编者按：本文转自子弹财经，作者尹太白，创业邦经授权转载。
昔日首屈一指的视频播放器暴风影音正处在一场暴风的中心地带。
4月26日晚，暴风集团发布了2018年财报，去年全年公司实现营收11.23亿元，同比下降41.34%。净利润为-10.9亿元，同比变化为-2077.65%。
同时发布的还有一季度季报，根据数据显示，暴风集团当季营业收入为7120.51万元，同比降幅进一步扩大到了81.60%。
如此严重的亏损，完全可以用「步履维艰」来形容。
大概两个月前，暴风集团实际控制人冯鑫被法院限制消费，成了新一任「老赖」，冯鑫本人也被外界视为「贾跃亭的追随者」，但不同的是，远遁美国的贾跃亭如今依然是个「孤独的梦想家」，而暴风消失以后，摆在冯鑫面前的将只剩下一片狼藉。
实际情况可能更糟
2018年对于暴风来说是个多事之秋。
针对年报上的惨淡数据，暴风集团的审计机构大华会计师事务所出具了保留意见。审计机构对上市公司财报出具保留意见的情况并不常见，这意味着审计师不认可这份财报。
大华会计师事务所认为暴风集团下属子公司暴风智能2018年度归属于母公司的净亏损高达11.9亿元，严重资不抵债，可能导致对暴风集团持续经营能力产生重大不确定性，而暴风集团财务报表并未对这一事项做出充分披露。
另外，暴风集团的商誉减值同样存在疑点。因为暴风集团商誉的账面余额为1.62亿元，暴风的商誉减值准备为2726.93万元，剩下的1.35亿元是合并暴风智能及其子公司形成的，但暴风集团并未对其进行减值。
也就是说，暴风真实的情况可能比年报所表现出来的更加糟糕。
高光时刻
很多人把2015年当做暴风的一个重要分水岭：这一年冯鑫创业十年，暴风也终于上市。
如果不是冯鑫领导暴风登陆创业板，恐怕大部分用户都已经淡忘了这款称霸PC时代的视频播放软件，虽然号称拥有2.8亿用户的暴风影音早就开始布局移动互联网，但却始终没能占据先机。
从天堂走向地狱，留给暴风的高光时刻并不长。
上市前夕，A股形势一片大好，暴风恰巧赶上了好时机。上市之初，借着大牛市的东风，暴风在短短不到两个月的时间里，股价翻了41倍，仅在暴风集团内部，就诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁和66个百万富翁。
此后，暴风集团的股价持续上涨，一举突破百元大关，市值轻松突破百亿。一时间，暴风成为了人们心目中的“妖股”典范。
冯鑫曾公开表示，自己很不喜欢妖股这个词，「但是也没有别的词来形容不是。」
而妖股之所以被称为妖股，是因为没有业绩作为支撑，高走势的股价难以持续和稳定。
暴风偏离轨道
暴风集团刚上市之际，公司净利润为1.73亿元，这个成绩说不上多好，但绝对不差。
根据相关报告中的数据显示，当时国内视频网站的市场渗透率前三名是爱奇艺、优酷和腾讯视频，其市场渗透率分别为56.4%、47%和38.9%，而暴风影音位列第五，处于第二梯队。
与三大视频平台“内容为王”的战略不同，暴风影音并没有将内容视为突破口。
冯鑫对于暴风的发展方向有着自己的思考。
当时，腾讯视频和爱奇艺崛起，代表着网络视频2.0时代的到来，此时版权的重要性上升到了一个全新的高度。
三大视频网站一直在版权上暗暗较劲，每年至少需要投入50个亿来购买版权，且无一实现盈利。
而此时的暴风影音并没有选择参战，即便版权争夺战打得翻天覆地、日月无光，暴风影音依旧是以隔岸观火的看客心态目睹着一切，至始至终无动于衷，「策略就是非独，一个独家版权都不买。」
