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由于投资者对奢侈品行业的恐慌，加拿大鹅（Canada Goose）的股票正在经历一个充满挑战的时期。总部位于多伦多的加拿大鹅以其华丽的羽绒服而闻名，尽管同期整体市场录得显著增长，但该公司股价在过去一年中却下跌了46%。
这是由于当前的行业前景似乎很严峻。尽管如此，加拿大鹅继续发布稳健的业绩，而该股的远期估值似乎很有吸引力。因此，我看好加拿大鹅的股票。
01 当前奢侈品行业前景如何？
近几个月来，围绕奢侈品行业未来前景的主流说法显示出了疲软的迹象。疫情后，奢侈品消费大幅增加，但业界预测，到2024年，这一趋势可能会逆转。
考虑到潜在的指标，美国银行10月份的数据显示，美国奢侈时尚的信用卡支出持续下降，数据显示连续六个季度持续下降。具体来说，奢侈品时尚支出在上一季度（第三季度）同比下降了16%。
虽然第四季度的数据将揭示这一趋势在假日季是否会持续下去，但挥之不去的市场担忧仍然存在，尤其是在美国市场。受恢复学生贷款支付和2020-2021年期间储蓄不足等因素的影响，消费者的消费习惯可能会发生逆转。
对奢侈品消费减少的担忧也与全球面临的经济挑战有关。这些担忧的影响清楚地反映在过去几个季度奢侈品牌股票的低迷表现上。
虽然我一直在强调加拿大鹅遇到的障碍，但当看到行业领头羊LVMH的表现时，投资者对奢侈品行业的不安变得尤为明显。这家全球最大的奢侈品巨头的股价已从52周高点895.80欧元下跌了近四分之一。
02 不同的故事
尽管主流媒体报道称奢侈品行业前景黯淡，奢侈品牌股票的下跌也明显体现了投资者的担忧，但市场普遍的预期却显示出不同的情况。作为该领域最大的公司，LVMH是一个很好的例子。尽管该公司股价因行业担忧而下跌，但市场普遍预期该公司营收和利润将不断增长。
具体来说，LVMH这家总部位于巴黎的行业巨头在2022财年的销售额为792亿欧元。然而，市场预计LVMH在2023财年结束时的销售额将接近860亿欧元，而2024财年的销售额预计将进一步上升至916亿欧元。在爱马仕（Hermes Internationa）等其他奢侈品巨头身上，也可以看到这种趋势。
03 但是加拿大鹅呢？
即尽管行业前景看似悲观，但加拿大鹅作为一只被低估的股票脱颖而出。
即使考虑到市场对加拿大鹅的普遍预期与普遍悲观的行业情绪一致，该股仍显示出诱人的前景。
具体而言，华尔街预计在截至2024年3月的财年中，加拿大鹅的每股收益将下降近20%，至0.62美元。这种低迷是由于与今年预期的6.2%的收入增长相比，该公司支出增长更快。
然而，重要的是要注意，这种预期的放缓预计是暂时的。华尔街预计，加拿大鹅的收入增长将在2025财年反弹12%，每股收益将比2024财年增长28.6%，达到0.80美元。
考虑到其有希望的增长前景以及由于最近从批发渠道转向直接面向消费者（DTC）的销售而带来的利润率增长潜力，加拿大鹅似乎被明显低估了。
相比之下，加拿大鹅在2024财年第二季度的DTC销售额增长了15%，达到1.094亿加元，而批发收入下降了10%，至1.62亿加元。这一转变将该公司毛利率从去年的59.8%提高到63.9%。
与此同时，即使在最近投资者抛售大多数奢侈品牌股票的情况下，加拿大鹅的估值也明显低于行业突出者。例如，爱马仕和LVMH的远期市盈率分别约为44倍和21倍，保持着惯常的溢价倍数。这种对比凸显了加拿大鹅在当前市场格局中的潜在吸引力和价值主张。
04 分析师观点
再来看看华尔街对该股的看法，加拿大鹅获得的一致评级为“持有”，这是基于过去三个月的1个买入、9个持有和1个卖出得出的。很明显，分析师们仍在消化行业的严峻前景。该股的平均目标价为11.40美元，这一数字意味着该股有4.3%的下行空间。
05 结论
总体而言，尽管奢侈品行业面临诸多不确定性，但加拿大鹅似乎是该领域一个引人注目的选择。尽管该股的下跌反映了市场对行业持续的担忧，但普遍预期和该公司向直接面向消费者销售的战略转变，构成了该公司未来盈利增长的诱人前景。
2024财年加拿大鹅每股收益的暂时放缓被该公司乐观的2025财年预期所抵消，我认为加拿大鹅如今似乎被低估了，尤其是在行业领头羊保持溢价估值的情况下。
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