编者按：本文转自艾问人物，创业邦经授权转载。
“相比原油期货，对于大众来说，或许P2P的结局更加美好，起码只坑本金。”
陈根的这句犀利评价令投资者心酸加倍，让旁观者哭笑不得。
中国银行原油宝暴雷，成千上万的投资者，亏完所有本金，还倒欠银行几百万，一夜间被“抄家”，金融界的历史又多划下一刀。
暗夜惊雷
噩耗始于4月21日——WTI原油05合约的最后一个交易日。
凌晨2点08分，WTI原油史无前例的出现负值，仅仅20分钟，就跌到了最低点-40.32美元，最终收报价为-37.63美元。
没有熔断预警，没有强制平仓，没有提前移仓。
中行原油宝就这样一头栽进黑洞里，顺带拉上所有它的投资者。
从CME交易所查询，总计77076000桶原油在结算价附近成交，如果开仓均价为20美元，最后的损失将高达44亿美元多，约315亿人民币。
中行内部统计，共损失5.8亿元，本金2.1亿元已经亏完，投资者还倒欠了3.7亿元。不知只是某个分行，还是中国银行总行统计的。
一位投资者收到的单据显示，开仓成本194.23元，本金总额388.46万元，亏损920万，倒欠银行532.24万元！
数千名投资者，一觉睡醒，噩梦般纷纷收到了银行冷冰冰的账单。
“保证金扣没了还不算，还要到倒贴给银行3倍的钱”
“投资只剩骨渣！”
所有人都没有想到，原油的价格还能为负，中行显然也未留意芝商所的信息。
4月8日，交易WTI的纽交所隶属的芝加哥商品交易所（简称芝商所）发布了一则公告：
称如果主要能源交易品种价格跌为负值，芝商所将清算所有测试计划，以保证市场正常运行。
4月15日，芝商所再次提醒，最近市场变化，纽交所某些能源期货品种可能以零值或负值交易或结算。如果出现这种情况，芝商所所有交易和清算系统将继续正常运作，所有常规交易和头寸处理都可以在清算中执行。
这份变化表示，新规则允许负价格的存在。
实际上，因全球多地迫于疫情停工停产，现有原油供应过度，原油储备已逼至极限，造成了原油市场崩盘。
截至4月17日，WTI原油合约交割地的库欣地区原油库存已增加到了6100万桶，一周内曾激增1920万桶，逼近9000万桶的极限容量。
眼看交割日一天天临近，为避免实物交割（没地存石油），交易商被迫平仓，导致油价崩盘。
倒欠巨款
4月22日一早中行发布公告，确认WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格的同时，也向客户发送短信，称原油宝美国原油合约已参考CME官方结算价进行轧差或移仓。
这意味，这些投资者不仅赔了本金，还要债台高筑，还清倒欠银行的钱，不然则会纳入征信。
“中行这么做，会有人跳楼的。”
业内人士悲观断言，而现实中投资者的处境也的确艰难无比。
面对巨额亏损，不少投资者通过自发组织，形成了数个500人的维权微信群，而微博上最大的维权群已经接近4000人。
“我收到短信要求补缴保证金，但是系统显示账户已经被注销。23日，账户恢复了，显示欠款11.6万元。我不再相信中行工作人员，直接拨打了银监会电话，银监会让我寄送书面材料等证据。”
“如今，我唯一的希望寄托就是银监会。我已经连续3晚上没睡过觉了，一闭眼就做噩梦，也不敢告诉家里任何人。 ”
“这个事情给我的启示就是，可能以后都不会购买银行的金融衍生品了，还是买股市更靠谱一些。”
等待维权的投资者，彻夜难眠。
罪魁祸首？
从中行目前的做法来看，它正在要求投资者补齐巨额欠款。微博的一项调查显示，近7成公众认为中国银行需要为穿仓买单。
上亿的亏损，到底该谁来买单？
先从中行原油宝这个产品的属性说起。
知名微信大V“政事堂”表示，“石油宝这种产品，本质就是一种披着合法外衣的赌博，因为这玩意的持仓成本高达24%，距离高利贷的红线也就一步之遥。
这本质上，就是借着高额利息上杠杆的赌博。
与大多数人想象中，银行的理财产品风险低，收益稳定不同，中行原油宝的风险较高，也并不适合投资小白。
澎湃新闻对中行原油宝的投资者发放的120份问卷调查显示：
14%的人（17人）并未有过任何投资史，剩下86%的投资者接触过期货、基金、黄金白银、股票、理财产品、房产等投资领域，但其中真正接触过期货的投资者只有6人，占5%。
买中行原油宝的多数都不了解期货的风险。
中国银行2018年6月1日曾在官微称：“对于没有专业金融知识的投资小白，是否也有好玩有趣又可以赚钱的产品推荐呢？当然有啦！那就是原油宝！”
“中国银行没有做投资者适当性管理，原油期货风险如此巨大，客户认购前没有风险等级测评，涉嫌违规销售。”一位投资人认为。
