编者按：本文来自电商报 ，作者风清；创业邦经授权转载。
有段子云：别人的人生总是起起落落，而我的人生却总是起落落落落落落……也许，在去年风光上市的蘑菇街，现在也有这种感受。
日前，蘑菇街公布2020财年第一季度财报，尽管亏损大幅收窄，但是其股价还是重挫17.22%，以3.01美元收盘，最新市值3.22亿美元，与巅峰时期估值30亿美元相比缩水近九成。
一般而言，新上市的企业往往会获得更加快速的发展，但蘑菇街自上市之初便没有感受到资本市场温度，其后续的发展之路那叫一个“惨”。而蘑菇街一路走来，都与阿里有着“剪不断理还乱”的恩怨纠葛。
从如胶似漆到拔刀相向
成立于2011年的蘑菇街以内容导购起家，即打造一个以分享淘宝购物体验为主要内容的社区，然后通过精彩的购物体验内容勾起用户的购物欲望，用户产生购买欲望之后，便可以直接从蘑菇街跳转到淘宝完成网购。蘑菇街在这个过程中则赚取导流分成。
对于蘑菇街和淘宝来说，这是一个互惠共利的模式。依靠淘宝这颗大树，蘑菇街只要充实网站内容，就可以不断给淘宝导流，并赚取分成；而淘宝只需要付出少量资金，就有优质的、购买欲望强烈的新用户不断被导入进来。
这样互惠共利的模式让蘑菇街与阿里的感情一路升温，蘑菇街也在极短时间内成为了国内数一数二的电商导购平台。
然而好景不长，在与阿里“如胶似漆”一年光景之后，以蘑菇街为主的第三方导购平台的日渐壮大引起了阿里的警惕。阿里发现，这些导购网站不但从淘宝分走了巨额的分成，而且开始对淘宝卖家的定价有越来越强的影响力。最让阿里警觉的是，如果放任这些导购平台壮大，那用户在网购之前会养成先上导购平台看看的习惯，这就相当于成为了淘宝流量的“上游入口”。一旦用户的这种习惯养成，那未来淘宝将会越来越依赖于导购网站。
这当然是阿里不希望看到的，尽管当前的蘑菇街尚“娇柔可爱”，但未来却有变成“强壮悍妇”的可能性。正是因为如此，阿里于2013年出台了第三方导购平台封杀政策，蘑菇街、美丽说都在“黑名单”之列。
一直以来，蘑菇街都依赖于淘宝而存在，被封杀就意味着必须要另寻出路。不过阿里并没有那么“狠心”，对于合作了一年多的好伙伴，阿里抛出了橄榄枝，提出以2亿美元价格收购蘑菇街。
此时，蘑菇街有两个选择，一是答应阿里的条件，2亿美元“卖身”，从此背靠大树好乘凉；二是拒绝阿里，依托现有用户资源，做自营电商，成为阿里的竞争对手。
也许，陡然遭到封杀陷入困境之后的蘑菇街对阿里有了心理阴影，也许2亿美元价格实在太低。反正蘑菇街最后一口回绝了阿里的收购，开始站到阿里的对立面，准备在自营电商领域一展身手。
离开阿里之后，蘑菇街一度迎来了继电商导购之后的“第二春”。2014年，蘑菇街完成C轮融资后，其估值达到10亿美元，此时回首当年阿里开出的2亿美元收购，简直就是一个笑话。估值水涨船高之时，蘑菇街没忘给老员工涨薪50%，一时传为佳话。
2016年，蘑菇街再接再厉，与同病相怜（都曾被阿里抛弃）的老竞争对手美丽说完成合并，成立了美丽联合集团，变身成为定位于女性群体的导购+电商平台，堪称“妇联”，其估值一度达到30亿美元。
这时再回首阿里2亿美元的收购，简直就是讽刺。但是谁又能想到，2016年的意气风发成为了蘑菇街再也回不去的巅峰。
跌跌不休
尽管与美丽说的合并让蘑菇街的声望达到了顶点，但是这轮合并却没有达成“1+1>2”的效果。首先，在合并一年之后，两家平台的整体交易额从200亿元下降到90亿元，缩水一半有余；其次，合并之后的“妇联”仍然没有实现盈利，数据显示，2017、2018财年，蘑菇街净利分别亏损4.8亿元、4.2亿元。看来，女人的钱并没有那么好赚。
尽管一直深受亏损困扰，但哪家电商不是亏损过来的？所以蘑菇街依然坚定不移的准备着自己的上市计划。2018年7月，蘑菇街迎来了腾讯的支持，通过合作协议，蘑菇街获得了微信端的流量入口。2018年12月，蘑菇街正式登陆美国纳斯达克，成为了所谓的“时尚电商第一股”。
