兑。
打开阳光私募的账本，密密麻麻写着的都是阴谋：与上市公司大股东合作，大股东出利好消息，徐翔拉升股价，约定大股东大宗交易减持的底价，由徐翔控制的账户接盘，超过底价部分徐翔与大股东五五分等等，原来才是稳赚不赔的根本。
权威消息显示，2010年到2015年，徐翔控制着139个证券账户，共与13家上市公司的董事长或实际控制人合谋，通过操纵股票交易获利93.37亿元。
徐翔被捕后，210亿家庭资产被查封，其中包括120多亿信托现金，多家上市公司股权等金融资产82亿元，以及包括上海汤臣一品在内的房产若干套和多辆汽车。
为了距离权力中心和消息源更近一些，2014年徐翔北上，办公室就在北京金融街的英蓝大厦，这里离证监会不到一千米。
案发后，有人感叹徐翔的“无畏无知”，认为他缺少与其技术相匹配的政治嗅觉，没有意识到那场股灾的政治属性，以至于以“精准狙击”放倒了自己。
2015年7月3日，投资者水深火热，徐翔却在交易室淡定地指挥交易员建仓。
3天后的7月6日，真金白银的救市资金进来，7月9日早上，大盘低开，徐翔指着自己的自选股票池，指挥资金进场抄底，泽熙达到历史最高的99%的仓位。中午收盘的时候，一些股票已经翻红，有的直冲涨停板。
7月24日，徐翔清空了全部仓位，当天A股涨到4184点。这天之后，很长一段时间就再也没有上过4000点。
被抓前，徐翔还在演绎着不败神话：2015年泽熙基金收益率，最高的达到382%，最低的也有160%。但这一切，都随着他的入狱灰飞烟灭了。
值得一提的是，中国证券投资基金业协会已于2017年对徐翔等3人和泽熙投资加入黑名单并予以公开谴责。加入黑名单后，相关机构不得重新登记，相关人员不得在基金行业从业。
就在他出狱的前几日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》。
《意见》指出，打击证券违法活动是维护资本市场秩序、有效发挥资本市场枢纽功能的重要保障，并强调要依法严厉查处大案要案，尤其是从严从快从重查处欺诈发行、虚假陈述、操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易以及编造、传播虚假信息等重大违法案件。
据说，即使在狱中，徐翔也不曾放弃幻想，并且盘算着还要把自己的炒股秘籍传给儿子。
毫无疑问，徐翔是绝顶聪明的人，也靠聪明才智创造过传奇。至今，网上还有他的追随者，替他惋惜，认为他不划算，也不值得。甚至有人提问：
徐翔为什么没有成为真正的股神？
无论徐翔自己，还是他的儿子，想要在资本市场东山再起，恐怕也首先要破解这个提问，并且找到正确的答案。
[1]《徐翔股灾内幕：谁推动私募一哥走向悬崖|棱镜》腾讯财经《棱镜》
[2] The fall of China's Hedge Fund King New York Times
[3]《徐翔认罪 上海滩“扛把子”的发迹和覆灭史》搜狐基金
[4]《徐翔的爱情和他的炒股秘籍》中国经营报
[5]《起底“宁波涨停板敢死队”：“炒股须识解放南”》经济参考报
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