“资本市场，对小餐饮这块并不是特别友好。无论是香港还是大陆，鲜有餐饮上市，就算上市了，效果也不是很好。”摩提工房创始人兼董事长苏悦说。
至于餐饮企业上市比较难，苏悦认为主要有两个方面的因素：
第一，财务规范方面做得并不是很好。餐饮是小额消费，一般来说，用户没有开发票的习惯，在财务方面不具备足够说服力，监管部门对此存疑。
第二，中国的餐饮市场很大，但是企业都相对较小。而国外则是大的餐饮企业占据很大的市场份额。在中国10亿级的餐饮企业，用手指头都可以数过来。
尽管如此，对于摩提工房未来是否会采取资本注入上市公司或者自己单独上市，苏悦也表示皆有可能。
因为品牌纠缠，困难过一阵子
2011年，苏悦被日本蚂蚁基金告上法庭，主要是因为品牌纠纷。
2003年，苏悦与“贝儿多爸爸泡芙工房”的母公司麦之穗在中国建立合资公司，获得了该品牌在中国5年的品牌资产和经营权。但后来蚂蚁基金收购了麦之穗，不愿和苏悦续约，而又因苏悦又创办了新的泡芙品牌，双方对簿公堂。就这样，苏悦一边打官司，一边经营着新品牌“西树泡芙”。
那时，也就是2011年，苏悦已经把贝儿多爸爸做到了100余家门店，加盟店超过80家。如果重新来过，难度可想而知。
最大的困难就是，苏悦如何把西树泡芙的知名度做起来。“很多人知道贝儿多爸爸，并不知道西树泡芙，同样的位置，我们的销售就不比从前。”
第二，无论西树泡芙还是贝儿多爸爸都依赖于商场，就如公众号依赖于微信，所以得到商场的认可很重要。但是，在初期，很多商场并不知道西树泡芙，所以，在进驻商场方面，苏悦也遇到了不少阻力。
第三，很多之前和苏悦合作的加盟商不知所措。因为之前合作的贝儿多爸爸，突然就不做了，改做了西树泡芙，大多加盟商都很困惑。
苏悦告诉创业邦（搜索微信号：ichuangyebang），“从品牌创立，我们在天时地利人和方面都不行，所以初期拓展品牌很困难。”
但好在打官司之前，摩提工房已得到世铭投资A轮投资。苏悦，也把战略进行了调整：
第一，苏悦依赖对市场的了解和之前建立的人脉资源，一点点去攻克商场和加盟商。
第二，提高西树泡芙的整体档次。比如价钱方面，西树泡芙的价格要比贝儿多爸爸贵20%；在装修上，西树泡芙的风格要比贝儿多爸爸更成熟一点；口味方面，口感更浓郁，香味也更好些。
苏悦告诉创业邦（搜索微信号：ichuangyebang），“可能消费者对贝儿多爸爸也有些倦怠，这时突然出现一个新的品牌，看起来也很高大上，那他们也比较容易接受。”
主导此次投资的世铭投资合伙人任重觉得，像泡芙这种甜品更多的属于冲动消费，如果看到一个门面觉得还不错，可能就会买点。
最后，苏悦和任重一起想了一个“多品牌”策略，即在摩提工房旗下，通过独创或者并购的方式，开创多个品牌，比如，摩提工房旗下现在有摩提工房、西树泡芙、Hello Kitty人形烧、和米堂、清潭洞、巧满满等12个品牌，1000余家店。
“我们觉得消费者的兴趣取向是多变的，而我们有实行的是单品单线，尽管给人的感觉比较专业，但是抗风险能力就会比较差。”苏悦说。
基于这种考虑，摩提工房收购了和米堂。收购之后，和米堂由最初的70家门店，扩展到了160家。从并购中尝到甜头的苏悦，就觉得“多品牌”是很好的策略。
放慢步伐
“像摩提工房这种消费类型的企业现金流会非常好，他们通过资本注入了以后，扩大规模。以后要么是走上市的这条路，要么是走并购、发展再扩大的这条路。”任重说。
他也坦承，当初在投资摩提工房时，就已预见摩提工房将来会走并购这条路。任重告诉创业邦（搜索微信号：ichuangyebang），“细分行业的突出企业在中国上市或许遥遥无期，但是细分行业的突出企业，他有很多的是被并购的价值。”
摩根士丹利对摩提工房的并购其实早在2014年底就已经完成。经历前面所提到的困难，苏悦也一直在寻求融资，而也有像百盛之类的大型企业抛来橄榄枝，后来综合一些因素，苏悦和任重选择了摩根士丹利：
一方面，摩根士丹利有很多运营大型项目的经验；另一方面，摩提工房作为一个多元化餐饮消费品牌，将来如果上市，无论是在海外还是在香港，可以为此助力的除了像百盛这类型的餐饮企业，就是像摩根士丹利这样的大型海外基金。
因为前面制定的策略，摩提工房在2014年和2015年，得到了快速发展，但是因为今年餐饮市场比较疲软，消费者的消费意愿不高。苏悦觉得要开始放慢步伐，关闭一些不太会盈利的店。开新店也会慎重选择。“但会继续坚持多品牌战略，扩展新品牌。”
在新品研发上，也会加大力度。但在挖掘用户隐性需求方面，苏悦觉得还是不要当第一个吃螃蟹的人。“我们会在用户显性需求显露出来的时候，才会切入，这也是我们做品牌的一个基本做法。”
并购之后，苏悦仍然负责摩提工房的董事长，负责摩提工房的战略规划。
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