然而，褪去新股光环，蘑菇街开始了长时间的“惨跌”。今年6月，蘑菇街发布上市之后的首份年报，整个2019财年，蘑菇街司实现营业收入10.743亿元，同比增长10.39%；净亏损为4.863亿元，相较于上年同期亏损5.58亿元减少0.72亿元。
虽然亏损有所收窄，但是年度活跃用户、GMV的增长停滞暴露了蘑菇街的危机，其整体市值从上市之初的15亿美元跌到5亿美元左右。
2019年8月26日，蘑菇街发布了截至2019年6月30日的2020财年第一季度财报。财报显示，蘑菇街第一财季总营收2.489亿元，与上年同比下滑2.8%；净亏损1.205亿元，比上年同期收窄61.0%。
剧情总是相似，在亏损收窄的同时，蘑菇街在年度活跃用户和GMV方面的表现依然糟糕。在截至2019年6月30日止的12个月期间，蘑菇街平台GMV为人民币175.14亿元，平台活跃买家为3270万；而在2019年3月31日，这两项数据分别为174亿元和3280万。由此可见，与上一财季相比，蘑菇街的这两项关键数据处于停滞状态。
这样的财务表现让资本市场对蘑菇街失去了信心，其股价应声下跌。截止8月26日美国当地时间周一，蘑菇街股价报收3.01美元，最新市值3.22亿美元。
从2016年巅峰的估值30亿美元，到上市之时的15亿美元，再到如今的3亿美元，蘑菇街的市值一路跌到了姥姥家。此时，再回首阿里在五六年前给出的2亿美元报价，蘑菇街已经只能“无言泪两行”。
最后的阵地
阿里的竞争对手并不好做，而蘑菇街虽然处境困难，但是也并非毫无还手之力，起码在直播电商领域，蘑菇街依然保持了较强的竞争力，这也是蘑菇街最后的阵地。
财报显示，2020财年第一季度蘑菇街的直播业务GMV达到13.15亿元，同比增长102.7%，占总GMV的31.5％；此外，本财季蘑菇街直播业务MAU（月活跃用户量）同比增长40.6%，截至2019年6月30日的12个月期间，蘑菇街直播活跃买家为270万，同比增长90.4%。
在营收降低、净利亏损、年活跃用户和GMV增长停滞等一系列糟糕的数据中，蘑菇街在直播电商领域维持了三位数的增长，其表现已经是唯一的亮点。
近年来，直播+带货成为了电商界最火爆的模式之一，蘑菇街正是这一模式的代表。今年7月，蘑菇街发布“2019直播双百计划”，计划帮助新主播100天内完成0到百万单场销售额突破，并将在2019年度内孵化100个销售额破千万的优质主播。
显而易见，直播电商已经成为蘑菇街的核心业务，这也是蘑菇街未来能否翻盘的关键。
而在直播电商这一亩三分地，蘑菇街最大的对手正是“老情人”淘宝。近年来，淘宝直播发展迅速，2018年淘宝直播整体成交量增长350%，全年带货达到1000亿，是毫无疑问的直播电商“大哥大”。近期，淘宝直播推出“启明星计划”，准备借助影视明星的粉丝效应达到直播带货的目的。
相比之下，蘑菇街差的可不止一点两点。而在淘宝直播加紧攻城略地的同时，京东直播、小红书、唯品会和洋码头等平台也都纷纷启动了直播带货模式，此外还有抖音、快手两大短视频巨头虎视眈眈，也要来分一杯羹。
目前，直播电商已经是群雄逐鹿，蘑菇街最后一块阵地也岌岌可危。
结语
在资本市场，没有永远的朋友，也没有永远的敌人。蘑菇街离开并拒绝阿里之后，虽然暂时并没有取得辉煌的成就，但这种积极进取的勇气和精神值得鼓励。
相比于亏损，最让蘑菇街头疼的是用户增长，从数据上看，接入微信流量入口之后，蘑菇街的GMV和年用户增长并未有起色。如果能解决用户增长的问题，那蘑菇街有望凭借直播电商的优势摆脱亏损困局，重新获得资本市场的青睐。
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