编者按：本文来源于节点财经，作者三条，编辑化雪，创业邦经授权转载。
一年前，傅盛在个人公众号上推送《傅盛持续创新的十大“金句”》一文，但惨遭业界质疑——公司都做快做没了，还整天不忘作秀。
彼时的猎豹移动已经告别了高速增长，正处在业绩增速放缓、新业务未能打开市场的尴尬局面。在市场给了傅盛一年的时间后，猎豹移动的发展情况依旧没有好转。
近日，猎豹移动发布2019年全年业绩报告。据财报显示，猎豹移动2019财年实现总收入35.88亿元（约合5.153亿美元），同比下降28.0%，归属猎豹移动股东的净亏损为3.14亿元（约合4510万美元），而2018年净利润为11.669亿元。
从财报反映的情况来看，2019年的猎豹移动不仅是营收下滑，更是由盈转亏。截至4月1日收盘，猎豹移动报收2.09美元，跌幅2.791%，市值仅为3亿美元，距离其最高市值逾50亿美元，已经跌去了九成。
2019或许是过去十年里最差的一年，但对于现在的猎豹移动来说，却很有可能是未来几年里最好的一年。
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主营业务惨遭腰斩
海外市场颓势尽显
猎豹移动成立于2010年，为全球用户提供工具应用服务，于2014年5月在美股纽交所上市，交易代码NYSE:CMCM。
据财报显示，2016年、2017年、2018年及2019年，猎豹移动的营业收入分别为45.65亿、49.75亿、49.82亿及35.88亿；同期归属母公司的净利润分别为-0.8亿、13.48亿、11.67亿及-3.14亿。
自2016年开始，猎豹移动就开始出现营收增长放缓的迹象。其中，2017年与2018年的营业收入几乎持平，净利润小幅下滑。到了2019年，猎豹移动更是出现了营收、利润双双下滑的局面，这不得不让人怀疑，猎豹移动已经进入业绩增长的瓶颈期。
而猎豹移动2019年的这份成绩单，足以让投资人重新审视公司的发展。
数据来源：猎豹移动财报
从主营业务构成来看，猎豹移动的收入主要来自工具应用、移动娱乐和AI业务。值得注意的是，猎豹移动2019财年在工具应用方面的营收15.73亿元，同比下降49.6%，业绩贡献几近腰斩。
深扒2019年四季报发现，猎豹移动工具业务业绩下滑的表现更为严峻。据财报显示，猎豹移动四季度的工具类营收为2.986亿，同比下降61.9%。其中，约80.4%的收入来自于广告，下降原因主要是海外市场的移动工具营收下降，以及PC端相关收入的下降。
自2018年12月猎豹移动与Facebook合作的终止，猎豹移动攻占海外市场的颓势便显露出来，广告业务、MAU均出现了不同程度的下滑，甚至让这一下滑态势延续到了2019年。
从盈利能力方面来看，据财报显示，2016年、2017年、2018年及2019年，猎豹移动的销售毛利率分别为68.18%、64.22%、69.07%及65.38%，基本保持平稳；同期，销售净利润为-1.24%、27.65%、23.14及-10.41%。其中，2017年至2019年连续三年销售净利率下滑，2019年甚至为负值，表明猎豹移动的盈利能力持续下滑。
数据来源：猎豹移动财报
从猎豹移动2019年的业绩表现来看，海外市场显然对公司非常不友好，甚至出现了主营业务惨遭腰斩的情况。而这，正透露出猎豹移动当下的危局。
祸不单行的是，2020年2月20日，谷歌以“存在App外广告等破坏性广告问题”从Google Play应用商店下架了近600款应用程序，并禁止其开发者进入Google Play商店及其广告网络，涉及猎豹移动旗下45款App，包括“猎豹清理大师”、“猎豹安全大师”、“LiveMe”在内的大部分App已经无法搜到。
由于猎豹移动的营业收入中，近20%来源于谷歌平台，谷歌一刀切的规则调整成了压垮猎豹移动海外业务的最后一根稻草，公司今后的收入将大幅缩水，而什么时候能和谷歌恢复合作还尚不明晰。受此消息影响，截至2月21日收盘，猎豹移动股价大跌16.94%。
傅盛在接受《晚点LatePost》采访的时候表示，“我知道工具会退潮，从2015年就知道。所以那时候我们就开始搞内容、搞AI。但我们从来没有想到，变化会是断崖式的。”
可见，傅盛早就预料到会有这么一天。所以，傅盛给自己留下AI作为后手，希望AI能接替移动应用业务成为公司的业绩支柱。那么在危局中，一直以来被寄予厚望的AI顶上来了吗？
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AI难扛业绩大旗
猎豹移动陷入“至暗时刻”
早在2015年，傅盛就为猎豹移动勾勒了“移动工具、移动娱乐、AI”的业务架构。2018年，傅盛再次喊出了“ALL in AI”的口号，标志着猎豹移动开始加大对AI的投入力度。
2018年3月，猎豹移动在水立方的机器人发布会上，一口气推出5款机器人，并准备将AI和机器人打造成猎豹移动继移动工具、移动娱乐之后的第三条成长曲线。傅盛对在场的人喊道“机器人进化之路，今晚只是一个开始”，并以自己的纵身一跳来诠释猎豹移动“ALL in AI”的决心。
然而两年过去了，傅盛所说的“开始”，仅仅只是个开始。
图片来源：猎豹移动
从研发投入方面来看，据财报显示，猎豹移动2016年、2017年、2018年及2019年的研发投入分别为9.06亿、6.85亿、6.69亿及7.87亿，分别占当期营收的19.8%、13.87%、13.65%及22.8%。与2016年至2018年相比，猎豹移动在2019年确实加大了研发投入，印证了“ALL in AI”的决心。