冯鑫的自信是有原因的。
在移动互联网尚未发展起来之前，暴风影视作为一款人人必备的视频播放器，市场占有率高达70%，由于其超强的视频解析功能，即使是特殊格式的视频，暴风播放器也能解析出来，这个独树一帜的功能为暴风影音积累了一大批忠实用户的流量。
当三大视频网站还在烧钱争取版权且亏损严重的时候，暴风影音就依靠广告收入早早实现了盈利，2016年、2017年暴风集团的净利润分别为5281.17万和5513.93万，虽然相比之前出现了大幅下跌，但仍处于盈利阶段。
不过很快，移动互联网大爆发，各大视频网站开始推出自己的APP，而暴风影音作为一款单纯的播放器，不仅用户被分流，就连位置也变得越来越尴尬，播放器市场萎靡不振，只能被三大视频网站迅速碾压。
冯鑫其实早就意识到，依靠广告实现盈利的单一模式存在致命缺陷，也撑不住虚高的股价。上市仅一年后，冯鑫就迅速将目光转向了每一个风口，比如VR、AR、影视、020、游戏、电商、体育和硬件。
相比三大视频平台将核心重点放在版权和自制内容上不同，暴风集团开始不计成本地扩大业务布局。
冯鑫踌躇满志，决定优先布局八个业务板块，并提出了暴风DT大文娱战略。他试图以构建“生态圈”的方式将暴风打造成一个范围宽广的娱乐帝国，为了匹配得上大文娱战略的雄心壮志，后来冯鑫还将暴风科技更名为暴风集团。
2016年3月，暴风集团拟以31.05亿元的价格收购甘普科技100%股权、稻草熊影业60%股权、立动科技100%股权。
根据当时媒体报道，暴风集团想要收购的三家标的公司甘普科技、稻草熊影业以及立动科技，其增值率分别达到106倍、38倍和60倍。
一出手全是大手笔，溢价几十倍乃至上百倍，这让暴风遭到了很多外界的质疑。
面对质疑，暴风集团给出的回应是，「一下买进三家公司，直接目的是为了进军影视、游戏、海外三大业务，进一步完善全球DT大娱乐战略布局。」
不过后来收购计划并没有实现，2016年6月7日，证监会以“收购标的公司的盈利能力具有较大不确定性”为由，拒绝了暴风集团的收购方案。
与此同时，三大视频平台渐渐形成了「三国鼎立」的格局，而暴风影音却早已游离在行业之外。
持续亏损
除了在视频领域失去一席之地外，在VR、AR领域，暴风同样面临亏损。
VR、AR领域被公认为是面向未来的市场，虽然炒得火热，但即使是到了2019年，依旧未能打开大众消费市场，缺钱的暴风要在AR、VR领域有所斩获显然不是一蹴而就的事。
冯鑫显然没有意识到这一点。
起初暴风研发的VR眼镜可以说是名噪一时，但用户在体验完以后，表示其性能远不如预期，甚至认为VR眼镜其实就是冯鑫用来圈钱的工具，但冯鑫坚持认为VR和AR业务大有希望，仅仅是2015年上半年，VR眼镜就亏损了1800多万，时至今日，已是资不抵债。
暴风TV同样逃不脱亏损的命运。
原本冯鑫打算通过压低价格的打法先抢占市场，事实上，低价策略确实让暴风TV的销量在短时间内得到巨大提升，但由于硬件和技术不过关，销量后劲不足，很快就被小米和乐视抢走了大部分市场。
2017年上半年，暴风TV销量达到35万台，同比增长97%，这让冯鑫坚信暴风TV是一个很好的风口。
2018年1月，在暴风集团的年度战略研讨会上，冯鑫绝口不再提DT大娱乐布局，而是明确提出要“AllFor TV”，将业务核心彻底转向互联网电视，并表示公司未来3年都要全力做好互联网电视。
在冯鑫看来，暴风TV和小米手机的打法其实如出一辙——都是用智能硬件的方式切入互联网，「暴风要通过用智能硬件，而不是通过免费地软件或者网站来获取互联网价值。」