而中行此次没有提前移仓也是被诟病的最为厉害的一点。
一般来说，为防止期货合约最后一个交易日发生大波动，中国各大银行平台都会将最后交易日设置在国际期货合约的前一周或10天。
工商银行和建设银行在一周前完成了换月，当时的平仓价约为20美元。就连WTI主力合约也于4月17日移仓到06合约。
但中行却并未根据晚上十点的合约交割时间进行移仓。拿着WTI原油05合约，死扛到了最后，被迎头暴击。
多位期货业人士向记者表示，中行该款产品在设计上存在重大缺陷，具体表现在，于交割日前2日移仓的制度设计缺乏市场敏感度，同时缺乏严密的强制平仓机制。
对于中行原油宝设计漏洞，证券时报总结出了中行原油宝8宗罪：
1）移仓问题。按照中行原油宝合约规则，4月20日22：00启动移仓，但中行未成功移仓，导致客户巨亏。
2）保证金制度成摆设。原油宝交易界面明确写明是“保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓。
3）交易系统不稳定。自3月以来，中行原油宝系统一遇大涨大跌就崩溃或者宕机。
4）原油宝的结算规则不清晰。如果按照第二天凌晨5点北美原油的结算价来计算，早早在当晚22：00冻结客户账户的意义何在。
5）挂钩原油的产品，风险等级产品认定问题。中行原油宝产品，虽然不带杠杆，但实际上原油价格的波动巨大，已经超越银行对客户的风险等级要求，然而银行却将其与理财产品混在一起销售，是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。
6）风控以及风险提示问题。原油宝涉及的规模和头寸目前还不得而知，但当晚遇到如此罕见的波动，在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下，中国银行原油宝产品，有没有交易员执行风控，眼睁睁的看着价格跌至负值以下，最后以-37.63美元的史上最低价附近结算。
7）擅自删除交易记录。22日公告后，中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时，包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均小时不见，还要重新签约保证金账户。
8）隐秘的高倍杠杆。根据原油宝的交易设计，当出现结算价为负值的极端情形时，看似无杠杆的产品反而会呈现杠杆无限放大的情形。举个例子，某人以20美元买入，按-37美元结算，只倒亏不到2倍；但如果是1美元的时候买入，按合约设计，还是按-37美元结算，亏损将达到37倍。今天网上更是流传一个极端案例，有人以0.01元的价格投入1万元“抄底”，结果结算价却是-266元，倒欠银行2.66亿，实际杠杆达到了2.66万倍。
对于中行是否存在过失
上海汉联律师事务所首席合伙人郭捍东表示，强平往往是银行方的权利，而不是责任，除非双方委托合同对此有明确约定。
华东政法大学经济法学院副院长孙宏涛教授则表示，中国银行未成功移仓是否构成违约责任，要看合同中是如何规定的。如果中国银行与普通投资者合同中约定法时间是在4月20日，而中国银行并没有按照合同约定移仓，是构成违约的。同时中国银行与普通投资者约定的最低保证金比例是20%，低于这个数值，中行应该强行平仓，但是事实是中行并没有强行平仓，此做法也是不符合双方的约定。
卢中华律师也认为，本次事件涉及到国内如此众多的投资者，而且损失金额高达数百亿，牵扯面甚大。银行单方面将责任推给投资者，并通过征信的方式迫使投资人补足保证金，该行为“极为不妥，亦不合理”。
而作为普通的散户投资者，也需要对那些我们并不熟悉的金融衍生品心存敬畏。
罗斯柴尔德家族有一句名言：当大街上血流成河时，一定要去买资产，但是这个金句其实还有后半句，"even if it is your own”——哪怕，流淌的正是你自己的鲜血。
某种程度上，抄底其实是个伪命题，因为没有人知道市场的底部在哪儿——想着收割别人，就也要做好被人收割的准备。
对于普通人来说，护好本金，省点子弹，或许才是身处危机中，更为重要的事。
参考：
新浪财经《朋友圈刷屏，有人欠中行近3亿？中行原油宝到底亏了多少？》
金融界《抄底中行原油宝亏惨了！产品有重大缺陷？总共亏了300亿？》
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