数据来源：猎豹移动财报
我们同时也看到，猎豹移动2019年与猎户星空合作打造的智能服务机器人，在政府、公共设施、商城企业等20余个应用场景，落地了超过8000台机器人。其中，最大的应用场景是商场，落地了超过5000台，服务人次超过1.5亿，日均语音交互400万，AI业务取得了阶段性的成果。
图片来源：猎豹移动
但从财报反映的数据来看，AI业务贡献的收入并不理想。
据财报显示，2019年四季度，猎豹移动的AI等业务收入为2830.5万人民币，同比下降33.9%，仅占当期总营收的4.6%。放眼全年，AI业务贡献的营收比重也仅占总营收的3.9%，并没有成为公司的盈利支柱，反而其研发投入是公司一笔重大的运营支出。
与猎豹移动“ALL in AI”的决心相比，AI业务难以在短期内提振业绩，才是猎豹移动这第三条增长曲线的真实样貌。
傅盛曾在接受腾讯《一线》采访时表示，“AI的链条很长，从硬件到软件到服务，而且现在外部竞争的加剧，都使得今天想做一家公司，做一个新的形态都不会那么快。所以，我们对AI这件事情有充分的耐心，并且在这个过程中，我们也真的积累了很多过去从来没有积累过的东西。”
然而，受制于技术瓶颈、市场成熟度和同业竞争，傅盛在财报电话会议上表示，“公司的机器人产品及解决方案为公司贡献大规模收入尚需时间。”可见，猎豹移动的AI还太脆弱，难以在危局中真正扛起业绩大旗。
不难看出，如今的猎豹移动海外业务受阻，AI业务在短期内又不能指望，傅盛与猎豹移动真正意义上陷入了“至暗时刻”。
为了缓解业绩压力，傅盛在财报电话会议中表示，“猎豹移动将重新回归国内移动互联网市场，把猎豹移动的移动工具和超级休闲游戏带回国内。借此，在未来几个季度内为公司构建稳健的中期增长引擎。”
那么，这条计策在国内市场的前景如何呢？
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傅盛的挑战
面对刺骨的现实，傅盛带领猎豹移动从海外市场回撤，将移动工具和移动娱乐的业务重心放在国内。
实际上，国内移动互联网的流量红利早就消退，市场竞争已经从蓝海厮杀成了红海。在这个时间节点，傅盛讲“猎豹移动回归国内市场”的故事，或许并不容易。
移动工具业务方面，猎豹移动并没有从工具思维转化成用户思维，“有流量、没用户”的问题依然存在。
我们不否认傅盛是一个优秀的产品经理，擅长基于用户的需求开发相关产品、建立矩阵，让猎豹移动始终走在开发新品的路上。但猎豹移动的产品工具类居多，用户粘性并不占优。
出海这些年，恰恰是因为用户粘性不高，让傅盛在海外苦心积累的一切，在规则调整下像流沙一样流失。此番猎豹移动的战线被迫转回国内，就必须要面对其在国内市场用户基础薄弱，用户留存率低的问题。
目前，国内移动工具市场被腾讯、360、百度、搜狗等公司牢牢把持。以手机应用为例，根据QuestMobile 2019中国移动互联网秋季大报告显示，2019年9月，腾讯手机管家MAU为1.7亿、360手机助手MAU为1.6亿；与此相比，猎豹旗下猎豹清理大师、2019年9月份的MAU为5825万，猎豹安全大师的MAU仅为1758万。猎豹移动想要通过移动工具实现赶超，仍需要大量的资金和时间。
数据来源：QuestMobile
移动娱乐业务方面，猎豹游戏主打的轻游戏，面对国内游戏市场饱和的现状，竞争力着实有限。
猎豹移动的轻游戏最大的优势是走量，通过快速的产品迭代占领市场。但是，当下是国内移动游戏市场的寒冬，游戏市场环境正面临着越来越挑剔的用户和强监管的制约。
目前，游戏公司每推出一款游戏，就要经历4-6个月的版号审批，且版号总局每月审批通过的游戏约为50个，国内有上百家游戏公司都在争夺每月的这50个名额，轻游戏在这样的市场环境下很难实现快速迭代。
在此背景下，虽然猎豹移动的部分游戏《砖块消消消》、《钢琴块2》、《滚动的天空》已经取得了游戏版号，但仍绕不开和腾讯、乐元素、4399、联众、九游等公司的交锋。
据七麦数据统计，近一年时间内，乐元素的《开心消消乐》IOS畅销榜排名基本稳定在前20；同期，猎豹移动的《砖块消消消》排名千名开外。其中，2020年3月31日，《开心消消乐》排名为16，《砖块消消消》排名为1194。按照该排名推测，《砖块消消消》在国内市场给猎豹移动贡献的收入微乎其微，猎豹移动想要靠轻游戏争夺市场，亦是举步维艰。
可见，傅盛带领猎豹移动回国发展，无论是移动工具还是移动娱乐业务，面临的挑战都十分严峻。
图片来源：七麦数据
总结来看，猎豹移动2019年的财报中写满了“焦虑”。这一年，猎豹移动的主营业务惨遭腰斩，AI又难以抗业绩大旗，过的异常艰辛。在海外市场受到各种排挤的情况下，傅盛选择带领猎豹移动回国发展。这就意味着，傅盛要放弃在海外市场积累的优势和资源，在国内重新开始，其难度不亚于重新创业。
在财报电话会上，傅盛预计2020年第一季度的营业收入为4.9亿-5.4亿，环比下降11.8%到19.9%。对于猎豹移动来说，站在2019年净亏损3.14亿的起点上，“回国创业”就意味着公司在净利润表现方面将持续承压，猎豹移动的2020年或许更难。
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