冯鑫虽然号称是金山系出身，但与同为金山系的雷军不同，雷军是典型的技术派，而冯鑫则一直在金山中任职市场岗位，注重营销的冯鑫或许忽略了电视行业是一个长周期、高投入、高风险的领域，最重要的是，良好的用户体验才是真正的刚需。
在冯鑫和暴风TV掌舵者刘耀平的努力下，2018年暴风TV等产品销售收入为9.02亿元，占到公司营收总额的80%，但尴尬的是，毛利率只有-31.97%，卖得越多，赔得越惨。
2017年以前，硬件和广告是暴风集团创造营收的两架马车。自从冯鑫提出了AllFor TV战略之后，广告业务收入从4.28亿元一路下降至1.42亿元，但硬件业务收入却没有丝毫提升。
电视业务将暴风集团彻底拖入了泥潭。
整个2018年，暴风过得格外艰难，用户量停滞不前，广告收入同比下降56.85%，亏损近10亿，反观烧钱血拼版权战和自制内容的爱奇艺，营收却高达249.89亿元。
暴风和爱奇艺曾经站在同一起跑线上，与爱奇艺相比，暴风甚至更具优势，如今两者相较，结局着实令人唏嘘感慨。
缺钱
硬件产品亏损、内容资源空虚是不争的事实，由于无法从根本上解决资金问题，暴风最终亏损高达10.9亿元。
事实上，出现这样的状况并不令人感到意外，暴风缺钱的问题早已显现，融资也并不顺利。
2016年8月，暴风集团推了20亿元的融资方案，但很快胎死腹中，5个月后，该融资方案降至18.42亿元。2018年5月，暴风集团宣布撤回定增方案，并在一个月后抛出了新的定增方案，将募资金额降至5000万元。
对于一家上市公司来说，5000万元的融资数额着实少得可怜，该融资方案被市场戏称为「迷你定增」。
业务发展需要源源不断的往里烧钱，外部融资又频频遇阻，暴风集团的资金捉襟见肘，为筹措发展资金，冯鑫使劲浑身解数，发动公司员工增持自家股票，还配套出台了兜底增持计划。
可员工们并不傻，表面答应，背地里却频繁减持套现，截止2017年6月，暴风员工累计减持暴风股票181.95万股，减持金额共计9400万元。
前暴风员工赵和平（化名）向「子弹财经」透露，电视业务导致2016年和2017年亏损均超过3亿元，2018年上半年，亏损超过1.2亿，「由于亏损严重，拖了半年工资，一直发不出来。」
离职前，赵和平曾和同事问过领导什么时候发工资，但得到的回复是：工资暂时发不了。「既不说裁员，也不说发工资，就一直拖着，直到拖得员工都离职了。」暴风的做法，让赵和平和同事感到很恼火。
另外一位不愿具名的暴风员工称，电视业务让冯鑫有些「骑虎难下」，虽然电视业务为暴风带来了近八成的营收，但同时也在疯狂地吞噬着暴风仅剩的资金。
如今的暴风集团，正处在暴风的中心地带。
「怪不得别人，只能怨自己。」冯鑫不是没有自我检讨过，「从暴风没上市到上市，有太多的不适应了，也犯了很多错误，自己和团队在融资和并购问题上零经验，导致暴风失去了作为上市公司的优势。」
2018年7月，冯鑫曾信誓旦旦地称，「暴风TV将在2019年可以进入盈利期，2020和2021年有10到20亿利润的期望值，互联网电视的价值一旦释放是挡不住的。」现在看来，不免显得有些讽刺。
然而更加讽刺的是，2015年3月24日，暴风上市，无数资本方排着长队，吵着闹着要借钱给冯鑫，如今，还是同一拨人，正催着他赶紧想办法还钱。
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