韩国电池巨头3年负债超800亿,早上7点到岗上班!

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高管年薪被冻结,必须乘坐经济舱

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作者丨潘磊

编辑丨海腰

图源丨Midjourney


“我们已走投无路”。

全球第四大动力电池制造商SK On 首席执行官李锡熙(Lee Seok-hee),近日在一封发给员工的信中称,公司已经进入“紧急状态”。

这位CEO宣布冻结了所有高管的年薪,在国际商务旅行中必须乘坐经济舱,且早上7点前打卡上班。

在2月份,他自己先放弃了20%的薪水。

对于以“人情味”著称、且关注团队成员发展的李锡熙来说,这些措施极为罕见。

但他已退无可退。

自打2021年10月从母公司SK创新(SK Innovation)分拆以来,SK On就已经堕入亏损泥潭,负债暴涨5倍至15.6 万亿韩元(约 822.6亿元人民币)。

去年底走马上任时,李锡熙被视为是SK On的救火队长。

他获得这个角色的原因,跟他在几年前作为CEO,拯救SK集团旗下另一个业务SK海力士的履历有关。

但面对SK On这个烂摊子,李锡熙也许真的无能为力了。

因为这家全球TOP 5动力电池巨头,在过去两年疯狂押注北美,却被当地市场电动车销量放缓打了当头一棒。

换句话说,SK On成为北美电动车市场“虚假繁荣”的受害者。

北美电动车坑了SK On

“在北美地区,通用汽车计划于2025年生产超过100万台电动车,并实现盈利”。

2022年11月,通用汽车在纽约召开的投资者大会上,宣布了这个雄心勃勃的电动车计划。

随后,2025年100万台成为通用汽车描述电动车战略的“通用话术”。

甚至直到去年10月底,通用汽车还声称,其维持2025年在中国和美国各生产100万台电动车的计划并未改变。

但就在几天前,通用汽车的口风变了。

通用汽车CEO玛丽·博拉(Mary Barra)却说,100万台的目标暂时无法实现了。

“因为市场还没有发展起来”。

至少从通用的角度看,事实的确如此。

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2023年,通用只在美国卖出了大约7.6万台纯电动车。

这让2025年100万台的规划目标注定无法完成。

不过在美国市场,给出口头承诺然后落空的不止通用汽车一家。

2021年5月,福特汽车在其资本市场日(Capital Markets Day)上,宣布了电动化转型计划。

福特汽车称,其到2025年的电气化业务支出将超过300亿美元。

福特CEO吉姆·法利(Jim Farley)表示,这是继T型车量产以来,福特的最佳发展机遇。

“市场需求远高于预期”,吉姆·法利说,因此他计划在2023年前后把电动车全球产能提升到每年60万台。

到了2023年4月,福特又说要投资500亿美元大搞电动车——2026年年底实现年产电动车超过200万台。

几个月后,福特却宣布在电动汽车领域缩减120亿美元投资(Q3福特电动车部门亏损31亿美元,全年亏损47亿美元)。

被削减的投资中,就包括推迟位于肯塔基州的一个电池工厂的建设。

这个工厂正是和SK On合作建设。

对于一直锚定北美电动车市场的SK On来说,这不啻于一记重击。

因为SK ON在北美规划了超过180GWh的产能,原本打算为170万台电动车提供电池。

但现在这个计划几乎成为泡影。

短短3年,SK On从备受关注的动力电池巨头,堕入生存危机。

衔着金钥匙诞生,却陷入绝境

SK On几乎就是衔着金钥匙诞生的。

在SK创新分拆SK On之前,一切迹象都预示着好事即将发生。

SK创新最早从上世纪90年代就开始进行的电池研究,坐上了全球电动车大爆发的风口。

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根据韩国动力电池研究机构SNE Research的数据,2021年SK创新的电池装机量就已经是全球第五。

在获得福特汽车的大力支持后,SK创新决定通过分拆,提高电池业务的扩张效率。

当时SK创新的计划是,到2030年把动力电池产能扩大到超过500GWh。

这是当时SK创新装机量的十几倍。

但这家公司毫不在意——2021年其在手订单已经超过1000GWh。

数据显示,即便是到了正式完成分拆的一年之后,SK On的积压订单量也达到了220万亿韩元(约1592亿美元)。

美国车企也推波助澜。

在2021、2022年这两年,通用汽车推出2025年生产100万台电动车的计划,福特汽车也表示要对电动车投资300亿美元,后来更是提升到500亿美元。

另外还有其他利好。

2022年8月16日,美国正式推出《通胀削减法案(IRA)》,基本排除了中国动力电池企业在美国市场开展电池业务的可能性。

这让包括SK On在内的韩国电池巨头,在北美市场看到了巨大机会。

因为很长时间以来,韩国电池企业都被宁德时代、比亚迪等中国电池企业压制。

所以对于SK On来说,每年汽车销量稳定在1500万台左右的北美市场,相当于提供了一个增量市场。

这让投资者信心十足。

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睿兽分析的数据显示,SK On已经通过5轮融资,从投资者处筹集了大约52.6亿美元的资金。

