编者按：本文来自 中欧商业评论 （ID:ceibs-cbr），创业邦经授权转载，封面图来自摄图网。
互联网企业是站在风口上的典型商业现象。短短几年，随着外部环境与经济形势的甚至技术手段的改变，任何风吹草动都将转变风口的方向。而曾经在人们眼中风光无限的互联网企业，必将经历大浪淘沙的迭代与洗礼。
本文为大家分析的是暴风影音——一家曾经风光无限，创造涨停神话的上市公司。
自从乐视帝国轰然倒塌以后，暴风科技的日子就摇摇欲坠，唱衰之声不断，2019年7月28日，公司实际控制人冯鑫先生因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。
尽管在公告中暴风表示公司经营状况正常，且公司管理层还会制定相应工作管理办法和应急预案，但伴随着这则消息，周一股市一开，暴风集团直接来了个跌停板，每股仅为5.67元，市值也只剩18亿元。
一家曾经风光无限，创造涨停神话的上市公司，就这样逐渐凋零。在这种情况下，暴风影音的产品停更、无人维护也属于正常逻辑，因此暴风影音的猝死也就是必然，只不过时间比大家想象提前了很多。
说是惋惜是因为暴风影音是曾经是PC时代视频播放器的霸主，在2007年与酷热视频合并后，成为当时国人看剧、刷电影的必备软件，只可惜现在过去仅仅12年，暴风影音不仅彻底掉队，还走上了快播的“消失”命运。究其原因归咎于以下三个原因：
战略与技术滞后的硬伤
对资本市场认知严重不足
对兼并收购业务认知不足
01 战略与技术滞后的硬伤
暴风影音2015年上市后，连续的涨停，暴风的市值一度达到400亿元。这也让老板冯鑫有了前所未有的自信，提出了“DT大文娱”战略，欲将暴风从网络视频企业转型为互联网娱乐平台。
冯鑫曾说，自己最大的问题就是如何控制心里浮躁的欲望。然而，在从一个视频网站创始人一跃成为身家百亿的富豪时，他似乎没能压制住自己的“欲望”。
在暴风集团的股价强势期，冯鑫的资本运作日渐活跃。上市还不到一年的时间，暴风就开始新一轮布局，先后开拓VR（虚拟现实）、TV（电视）、秀场、视频、文化五大业务。
遗憾的是，冯鑫所做的一系列战略，从早期的“DT大娱乐”到“N421战略”，再到“AI+2块屏”，以及后来的“All in TV”，在事后都被证明是失败的“决策”。一方面，烧钱的硬件、一地鸡毛的VR，让暴风集团走向巨亏深渊；另一边，上市公司体系外的风险暴露，成为压垮冯鑫的“最后一根稻草”。
在技术层面，暴风影音靠技术起家，其核心技术为视频编码、转换、传输。暴风影音本应围绕其核心技术实施跨领域渗透，但其实际战略方向走向了“DT大文娱”战略，暴风影音从网络视频企业转型为互联网娱乐平台，将VR、体育、电视作为三大主力方向，成立了暴风魔镜、暴风体育和暴风TV三家子公司，并独立发展。
从此暴风影音进入了自己不熟悉的领域，如果没有熟悉新领域的专业管理团队，就是企业扩张过程中的大忌。从实际发展结果来看，暴风体育、暴风魔镜均已出局，而暴风TV的情况也并不乐观。
02 对资本市场认知不足
在2018年7月的专访中，冯鑫说自己不是擅长资本游戏的玩家，他的工作经历没有给予他这些技能，无法带领暴风做到像腾讯、爱奇艺和优酷这样熟练寻求流量支撑和大量运用资金。
上市之前，暴风影音对资本敬而远之，在版权方面不敢投入，而被竞争对手拉大了差距。而上市之后，面对突如其来的资本，暴风集团又失去了敬畏之心，过犹不及，学乐视四处开拓扩张，为自己的发展埋下了一个又一个“雷”。
乐视没钱了，暴风也没钱了。他们都没有意识到，资本的属性总是这样——天气晴朗时，为你送上雨伞，而在下雨天收掉雨伞。
暴风影音上市不到一年，为了加速扩张，暴风体育瞄向了全球体育版权巨头MPS，欲收购其股权，拿到入场券，从而快速布局体育领域。当时，MPS拥有意甲、FIFA世界杯、法网、F1以及NBA等全球顶级赛事的资源。
为了能完成收购，手头不宽裕的暴风拉来了光大证券，共出资2.6亿元，以此为杠杆募集了52亿元，收购MPS近65%的股权。但，两年后MPS爆雷，遭破产清算，最终暴风竹篮打水一场空。此后，光大和其他投资机构连环索赔，让暴风索赔7.51亿元。这宗连环索赔被外界认定是压死暴风的最后一颗稻草。
03 对兼并收购业务认知不足
暴风集团收购英国MPS的这笔生意，事先没有严密的调研，事中缺乏有效的运营，事后却缺乏应对的措施。归根到底，一味依靠资本的力量，结果遭到了反噬。在被浸鑫基金收购后，2017年前后，MPS集团手里的很多体育赛事直播版权即将到期，如德甲直播版权在2018年到期。
但MPS原管理层无动于衷，以至于2017年10月，MPS接连丢掉了意甲、法甲的直播版权，并因无法支付保全费被告上法庭，其他重要国际体育赛事版权也被其它媒体平台签约。
离奇的是，在被浸鑫基金收购时，收购方并没有和MPS原管理层签订竞业限制协议，以至于MPS三大创始人拿到大量现金后集体离职。
收购企业最重要的一点就是要对被收购企业事先培养自己的专业管理团队，因为一般情况下，被收购企业的原管理团队很难留下来。如果没有自己的专业管理团队，贸然收购企业的风险是非常大的。
