作者丨陈晓
编辑丨房煜
图源丨张小泉、五芳斋官网
诞生于明朝崇祯年间，如今有400年“高龄”的张小泉，在资本市场又获得了一次“新生”。
9月6日，张小泉股份有限公司（张小泉，301055.SZ）正式在创业板上市交易，早盘最高涨幅一度超过456%，截至当日收盘，张小泉股价报收于34.09元/股，大涨394.06%，市值53.18亿元。
作为“老字号”企业，张小泉的上市进程颇受关注。自从去年7月张小泉股份有限公司向深交所递交招股书以来，备战一年多，张小泉终于如愿以偿，成为“刀剪第一股”。
最近，老字号企业掀起上市热潮。浙江五芳斋、天津同仁堂、德州扒鸡等老字号企业均在竞速IPO。
有着百年历史的“老字号”企业为何在此时扎堆资本市场？传统民族企业又如何能够摇身一变成为资本市场“新宠儿”？
老树发新芽
“张小泉”自我革新之旅
作为“老字号”代表，张小泉做对了哪些事？
据《浙江文史资料选辑》等记载，“张小泉”的历史可追溯至明朝崇祯元年（公元1628年），由剪刀世家张大隆在杭州设立，后由家族传承。
即便在400年前，张氏也有很强的品牌意识。为避免冒牌，张小泉从其父亲手中接管店务时，便用自己的名字“张小泉”来命名产品，这个脍炙人口的名字流传至今。
解放后，公私合营，张小泉由家族作坊方式转变为工业化生产；1958年8月，成立地方国营杭州张小泉剪刀厂，传承剪刀生产技艺者有2600名，“张小泉”商标属于杭州张小泉剪刀厂。
2000年12月29日，“张小泉”整体转制，迈出国有企业向投资主体多元化有限责任公司转变的关键一步。2007年11月21日，富春控股集团与张小泉正式签订《增资扩股协议》，又标志着“张小泉”二次改制。
由于历史原因，多年来张小泉品牌几经易主，且存在杭州和上海两个张小泉“品牌”并存的情况，且都属于地方国有企业。
2000年后，杭州、上海张小泉纷纷改制，此后富春控股经过资本操作，2007年，以现金出资7666万元控股杭州张小泉，占比51%，2007年后，富春控股又先后分三次100%控股上海张小泉。
2014年，张小泉迎来了历史性的时刻，结束品牌历史遗留的纷争难题，在富春控股的操作下，杭州与上海两个张小泉合二为一，正式完成品牌统一。
2018年完成股份制改造，成立杭州张小泉股份有限公司。2019年，张小泉实现营收4.8亿元，迎来了历史新高。
从张小泉的历史发展路径来看，从家族企业到民营企业到国有企业最后登上资本市场的舞台，张小泉的长青之道是改革和创新。
秉持二次创业的心态，将新技术、新业态和新模式与传统刀剪产业融合，顺应创新、创造、创意的大趋势。据其招股书介绍，2018年至2020年，张小泉公司核心技术涉及的产品收入占比分别为87.59%、83.56%及79.95%，占比较高。
另外从股权结构看，除了控股股东张小泉集团外，复星集团、均瑶集团、杭实集团、动向集团、万丰集团等多家知名企业组成了战略投资者“方阵”，公司还设有嵘泉、臻泉两家员工持股平台。
在销售渠道方面，张小泉也在革新，追上新一轮国潮的脚步。
《招股书》表示，公司通过微信、微博、抖音、小红书等社交平台进行推广宣传，与知名网红直播平台合作，并有计划地开设线下门店；也将加大电商平台建设，电商渠道已遍布淘宝、天猫、京东、等平台。
股份制改革、始终如一的产品工艺、拥抱新技术新潮流、统一标准化的管理方式等，让“张小泉”从百年老字号的光环中脱颖而出，获得了投资人的青睐，登上了资本市场的舞台，也迸发出了新的活力。
新旧纷争
“老字号”争相抢滩资本市场
在张小泉上市的同时，还有一批“老字号”正在排队叩响资本市场的大门。
首批“中华老字号”企业，始于1921年的五芳斋于今年6月初递交了招股书；有着300多年历史的山东德州扒鸡在去年6月也启动了上市计划，接受机构辅导，计划在3年内实现上市。
据去年6月公开数据显示，在A股市场，有50多家“老字号”，大多分布在食品饮料、金属制品、珠宝首饰、中医药等传统行业。“老字号”企业为何在近年来对于资本市场如此热衷？
“第一是市场竞争迫使，目前有众多新兴品牌崛起，对老字号造成一定压力，上市可以获得更大品牌知名度和信誉，以及资金的支持来完善渠道开发、产品研发、团队招募等，在供应商合作上也更有话语权；第二有是国家层面的需求，民族品牌也代表了国家形象，有些正向的价值观；第三是国潮兴起，民族企业上市也代表工业发展的成熟，见证了百年的发展史，消费者对于国货品牌也更加自信。”百联咨询创始人庄帅对创业邦介绍说。
庄帅认为，“老字号”企业的上市潮代表着国货品牌的逐渐成熟，顺应潮流拥抱资本的趋势。
但传统民族企业在转型资本市场时，也会面临一些难点，比如资本市场对于企业管理的要求是统一规范化，而很多老字号企业管理相对落后；在股份制改革和现代化管理制度上，也是传统企业需要学习和改进的地方。
另外，上市审查中，财务的透明度也将成为监管的重点。
例如，近日递交招股书的五芳斋便遇到了财务问题上的困扰，收到了证监会对其涉及公司对赌协议、创始人受贿案以及食品安全等多个合规性问题，进行问询。
此外，五芳斋董事长厉建平还曾涉及巨额受贿案，证监会还对五芳斋近年来的食品安全及消费者投诉等问题进行问询。
当然上市不是最终目标，即使是目前成功上岸的“张小泉”也面临着产品品类单一，国内外品牌夹击等问题。
在上市的老字号里，全聚德自2017年以来营收和净利已连续三年下滑。而在2015年挂牌新三板的狗不理，也已经在2020年摘牌。
“投资人和投资机构核心还是看企业的发展，不会太在意老字号还是新兴品牌，核心是能不能为股东持续创造价值，经济收益，不会根据企业的百年历史来论资排辈。”庄帅说道。
南京老字号协会会长孙勤国接受采访时表示，“老字号”历经岁月洗礼能够存活至今，说明其产品品质是经过市场认可的。但进入资本市场后，有的企业盲目追求利润最大化，放弃主营业务，跨界寻求增长点，非但主营业务没抓好，副业也没跟上，失去市场，造成业绩下滑；还有的企业因违背法律诚信原则、管理脱节等因素，造成发展不佳。
孙勤国说：“上市后借助资本的力量做好主营业务，服务好消费者，才能使企业立于百年辉煌。”
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