图源：图虫
编者按：本文来自微信公众号阿尔法工场研究院（ID： alpworks），作者鑫垚，创业邦经授权转载。
专业机构屡次买入绩差股，不仅让市场质疑其投研能力，也会影响自己的公信力。
刚刚过去的一周，A股反弹明显，北向资金净买入的金额刷新了历史新高，市场情绪也随之回暖。
但就在5月28日，美克家居(600337.SH)却出现放量下跌，午后曾多次触及跌停，截至收盘，股价下跌9.27%，收报4.70元。
目前美克家居的股价距离今年2月份的最高点已跌近26%，市值缩水了25.7亿元。
5月以来，业界爆料数家上市公司涉嫌坐庄和操纵股价，也使得股民对近期市场无故暴跌的股票变得格外敏感。
对于美克家居近一周来的大幅下跌，就在大家一头雾水时，一篇文章在27日收盘后开始发酵，28日美克家居股价随即大跌，或许和文章爆料有很大关系，投资者本能选择了用脚投票。
该爆料声称，这是又一起股市操纵案被当事人"自爆"。
文章中写道：
许亚飞及黄姓合伙人二人"自爆"称，他们团队多年来操纵多支股票。许、黄二人的团队技术和资金优势明显，此次他们收取了上市公司"美克家居"的保证金，上市公司为其全程提供内幕信息。他们因掌握"美克家居"的内幕消息，操纵团伙已打好了10亿元左右的底仓，控盘超10%。
为了提高操纵"效率"，许、黄还千方百计将包括全国社保基金一一四组合和华夏人寿保险股份有限公司在内的个别基金经理拉下水，支付了巨额贿赂，相关基金已按约定进场锁仓。他们总共已经付给基金经理及相关人员好处费上千万元，但是那些"公募"表现不太好，他们一直在与其沟通。
文章内容的真实性，暂时无法辨别，公司也未对股价暴跌做出解释。不过，抛开爆料内容，外界可以发现，作为一家中高端家具品牌商，美克家居2018年-2020年的业绩出现持续下滑。
业绩堪忧
年报显示，2020年美克家居实现营业收入45.71亿元，同比下滑18.19%；归母净利润3.06亿元，同比减少33.91%。与此同时，公司的现金周转情况也不乐观，近三年的流动资产以及现金期末余额连续三年下降。
截至2020年年末，美克家居对外担保金额已占到公司净资产的44.44%，今年，美克家居又多次为全资（控股）子公司和控股股东美克集团提供贷款担保，仅2021年至今，就已对外担保超过3亿元。
除了债务融资，今年控股股东美克投资集团已经先后三次通过股票质押进行融资，质押总股数达到1.23亿股。根据中登披露的全部质押数据来看，截至目前，美克投资集团已质押美克家居股票数量合计约2.75亿股，占A股比率为16.88%。
可见美克家居及其控股股东真的很缺钱。倘若公司流动资金持续恶化，有可能发生债务危机的风险。
即便在如此缺钱的情况下，为了挽救下行的股价，避免出现更坏的情况，公司不得已还要回购股份，试图向市场释放公司价值被低估的信号。截止2021年1月8日，美克家居已回购公司股份1.38亿股，占公司总股本的7.84%，使用资金总额近7000万元。
不太稳健
查看美克家具的前十大股东，我们发现，今年一季度“华夏人寿保险股份有限公司-自有资金”和“全国社保基金一一四组合”双双进入到公司的前十大股东名单中。
截至一季度末，“华夏人寿保险股份有限公司-自有资金”首次买入美克家居3000万股，期末参考市值为1.63亿元。“全国社保基金一一四组合”买入美克家居2981.24万股，期末参考市值为1.09亿元。
数据来源：wind
除了美克家居以外，全国社保基金一一四组合在2021年一季度共出现在13只股票的十大股东名单中，期末参考市值合计为40.68亿元。其中，新买入的股票有五只，分别是美克家居、斯莱克、华工科技、万达信息、节能风电。
相比美克家居近期的走势，另一只股票万达信息的表现也同样令人堪忧，今年至今（截至2021年5月28日）万达信息股价已下跌30.47%，整个一季度跌幅达到33.56%。
