来源丨创业邦（ID：ichuangyebang）
作者丨刘小玲
编辑丨昝立永
头图丨图虫创意
智云健康距离港交所敲钟仅一步之遥。
公开信息显示，智云健康于6月13日通过聆讯，预计7月6日正式挂牌上市。
创业邦睿兽分析数据显示，智云健康在IPO之前完成了近10轮超8.8亿美元融资，背后云集了IDG资本、经纬创投、中金等近20家不同投资机构，估值近150亿元人民币。
智云健康成立于2014年，从糖尿病健康管理起家，8年时间，创始人匡明带领公司冲出百糖大战的重围，成为中国慢病管理领域的的头部玩家，其背后有哪些故事，为何吸引如此多的机构青睐？
33岁放弃百万年薪从大公司离职创业
1981年出生的匡明，学信息工程出身，创办智云健康之前，匡明原是强生医疗亚太区市场部的负责人，过着年薪百万的体面生活。
2014年前后移动医疗正兴起，慢病管理这个细分赛道正热。起初匡明想要在强生公司做糖尿病人的综合解决方案，因为公司不仅有慢病的检测设备，也有服务慢病患者的食品和药品，产品很全。为此，他还专门去美国汇报。不过搞了大半年，事情却没什么进展。
后来，匡明索性拉着同事出来自己干。成立之初，公司只有两个人。
2015年初，彼时还定位为糖尿病健康监测管理的掌上糖医APP上线，这是一款可以通过智能的计算方式，让糖尿病患者随时随地精准的记录血糖、评估并发症、了解控糖知识的糖尿病健康管理服务平台。
然而，公司最开始进展并不顺利，每天只有零星的用户增长。回忆起这段日子，匡明感慨道：看着可怜的数字，实在是太过悲惨，以至于每次当我好不容易看到一个新注册用户时，都想跑去喝一杯庆祝。
彼时以糖尿病为细分赛道的慢病管理平台激战正酣，市面上一时间出现了百余款APP。为了快速地获取用户，智云健康也加入了烧钱大战。但很快匡明发现，靠烧钱堆出来的可能是伪需求。意识到这个问题，匡明很快停了下来，并带领团队开始探索新的商业模式。
2016年智云健康完成了第一次转型，实现由TO C模式转换为TO H+TO C模式。智云健康还入选了当年的创业邦100榜单企业。
2017年掌上糖医升级为智云集团，开始由糖尿病单一病种向多个慢性病覆盖。
到2018年底，智云健康营收已近10亿。经纬创投喻志云曾评价，“融资能力和变现能力在匡明身上表现非常突出。他也有很强的整合能力，能够将医疗和互联网两个团队实现较好的融合。”
如今，围绕慢病管理，智云健康已经建立了院内解决方案、药店解决方案，以及个人慢病管理解决方案。
根据弗若斯特沙利文报告，基于截至2020年12月31日止的中国医院和药店SaaS部署量、以及2021年前九个月通过公司服务开出的在线处方量，智云健康是中国最大的数字化慢病管理解决方案提供商。
资本云集背后
慢病管理是门好生意吗
慢病管理这门生意，一直是互联网医疗领域最具潜力的细分赛道之一。
根据弗若斯特沙利文报告，中国数字慢病管理的市场规模由2016年的人民币578亿元增长至2020年的人民币1,761亿元，期间的复合年增长率为32.1%。预期至2025年将进一步增长至人民币8,001亿元及2030年的人民币 18,085亿元，2020年至2025年复合年增长率为35.4%，而2025年至2030年的复合年增长率为17.7%。
作为最早涉足慢病管理的平台之一，智云健康也备受资本青睐。
2015年获得了经纬创投和平安创投的300万美元天使轮融资后，同年12月又获得了IDG资本领投的1500万美元A轮融资。
然而很快，随着线上流量红利殆尽，纯TO C的慢病管理模式开始遭受困境，资本开始对赛道产生质疑。为了拿到融资，2016年匡明前前后后见了百余位投资人，才完成B轮融资。
此后智云健康又成功拿到了多家资本的融资，至IPO前，其最新一轮估值将近150亿元人民币。
然而，智云健康的IPO之路并不是特别顺利。
早在2020年，智云健康就趁着疫情期间互联网医疗的热潮递交招股书。不过当年8月，港交所官网显示其招股书失效。
2022年2月最后一天，智云健康再次递交招股书，6月13日通过聆讯。
据了解，智云健康此次IPO引入4名基石投资者，赛诺菲、嘉实基金、扬子江药业、Tasly集团合共认购4500万美元发售股份，从中可以看出资本对其看好。
不过，值得一提的是，就在智云健康6月23日启动招股的前一天，国家药监局发布的《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》完成意见征集。其中提到的“第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动”经媒体报道后，引发了互联网医疗股的集体地震，京东健康、阿里健康等纷纷大跌。
市场担心的一点在于，一旦该政策实施，将对第三方互联网卖药进行一刀切，这将会对互联网医疗平台造成重大影响。
然而，有业内人士对创业邦分析表示，该政策对互联网医疗平台影响不大，平台型公司完全可以设立一个独立的法人公司，该怎么销售怎么销售。“这个政策说白了最重要的是厘清各自的主体责任，做平台的做平台，做线上药品销售的做药品销售。”
对于智云健康来说，其经过了8年的发展迭代，号称中国最大的数字慢病管理平台，但是其目前跟其他平台一样，仍然处于亏损状态。IPO后，何时探索出一个更好的商业模式，扭亏为盈，无疑是其下一个需要面对的重要问题。
参考资料：
1、https://cloud.tencent.com/developer/news/527949
2、https://stock.hexun.com/2019-01-07/195792102.html?from=rss
3、https://mp.weixin.qq.com/s/O2-PVBY3tbtkk5_W7V4Orw
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