自ChatGPT问世以来，生成式人工智能技术的进步和应用一直牵引着投资界的目光。
2024进入下半年，人工智能依然热度不减。回望过去，人工智能时代有哪些标志事件？这些标志事件如何影响投资决策？未来人工智能的机会和方向在哪里？
在8月1日至2日创业邦星际营25期——新锐AI之星融资加速计划正式启航，我们有幸邀请到10多位一线投资人、知名创业者担任陪伴导师，就AI时代的投资机遇等话题，卓源资本创始合伙人、董事长袁宏伟分享了她的观点。
以下为演讲内容，经创业邦整理后发布。
很高兴有机会跟大家一起共同探讨一下AI这一火热赛道，并发掘那些我们之前未曾注意到的机遇。
当我们回顾第一代投资时，我们发现实际结果与预期存在显著差异。然而，不变的是，将目光聚焦前沿领域，我们发现了中国有许多独特的机遇。这些机遇并非都是从0到1的创新，而是在中国这片沃土上孕育了众多企业家，推动了对传统工业、商业、生活和娱乐等多个领域的革新。
我曾在摩根大通做基础设施实物资产投资。2015年，我离开摩根大通，加入松禾资本。在2016年至2018年间投资了众多科技创新项目。
到了2019年，作为深圳天使母基金首批GP之一，恰逢人工智能在多个领域开始萌芽，我们投资了许多科技前沿项目，其中约80%的项目创始人具有清华大学背景，他们或是海外深造归来，或是在大型企业积累了丰富经验后，投身创业的科技精英。
2021年，成立卓源资本之后我们延续科技前沿方向，更聚焦在人工智能领域，到现在为止投了40多个项目，都非常聚焦，也加持了我们以前在其他平台上投资的优质项目。
人工智能时代的标志事件
我们作为投资人会关注一些标志性事件，会给我们一个方向性的认证，对投资逻辑的印证，对未来看中方向赛道的指引，所以我们很关注这些标志性的事件。
其中2018年，OpenAI发布ChatGPT的时候，我们开始真正感受到通用人工智能赛道可能要出现一些很切实的机会了。此前，行业一直处于探索阶段，而OpenAI的发布则代表了技术向产品转化的重要里程碑。我们投资的时候非常重视技术，但更重视的是这个技术在现有的条件下能不能形成产品，形成一个商业模式，带来收入。我们虽然可以作为耐心资本，为早期投资提供长期支持，但最终目标仍是实现资本的增值和回报。因此，只有在技术具备了产品化和商业化的潜力后，我们才会进一步加大关注和投资力度。
2019年的时候微软投了OpenAI，更印证了这一点。科技转化和资本投入都应以商业价值为前提。我不会仅因为教授创业就盲目跟进，一定要有商业价值的技术，可以有商业前景的技术才应该到我们资本的视野里。毕竟我们是为投资人管理资产，需要为投资人带来资产回报。
不要因为技术非常先进，非常好，就够了，而是因为技术形成的产品，是不是跟现有产品相比，有足够的竞争力，是不是能给上下游产业链带来更多的价值，这是最重要的。
说到人工智能，2019年发布了之后，Scaling Law发挥了强大的威力，产品化路径变得日益清晰，发展速度迅猛。到了2022年11月30日，ChatGPT的公开发布更是让所有投资者和消费者确信，人工智能是一个明确的发展方向。
紧接着，我开始探索中国本土的人工智能产品。这种思路延续了我们投资互联网时的策略，也是中国投资者特有的机遇所在。我们不一定从零开始创造，而是可以在现有基础上实现快速扩展，从1到100。在这方面，我们可能比美国企业拥有更大的优势，因为我们更熟悉本土市场和消费者需求。
国内开始有百模大战，光模块也形成了爆发态势。即便在二级市场低迷的大环境下，中际旭创、新易盛等公司的盈利能力依然迅猛增长，市值快速增加。
算力方面，由于美国对中国的技术壁垒，国内聚焦算力的公司不断涌现，既有挑战英伟达、AMD地位的企业，也有新的算力芯片，例如类脑芯片，异构算力芯片等模式，以实现算力上的突破。
具身机器人领域也得到了验证，特别是马斯克强调的未来两大重点方向——具身机器人和无人驾驶。这不仅是初创企业，几乎所有大型平台都积极参与其中，中美皆是如此。这种趋势反映了一个共识：人工智能有潜力颠覆现有一切，甚至是是现有的互联网入口格局。
中国的企业如百度、字节跳动之所以早早布局，正是因为它们意识到了这种颠覆性威胁，可能将改变现有的搜索和其他在线服务的入口。
人工智能的未来趋势展望
目前的大型模型主要基于自然语言处理，但是否能进化为真正的通用人工智能（AGI）还存在疑问。语言学家费多伦科认为语言主要是交流工具而非思考工具，这意味着基于语言的模型可能缺乏逻辑思考能力，仅是交流方式的一种。因此，即使算力增加，现有算法是否能够产生可信、可靠的逻辑输出，费多伦科持保留态度。
李飞飞也创业了，她创业的方向是聚焦于视觉相关的空间模型。在她的自传中，她强调视觉对人类智能进化的巨大贡献，认为视觉与语言的结合可能才是形成AGI的关键。然而，如果仅依赖语言模型，可能不足以实现AGI。此外，现有算力和能耗成本已经很高，如果再加入视觉和空间感知，现有算力可能不足以支撑，这在商业上也未必可行。
这就引出了关于英伟达是否能够长期保持突出地位的问题。尽管英伟达目前毛利率和净利润率极高，但其市场地位有可能会引来创业者的挑战。在中国，由于算力获取受限，也在探索其他算法来解决算力问题。在美国，巨大的市场同样吸引着颠覆式创业者。