作为又一家业绩亏损的上市公司，万达信息2020年全年营收30.08亿元，同比增长41.6%，归母净利润却为-12.92亿元。2019至2020年，万达信息连续亏损超过26亿元。
在巨亏的两年中，万达信息还分别计提了7.84亿元、3.72亿元的存货跌价损失，因此还曾被媒体质疑连续计提大额存货减值或涉嫌集中做损、财务“洗澡”。为此，深交所特意向万达信息下发年报问询函，要求其对多项财务指标的异常和公司的经营问题进行解释。
早在2014年，社保一一四组合就曾被爆出同时踩中四只业绩变脸股——中捷股份、慈星股份、朗姿股份、蓉胜超微，并且均成为四只股票的十大流通股股东之一。
2017年三季度，社保一一四组合又出现在首航高科的前十大流通股股东名单中，持有至2019年一季度。首航高科的业绩从2015年以来一直下滑，2018年年报公布公司更是出现了巨额亏损。
在社保一一四组合持有首航高科的这段期间内，股价竟下跌了57.29%，不免让人捏了一把汗。
踩雷专业户
华夏人寿成立于2006年，注册资本从最初的4亿元增长到如今的153亿元，一度成为小型险企成功逆袭的典范。经历了数年的业绩亏损的窘境后，2014年华夏人寿实现扭亏为盈，并在2015年挤进了行业前五，一度赶超太保、新华人寿、泰康等老牌险企。
同年，华资实业通过定向增发融资317亿购买了华夏人寿51%的股权，从此华夏人寿成为了“明天系”旗下的非银金融机构。
华夏人寿的规模增长归因于将万能险作为公司的主打产品，通过销售万能险等高收益产品获取大量现金流。
但是，随着银保监会强调“保险姓保”，保险公司回归业务主业后，华夏人寿的保费收入开始骤减。到了2020年7月，更是被银保监会、证监会同时宣布，委托国寿健康产业投资有限公司接管公司相关业务。
华夏人寿引发市场关注的另一个原因是其对权益投资的热衷，不像传统印象中险资一贯追求保守稳健的投资风格，所投项目更是屡遭爆雷。
2016年1月，*ST勤上（原“勤上光电”）想收购华夏人寿持有的广州龙文的股权，进而完成向教育行业的转型。对此，华夏人寿和*ST勤上签署了业绩对赌协议，协议约定如果广州龙文2015-2018年累计税后净利润低于5.638亿元，华夏人寿需要向*ST勤上进行补偿。
按照约定，*ST勤上受让华夏人寿持有的30%的广州龙文股权，通过股权置换，华夏人寿持有*ST勤上1.06亿股股份。或许是看好*ST勤上未来的发展，华夏人寿又斥资3.6亿元参与了*ST勤上的定向增发，额外购买了0.63亿股，加一起华夏人寿以万能产品账户共持有对方1.69亿股，在2016年12月一跃成为*ST勤上的第二大股东。
这还不算完，到了2017年第四季度，华夏人寿自营账户又购买了*ST勤上4500多万股，期末持有市值约为2.09亿元。
一转眼三年后，不但针对广州龙文的对赌协议失败，华夏人寿要支付给*ST勤上1.616亿元的补偿。更悲催的是，*ST勤上的股价从2016年四季度的最高点11.57一落千丈，跌到如今的2.13元/股，公司总市值已沦为区区32亿元。
与此同时，公司的经营情况也不乐观，*ST勤上2018、2019年的归母净利润分别为-12.49亿元及-3.73亿元，营业收入也持续下滑。2020年，公司业绩虽有好转，但是仍不乐观。直到2020年7月1日，公司股票被实施“退市风险警示”特别处理。
华夏人寿自营账户从2017年四季度一直持有至今，期末参考市值从当初的2.09亿元减少到今年一季度末的0.79亿元，投资跌幅高达62%。
2021年的一季报显示，华夏人寿自有资金共出现在29只股票的十大股东名单中，期末参考市值合计为208.7亿元。
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