SK On的投资者包括贝莱德(BlackRock)、卡特尔投资局、MBK Partners(韩国最大私募股权基金公司),等等。

这家电池巨头在资本市场的计划是,在2026年底前,实现IPO。

今年年初,传出了SK On寻求新一轮融资的消息,计划至多获取2万亿韩元(约107亿元人民币)的资金。

彼时,SK On的估值可能达到30万亿韩元(约合1614亿元人民币)。

这一估值是与SK On装机量接近的中创新航的7倍多。

但从李锡熙已经告诉员工SK On陷入绝境的情况看,年初的那轮融资大概率已经落空。

1000GWh在手订单,却换不来钱

仅仅过去了一年半,SK On的所有利好,都变成了利空。

瑞银分析师在去年底,就将美国电动汽车市场2024年增长预期从45%下调至10%。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)则在年初发布的一份报告中表示,全球电动车的市场供应已经超过需求。

君迪 (J.D. Power)一位高管也在年初称,消费者对电动车的兴趣在减少,只有23%的购车人表示很可能考虑购买电动车。

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这让SK On此前的1000GWh在手订单,沦为“意向订单”。

通用和福特对电动车的态度,也开始暧昧起来。

除了通用CEO玛丽·博拉确定100万台电动车难以实现外,通用汽车发言人也表示,通用(在产能上)很灵活。“我们将根据需求来生产”。

美国充电基础设施的匮乏,以及相对较高的电价,都让电动车的普及速度未达预期。

根据2021年11月出台的《两党基础设施法》,联邦将为电动车充电设施提供75亿美元资金,以建设2万个充电桩。

但两年过去后,只建设了38个充电桩。

这让美国电动车在短期内渗透率提升,成为奢望。

对于已经堆积了巨大产能的SK On来说,这浪费了大量资源。

不利消息还包括IRA的不确定性。

根据韩国产业研究院上月发布的《美国大选结果对韩国电池产业风险分析:IRA变化展望及国内产业影响》,在特朗普明确表示重回白宫将废除IRA的情况下,此前受益于IRA电动汽车购置税收抵免的韩国电池生产商,将会面临重大不确定性。

另外SK On面临的糟糕情况,还包括技术路线难题。

包括在北美和福特合作的工厂在内,SK On和LG新能源、三星SDI等韩系电池厂一样,走的都是NCM(三元锂电)路线。

NCM的优点是在单位体积内拥有更高的能量密度,能让电动车实现更高的续航里程,不过成本略高。

中国电池供应商主导的LFP(磷酸铁锂)电池,因为成本低,且大幅改善了能量密度,正在受到通用和福特的青睐。

在通用和三星SDI、福特和SK On已经达成合作的情况下,这两家美国车企都希望和宁德时代合作,甚至为此想方设法避开IRA的影响。

堕入亏损黑洞,被迫求助母公司

SK On其实从去年开始,就已经感受到了危机,并采取了一些措施。

2023年9月,SK On位于佐治亚州的工厂解雇了100多名员工。

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到了年底,又开始让工人休假。

但最为重要的调整,在于李锡熙出任CEO。

李锡熙最早在SK海力士做工程师,后来赴美获得斯坦福大学材料工学博士学位,并在英特尔工作。

他还当过大学教授,并于2013年重新加入SK海力士,先后担任DRAM发展部门负责人、首席运营官,直至成为CEO。

李锡熙担任SK海力士CEO期间,一度想在位于无锡的工厂引入EUV光刻机,以制造10nm DRAM芯片。

这让他受到了不少中国人的关注。

但他的标志性业绩,就是以90亿美元收购英特尔NAND闪存和存储资产,SK海力士一跃成为仅次于三星的全球第二大NAND制造商。

他的并购经验,很可能会帮助到SK On。

从目前情况看,SK On的母公司SK创新不会眼睁睁看着自己孵化的电池巨头就此倒下。

一个潜在的挽救方案是,SK创新和SK集团下的另一个公司SK E&S探讨合并。

不同于SK On制造的亏损黑洞,SK E&S的主营业务是液化天然气(LNG),以及可再生能源,拥有充沛现金流,去年净利1.3万亿韩元(约9.4亿美元)。

SK集团分别持有SK创新36%和SK E&S90%的股份,足以推进此项合并交易。

合并逻辑在于,用SK E&S赚的钱“补贴”SK On的动力电池业务,直至后者熬到北美电动车市场爆发。

但这究竟需要多长时间,没有人确切知道。

而且一旦IRA被废除,中国电池供应商是不是就能赴美建厂?

对于风雨飘摇的SK On来说,这都是待解难题。

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