最后，物理世界与数据世界之间的连接对于AGI的发展至关重要。AGI的发展不仅需要软件的进步，还需要与硬件结合，以增强对物理空间的感知和具身智能的能力，这对于人工智能能否最终服务于人类具有决定性影响。这一方向同样充满巨大潜力。
在构建和衡量人工智能的能力及其生态系统时，我们正深入思考并进行战略布局。首要任务是解决迫在眉睫的算力问题，这是实现人工智能应用的基础。除此之外，运力也至关重要，即数据传输的效率，包括低延迟和高吞吐量。
随着大型模型的兴起，我们面临从云端到终端，乃至终端即时反应和交互能力的需求。这要求我们对数据传输有快速且高效的解决方案。例如，在实现无人驾驶时，需要迅速处理多模态数据，根据指令做出决策。这不仅依赖强大的算力，还需要几乎零延迟的传输能力。
在人工智能领域，算法是否已经成熟仍是一个开放的问题。正如朱啸虎所言，如果算法已经定型，它将遵循Scaling Law，这一法则将永远有效。然而，如果Scaling Law失效，就意味着算法需要进一步改进。目前，由于算力和大数据处理能力的限制，我们还无法验证算法是否遵循这一法则。
数据作为独特而有效的资源，被视为未来像石油一样的关键要素，它将直接影响模型的输出结果和应用场景的有效性。数据的独特性将形成人工智能领域的商业应用场景，具有重要价值。
这几个核心要素叠加起来，我们看一看创业者在哪个方向上能带来解决问题的能力，在哪个方向上能有更多的优势，创业方向就可以遵循这几个能力去做相应的延展，在人工智能的生态里面有独特的价值。
人工智能市场洞察与投资策略
在大模型格局尚未明确，且对初创企业构成显著壁垒的背景下，模型蒸馏技术提供了一种突破。这项技术允许我们将大型模型的知识转移到更小、更专业的领域模型中，从而降低对算力的依赖。通过这种方式，初创企业可以用较低的成本训练出智能的专项模型，这为初创企业提供了新的方向。
我为什么特别看好具身机器人，其中一个原因是，我认为具身机器人是未来继新能源汽车，中国在全球特别有竞争力的产品，因为中国的供应链有足够的优势，如果马斯克用两万美金、三万美金来做成具身机器人的话，我们可以用1/10的价格就可以做得到。而且这个方向一定是能推送人工智能真正形成巨大的产业生态，大家可以关注一下。
在互联网初期，尽管整个行业尚未盈利，思科却凭借其技术优势率先实现了盈利。同样，在人工智能时代，尽管华尔街投资者对AI领域的高投入和盈利前景持怀疑态度，但各大公司仍在持续投入。反而是英伟达凭借其在AI领域的深耕，一度成为市值最高的企业。这一现象反映出历史是循环的。作为投资者和创业者，我们应从美国科技发展史中汲取经验，寻找对当前创业方向的启发。
大模型技术正引领着模式变革，其特点在于对各领域产生的深远影响。考虑到目前大模型在逻辑思维和可靠性方面还有待提升，它们可能首先在对准确度和容错性要求相对宽松的领域，如娱乐、消费、陪伴和学习等，找到应用的突破口。
我个人认为，鉴于中国作为全球最大的单一语言消费市场，我们有潜力在娱乐和消费领域培养出行业巨头。这两个领域不仅市场庞大，而且语言和文化上的一致性为大模型的应用提供了独特的优势。
此外， 需要反复检索和查阅的一些“脏活”“累活”，这些也是有机会的。另外算力硬件、智能硬件和新一代算力相关的芯片，相关的半导体设备，这是一个可以呈几何级数增长的创新机会。另外在某一个领域对数据有独特的资源和接入机会，对数据的质量有足够的把握能力的一些领域，也可以形成更有效的大模型应用。
生物学领域的机遇也是毋庸置疑的，我们也是用算力的方式，用人工智能的方式带来很多在科研上原来不具备的机会，可以在细胞层面，基因层面应用大模型开发一些新的药，合成生物学和创新材料方向上都有一些新的成长空间。大模型可以成为设计、编程、科研的副驾驶，因为它可以带来上万倍的成本降低，所以在所有的领域都有可能形成颠覆性的力量，我个人是非常看好人工智能这个赛道的，需要时间，但是方向非常确定。
卓源资本的投资策略特别强调基础设施硬件，特别是在算力相关企业上进行了大量投资。鉴于中美之间的竞争态势，我们也在大型模型领域进行了一些布局，包括对标Sora和OpenAI的项目。虽然不多，但我们希望通过深入参与来深化对行业的理解。在细分市场中，我们特别关注服务机器人，特别是具身机器人领域，也是我们未来投资的重点方向。
不管做什么，一定要用第一性原理去做，聚焦到产品力上。一旦形成了足够的产品力就形成了足够的壁垒。不用关心投资人喜欢什么，或者哪些市场需要什么，而是你自己能做什么，你能做到什么程度，这个产品力打磨是非常重要的。
长期以来，创业邦星际营作为DEMO CHINA的前哨战，助力创业者们以进阶姿态登上DEMO CHINA，以更完善的技术、产品，更全面的商业思考面向各领域知名投资人、行业专家、产业伙伴展示，拓宽他们的创业之路。
本次星际营25期的创业者们系统加速后，将登上2024 DEMO CHINA的舞台，在AI纪元绽放自己的创新力量。
让我们相约9月19-20日·成都，一起见证更多超能勇士的崛起。
